Les investisseurs devraient renoncer à prendre des décisions fondées sur des prévisions macroéconomiques.
Ces conseils peuvent aller à l'encontre de la culture d'investissement créée par les principaux médias, mais envisagez l'alternative: un investisseur doit identifier les bonnes prévisions macroéconomiques, qui sont nombreuses, puis faire les bonnes sélections d'investissement, qui sont également nombreuses. Même les économistes les plus qualifiés interprètent souvent mal les données macroéconomiques.
Les chances sont minces que les investisseurs fassent mieux. Au lieu de cela, les investisseurs devraient comprendre les réalités fondamentales présentées dans la théorie microéconomique. C'est une science plus subtile et plus établie avec beaucoup moins d'inconvénients que la macroéconomie. En conséquence, il y a beaucoup moins de risques d'erreur d'investissement importante.
Micro contre macro: deux types d'économie
La plupart des économistes, bien que certainement pas tous, croient que différentes méthodes sont nécessaires pour étudier les marchés individuels par rapport à l'ensemble de l'économie. La distinction moderne entre microéconomie et macroéconomie n'a même pas 100 ans, et les termes ont probablement été à l'origine empruntés à la physique. Les physiciens séparent la physique microscopique ou atomique de la physique molaire ou de ce qui peut être perçu par les sens humains. L'idée est que la physique microscopique décrit comment le monde est réellement, mais la physique molaire est un dispositif heuristique et heuristique utile.
Cependant, l'économie gère la distinction presque de façon opposée. Même si la plupart des économistes s'accordent sur les principes de base de l'analyse microéconomique, le domaine de la macroéconomie est né de l'insatisfaction face aux limites perçues des résultats prévus de la microéconomie. Il n'y a pas de consensus général sur les conclusions tirées des études macroéconomiques. Par conséquent, ce n'est pas un raccourci pour les vérités microéconomiques.
Comment fonctionne chaque champ
La microéconomie concerne les ménages isolés, les entreprises ou les industries. Il mesure l'intersection de l'offre et de la demande dans ces fourchettes étroites et ignore essentiellement d'autres facteurs pour mieux comprendre les relations réelles. Souvent présentée graphiquement, une analyse microéconomique est largement basée sur la logique et montre comment les prix aident à coordonner l'activité humaine vers un point d'équilibre.
La macroéconomie procède d'une manière très différente. Il tente de mesurer les phénomènes à l'échelle de l'économie, principalement au moyen de statistiques agrégées et de corrélations économétriques. En microéconomie, par exemple, les variables compliquées sont souvent maintenues constantes pour isoler la façon dont les acteurs réagissent à des changements spécifiques. Cela change dans la macroéconomie, où les données historiques sont d'abord collectées puis examinées pour les thèmes de résultats inattendus. Cela nécessite une énorme quantité de connaissances réelles pour être fait correctement, et dans certains cas, les macroéconomistes n'ont même pas les outils nécessaires pour mesurer.
Les investisseurs ont besoin de micro, pas de macro
La microéconomie couvre les changements réglementaires spécifiques et les pressions concurrentielles.
En revanche, il n'est même pas clair si les investisseurs ont besoin de la macroéconomie pour prendre de bonnes décisions. Warren Buffett a appelé une fois la littérature macroéconomique "les papiers drôles" et a plaisanté "Je ne peux pas penser à un moment où ils ont influencé une décision concernant une action ou une entreprise." Tous les investisseurs ou gestionnaires de fonds ne seraient pas d'accord avec ce sentiment, mais c'est révélateur quand une personnalité aussi éminente fait fi de toute la science.
Une économie est un système extrêmement complexe et dynamique. Pour emprunter des termes à l'ingénierie électrique, il est difficile d'identifier des signaux réels en macroéconomie car les données sont bruyantes. Les macroéconomistes sont souvent en désaccord sur la façon de mesurer l'efficacité ou de faire des prédictions. Un nouvel économiste surgit toujours avec une interprétation ou une tournure différente. Cela permet aux investisseurs de tirer facilement des conclusions incorrectes ou même d'adopter des indicateurs contradictoires.
Les investisseurs doivent être prudents
Les investisseurs devraient étudier l'économie de base, bien que les limites du domaine offrent de nombreuses possibilités de s'égarer. Les économistes présentent souvent les informations de manière définitive pour faire autorité ou scientifiques, mais la plupart des économistes font de mauvaises prévisions. Cependant, cela ne les empêche pas de faire des déclarations plus audacieuses, chacune sur des sujets avec beaucoup d'incertitude.
Les investisseurs doivent faire preuve de plus d'humilité, et c'est là que la microéconomie peut vraiment aider. Il n'est pas utile d'essayer de prédire où sera le S&P 500 dans 12 mois ou quel sera le taux d'inflation en Chine à ce moment-là. Mais les investisseurs peuvent essayer de trouver des entreprises avec des produits qui démontrent une faible élasticité-prix de la demande, ou identifier les industries qui dépendent le plus des bas prix du pétrole ou qui nécessitent des dépenses d'investissement élevées pour survivre.
La plupart des investisseurs achètent des actions ou des dettes de sociétés, soit directement, soit par l'intermédiaire d'un fonds. La microéconomie peut aider à identifier les sociétés les plus susceptibles d'utiliser efficacement leurs ressources et de générer des rendements plus élevés, et les outils d'analyse sont faciles à comprendre. La macroéconomie est peut-être plus ambitieuse, mais jusqu'à présent, son bilan est bien pire.
