Que sont les agrégats monétaires?
Les agrégats monétaires sont de grandes catégories qui mesurent la masse monétaire dans une économie. Aux États-Unis, les étiquettes sont attribuées à des agrégats monétaires normalisés:
- M0 — Papier physique et monnaie en circulation, également connu sous le nom de base monétaire.M1 — Tout M0, plus les chèques de voyage et les dépôts à vue.M2 — Tout M1, les parts du marché monétaire et les dépôts d'épargne.
Un agrégat hérité connu sous le nom de M3, qui comprenait en outre des dépôts à terme de plus de 100 000 $ et des fonds institutionnels, n'a pas été suivi par la Réserve fédérale depuis 2006 mais est toujours calculé par certains analystes.
Points clés à retenir
- Un agrégat monétaire est un moyen formel de comptabilisation de la monnaie, comme les espèces ou les fonds du marché monétaire. Les agrégats monétaires sont utilisés pour mesurer la masse monétaire dans une économie nationale. La base monétaire est un agrégat qui comprend l'offre totale de devises en circulation plus la partie stockée des réserves des banques commerciales au sein de la banque centrale. La Réserve fédérale utilise des agrégats monétaires comme mesure de l'impact des opérations d'open-market sur l'économie.
Explication des agrégats monétaires
La base monétaire (MB ou M0) est un agrégat monétaire peu observé et différent de la masse monétaire mais néanmoins très important. Il comprend l'offre totale de devises en circulation en plus de la partie stockée des réserves des banques commerciales au sein de la banque centrale. Ceci est parfois connu sous le nom d'argent à haute puissance (HPM), car il peut être multiplié par le biais du processus bancaire de réserve fractionnaire.
M1 est une mesure étroite de la masse monétaire qui comprend la monnaie physique, les dépôts à vue, les chèques de voyage et autres dépôts vérifiables. M2 est un calcul de la masse monétaire qui comprend tous les éléments de M1 ainsi que la «quasi-monnaie», qui fait référence aux dépôts d'épargne, aux titres du marché monétaire, aux fonds communs de placement et aux autres dépôts à terme. Ces actifs sont moins liquides que M1 et ne sont pas aussi adaptés que les supports de change, mais ils peuvent être rapidement convertis en espèces ou en chèques.
3, 4 billions de dollars
La taille de la base monétaire américaine (M0) au T1 2019.
La Réserve fédérale utilise des agrégats monétaires comme mesure de la façon dont les opérations d'open market, telles que la négociation de titres du Trésor ou la modification du taux d'actualisation, affectent l'économie. Les investisseurs et les économistes observent les agrégats de près car ils offrent une représentation plus précise de la taille réelle de la masse monétaire active d'un pays. En examinant les rapports hebdomadaires des données M1 et M2, les investisseurs peuvent mesurer le taux de variation des agrégats monétaires et la vitesse monétaire globale.
L'impact des agrégats monétaires
L'étude des agrégats monétaires peut générer des informations substantielles sur la stabilité financière et la santé globale d'un pays. Par exemple, des agrégats monétaires qui croissent trop rapidement peuvent faire craindre une inflation excessive. S'il y a une plus grande quantité d'argent en circulation que ce qui est nécessaire pour payer la même quantité de biens et services, les prix vont probablement augmenter. En cas d'inflation excessive, les groupes de banques centrales pourraient être contraints d'augmenter les taux d'intérêt ou d'arrêter la croissance de la masse monétaire.
Le montant d'argent que la Réserve fédérale libère dans l'économie est une indication préférable de la santé économique d'une nation.
Pendant des décennies, les agrégats monétaires ont été essentiels pour comprendre l'économie d'un pays et ont joué un rôle clé dans la mise en place des politiques bancaires centrales en général. Les dernières décennies ont révélé qu'il y a moins de lien entre les fluctuations de la masse monétaire et des paramètres importants tels que l'inflation, le produit intérieur brut (PIB) et le chômage. Le montant d'argent que la Réserve fédérale libère dans l'économie est un indicateur clair de la politique monétaire de la banque centrale. Par rapport à la croissance du PIB, M2 est toujours un indicateur utile de l'inflation potentielle.
Exemple du monde réel
Selon The Economist , les citoyens soudanais demandent la démission du président Omar al-Bashir en réponse à la flambée des prix des denrées alimentaires et à une économie avec une inflation supérieure à 70%. Ces mêmes protestations se produisent également au Zimbabwe, où les billets obligataires de la banque centrale, un type d'agrégat monétaire, font craindre l'hyperinflation après que le gouvernement a augmenté les prix du carburant.
En Afrique, une économie plus avancée, l'inflation a diminué au fil des ans. Dans les années 80, un cinquième des pays au sud du Sahara ont subi une inflation annuelle moyenne d'au moins 20%. Cette décennie, seuls les deux Sudans ont des taux d'inflation élevés.
