Qu'est-ce que la dette sur marge?
La dette sur marge est une dette qu'un client de courtage contracte en négociant sur marge. Lors de l'achat de titres par l'intermédiaire d'un courtier, les investisseurs ont la possibilité d'utiliser un compte en espèces et de couvrir eux-mêmes l'intégralité du coût de l'investissement, ou d'utiliser un compte sur marge, ce qui signifie qu'ils empruntent une partie du capital initial à leur courtier. La partie que les investisseurs empruntent est connue sous le nom de dette sur marge, tandis que la partie qu'ils financent eux-mêmes est la marge ou les capitaux propres.
Points clés à retenir
- La dette sur marge est le montant d'argent qu'un investisseur emprunte au courtier via un compte sur marge. La dette sur marge peut être de l'argent emprunté pour acheter des titres ou vendre à découvert une action. Le règlement T fixe la marge initiale à un minimum de 50%, ce qui signifie qu'un investisseur ne peut contracter une dette sur marge qu'à hauteur de 50% du solde du compte. Pendant ce temps, l'exigence de marge typique est de 25%, ce qui signifie que les fonds propres des clients doivent être supérieurs à ce ratio dans les comptes sur marge pour éviter un appel de marge. La dette sur marge (une forme de levier) peut aggraver les gains, mais aussi aggraver les pertes.
Comment fonctionne la dette sur marge
La dette sur marge peut être utilisée lors de l'emprunt d'un titre pour vendre à découvert, plutôt que d'emprunter de l'argent avec lequel acheter un titre. À titre d'exemple, imaginez qu'un investisseur souhaite acheter 1 000 actions de Johnson & Johnson (JNJ) pour 100 $ l'action. Elle ne veut pas déposer la totalité des 100 000 $ pour le moment, mais le règlement T du Federal Reserve Board limite son courtier à lui prêter 50% de l'investissement initial, également appelé la marge initiale.
Les maisons de courtage ont souvent leurs propres règles concernant les achats sur marge, qui peuvent être plus strictes que les régulateurs. Elle dépose 50 000 $ de marge initiale tout en contractant une dette de 50 000 $. Les 1 000 actions de Johnson & Johnson qu'elle achète constituent alors une garantie pour ce prêt.
Avantages et inconvénients de la dette sur marge
Désavantages
Deux scénarios illustrent les risques et avantages potentiels de contracter une dette sur marge. Dans le premier, le prix de Johnson & Johnson tombe à 60 $. La dette sur marge de Sheila demeure à 50 000 $, mais ses capitaux propres sont tombés à 10 000 $. La valeur de l'action (1 000 × 60 $ = 60 000 $) moins sa dette sur marge. La Financial Industry Regulation Authority (FINRA) et les bourses ont une marge de maintien de 25%, ce qui signifie que les fonds propres des clients doivent être supérieurs à ce ratio dans les comptes sur marge.
En dessous de l'exigence de marge de maintenance, un appel de marge est déclenché à moins que Sheila ne dépose 5 000 $ en espèces pour porter sa marge à 25% de la valeur de 60 000 $ des titres, le courtier a le droit de vendre ses actions (sans l'avertir) jusqu'à ce que son compte soit conforme aux règles. C'est ce qu'on appelle un appel de marge. Dans ce cas, selon la FINRA, le courtier liquiderait 20 000 $ d'actions plutôt que les 4 000 $ attendus (10 000 $ + 4 000 $ représentent 25% de 60 000 $ - 4 000 $). Cela est dû au fonctionnement des règles de marge.
Les avantages
Un deuxième scénario montre les avantages potentiels du trading sur marge. Supposons que, dans l'exemple ci-dessus, le cours de l'action Johnson & Johnson monte à 150 $. Les 1 000 actions de Sheila valent maintenant 150 000 $, dont 50 000 $ de dette sur marge et 100 000 $ de capitaux propres. Si Sheila vend sans commission ni frais, elle reçoit 100 000 $ après avoir remboursé son courtier. Son retour sur investissement (ROI) est égal à 100%, ou les 150 000 $ de la vente moins les 50 000 $ de moins que l'investissement initial de 50 000 $ divisé par l'investissement initial de 50 000 $.
Supposons maintenant que Sheila ait acheté le stock à l'aide d'un compte en espèces, ce qui signifie qu'elle a financé l'intégralité de l'investissement initial de 100 000 $, de sorte qu'elle n'a pas besoin de rembourser son courtier après la vente. Son retour sur investissement dans ce scénario est égal à 50%, soit 150 000 $ de moins que l'investissement initial de 100 000 $ divisé par l'investissement initial de 100 000 $.
Dans les deux cas, son bénéfice était de 50 000 $, mais dans le scénario du compte sur marge, elle a fait cet argent en utilisant la moitié de son propre capital comme dans le scénario du compte en espèces. Le capital qu'elle a libéré en négociant sur marge peut être affecté à d'autres investissements. Ces scénarios illustrent le compromis de base qu'implique la prise d'effet de levier: les gains potentiels sont plus importants, tout comme les risques.
