Qu'est-ce qu'un Management Buyout (MBO)?
Un rachat de gestion (MBO) est une transaction par laquelle l'équipe de direction d'une entreprise achète les actifs et les opérations de l'entreprise qu'elle gère. Un rachat par la direction est attrayant pour les gestionnaires professionnels en raison du plus grand potentiel de récompenses et de contrôle des propriétaires de l'entreprise plutôt que des employés.
La gestion rachat
Points clés à retenir
- MBO est une transaction où l'équipe de direction d'une entreprise achète les actifs et les opérations de l'entreprise. Cela ne ressemble pas à un buy-in de la direction, où une équipe de direction externe acquiert une entreprise et remplace la direction existante, ce qui permet généralement à une entreprise de devenir privée dans le but de rationaliser ses opérations et d'améliorer sa rentabilité.
Comment fonctionne un rachat par la direction - MBO
Les rachats d'entreprises par les dirigeants (MBO) sont des stratégies de sortie privilégiées pour les grandes entreprises qui souhaitent poursuivre la vente de divisions qui ne font pas partie de leur activité principale, ou par des entreprises privées où les propriétaires souhaitent prendre leur retraite. Le financement requis pour un MBO est souvent assez important et consiste généralement en une combinaison de dette et de capitaux propres provenant des acheteurs, des financiers et parfois du vendeur.
Dans un rachat de gestion (MBO), une équipe de gestion regroupe les ressources pour acquérir tout ou partie d'une entreprise qu'elle gère. Le financement provient généralement d'une combinaison de ressources personnelles, de financements par capitaux propres et de financement par le vendeur.
La direction peut récolter les fruits de la propriété après un MBO, mais elle doit faire la transition des employés aux propriétaires.
Rachat de gestion (MBO) vs rachat de gestion (MBI)
Un rachat de gestion (MBO) est différent d'un rachat de gestion (MBI), dans lequel une équipe de gestion externe acquiert une entreprise et remplace l'équipe de gestion existante. Il diffère également d'un rachat par gestion à effet de levier (LMBO), où les acheteurs utilisent les actifs de l'entreprise comme garantie pour obtenir un financement par emprunt. L'avantage d'un MBO par rapport à un LMBO est que l'endettement de l'entreprise peut être plus faible, ce qui lui donne plus de flexibilité financière.
L'avantage d'un MBO par rapport à un MBI est que, lorsque les managers existants acquièrent l'entreprise, ils en ont une bien meilleure compréhension et aucune courbe d'apprentissage n'est impliquée, ce qui serait le cas s'il était dirigé par un nouvel ensemble de managers. Les rachats par la direction sont menés par des équipes de direction qui souhaitent obtenir la récompense financière pour le développement futur de l'entreprise plus directement qu'ils ne le feraient en tant que salariés uniquement.
Avantages et inconvénients des rachats de gestion (MBO)
Les rachats de gestion (MBO) sont considérés comme de bonnes opportunités d'investissement par les fonds spéculatifs et les grands financiers, qui encouragent généralement l'entreprise à devenir privée afin de rationaliser ses opérations et d'améliorer la rentabilité loin des yeux du public, puis de la rendre publique à un niveau beaucoup plus élevé. évaluation sur la route.
Dans le cas où le rachat par la direction est soutenu par un fonds de capital-investissement, le capital-investissement, étant donné qu'une équipe de gestion dédiée est en place, paiera probablement un prix attractif pour l'actif. Bien que les fonds de capital-investissement puissent également participer aux MBO, leur préférence peut être pour les MBI, où les entreprises sont dirigées par des gestionnaires qu'ils connaissent plutôt que par l'équipe de direction en place.
Cependant, la structure MBO présente également plusieurs inconvénients. Alors que l'équipe de direction peut récolter les fruits de la propriété, elle doit faire la transition des employés aux propriétaires, ce qui nécessite un changement de mentalité de la gestion à l'entreprenariat. Tous les gestionnaires peuvent ne pas réussir cette transition.
25 milliards de dollars
Le montant que Michael Dell a payé en 2013 dans le cadre d'un rachat par la direction de la société qu'il a fondée à l'origine, Dell Inc.
En outre, le vendeur peut ne pas réaliser le meilleur prix pour la vente d'actifs dans un MBO. Si l'équipe de gestion existante est un soumissionnaire sérieux pour les actifs ou les opérations cédés, les gestionnaires peuvent avoir un conflit d'intérêts potentiel. Autrement dit, ils pourraient minimiser ou saboter délibérément les perspectives d'avenir des actifs qui sont en vente pour les acheter à un prix relativement bas.
