Qu'est-ce que le rapport Sortino?
Le ratio Sortino est une variation du ratio de Sharpe qui différencie la volatilité néfaste de la volatilité globale totale en utilisant l'écart type de l'actif des rendements négatifs du portefeuille, appelé écart à la baisse, au lieu de l'écart type total des rendements du portefeuille.
Le ratio Sortino prend le rendement d'un actif ou d'un portefeuille et soustrait le taux sans risque, puis divise ce montant par l'écart à la baisse de l'actif. Le ratio a été nommé d'après Frank A. Sortino.
Points clés à retenir
- Le ratio Sortino diffère du ratio Sharpe en ce qu'il ne prend en compte que l'écart type du risque baissier, plutôt que celui de l'ensemble du risque (à la hausse + à la baisse), car le ratio Sortino se concentre uniquement sur l'écart négatif des rendements d'un portefeuille par rapport au En moyenne, il est censé donner une meilleure vue de la performance ajustée au risque d'un portefeuille, car une volatilité positive est un avantage.
La formule du rapport de Sortino est
La Ratio de Sortino = σd Rp −rf où: Rp = Rendement du portefeuille réel ou prévurf = Taux sans risqueσd = Écart type de la baisse
Qu'est-ce que le rapport Sortino?
Que vous dit le rapport Sortino?
Le ratio Sortino est un moyen utile pour les investisseurs, les analystes et les gestionnaires de portefeuille d'évaluer le rendement d'un investissement pour un niveau donné de mauvais risque. Étant donné que ce ratio utilise uniquement l'écart à la baisse comme mesure du risque, il résout le problème de l'utilisation du risque total, ou écart-type, qui est important car la volatilité à la hausse est bénéfique pour les investisseurs et n'est pas un facteur qui inquiète la plupart des investisseurs.
Exemple d'utilisation du rapport Sortino
Tout comme le ratio de Sharpe, un résultat de ratio de Sortino plus élevé est meilleur. Lorsque l'on regarde deux investissements similaires, un investisseur rationnel préférerait celui qui a le ratio de Sortino le plus élevé, car cela signifie que l'investissement génère plus de rendement par unité du mauvais risque qu'il prend.
Par exemple, supposons que le fonds commun de placement X a un rendement annualisé de 12% et un écart à la baisse de 10%. Le FCP Z a un rendement annualisé de 10% et un écart à la baisse de 7%. Le taux sans risque est de 2, 5%. Les ratios Sortino pour les deux fonds seraient calculés comme suit:
La Fonds commun de placement X Sortino = 10% 12% −2, 5% = 0, 95
La FCP Z Sortino = 7% 10% -2, 5% = 1, 07
Même si le FCP X rapporte 2% de plus sur une base annualisée, il ne gagne pas ce rendement aussi efficacement que le FCP Z, étant donné leurs écarts à la baisse. Sur la base de cette métrique, le FCP Z est le meilleur choix d'investissement.
Bien que l'utilisation du taux de rendement sans risque soit courante, les investisseurs peuvent également utiliser le rendement attendu dans les calculs. Pour garder les formules exactes, l'investisseur doit être cohérent en termes de type de rendement.
La différence entre le ratio de Sortino et le ratio de Sharpe
Le ratio Sortino améliore le ratio Sharpe en isolant la volatilité à la baisse ou négative de la volatilité totale en divisant le rendement excédentaire par l'écart à la baisse au lieu de l'écart-type total d'un portefeuille ou d'un actif.
Le ratio de Sharpe punit l'investissement pour un bon risque, ce qui offre des rendements positifs aux investisseurs. Cependant, la détermination du ratio à utiliser dépend si l'investisseur souhaite se concentrer sur l'écart total ou standard, ou simplement sur l'écart à la baisse.
