Classes d'actions ordinaires
Tout d'abord, il est important de dissiper un point de confusion: ne confondez pas les différentes classes d'actions ordinaires avec les actions privilégiées. Les actions privilégiées sont un type de sécurité entièrement différent, offrant à leurs propriétaires des dividendes prioritaires et une position plus élevée sur l'échelle de priorité en cas de liquidation ou de faillite d'une entreprise. Les actions ordinaires représentent la forme de financement par actions la moins bien classée (et beaucoup plus répandue). Cependant, une entreprise peut choisir d'émettre différentes classes d'actions ordinaires à certains investisseurs, membres du conseil d'administration ou fondateurs de l'entreprise.
En règle générale, les sociétés qui choisissent d’avoir plusieurs catégories d’actions ordinaires émettent deux catégories généralement désignées comme des actions de classe A et de classe B. La pratique courante consiste à attribuer plus de droits de vote à une catégorie d'actions que l'autre. Par exemple, une société privée qui décide de devenir une société ouverte émettra généralement un grand nombre d'actions ordinaires, mais la société occasionnelle fournira également à ses fondateurs, dirigeants ou autres grandes parties prenantes une classe d'actions ordinaires différente qui comporte plusieurs votes pour chaque part unique du stock. Généralement, le multiple «super-votant» est d'environ 10 voix par action de classe supérieure, bien que les entreprises choisissent parfois de les augmenter beaucoup plus. Habituellement, les actions de classe A sont supérieures aux actions de classe B, mais il n'y a pas de nomenclature standard pour plusieurs classes d'actions. Parfois, les actions de classe B ont plus de voix que leurs homologues de classe A. Pour cette raison, les investisseurs doivent toujours rechercher les détails des classes d'actions d'une entreprise s'ils envisagent d'investir dans une entreprise avec plus d'une classe.
Points clés à retenir
- Les sociétés qui ont plusieurs classes d'actions ordinaires les désignent comme des actions de classe A, de classe B, etc. La pratique courante consiste à attribuer plus de droits de vote à une classe d'actions que l'autre. En règle générale, les actions de catégorie A sont les actions ordinaires génériques. La catégorie d'actions ayant le plus de droits de vote est appelée actions à droit de vote super.
Actions à droit de vote et à vote superflu
Généralement, le but des actions à droit de vote superficiel est de donner aux initiés clés de la société un plus grand contrôle sur les droits de vote de la société, et donc sur son conseil d'administration et ses opérations sur titres. L'existence d'actions à droit de vote supérieur peut également être une défense efficace contre les prises de contrôle hostiles, car les principaux initiés peuvent conserver le contrôle majoritaire des votes de leur entreprise sans détenir en réalité plus de la moitié des actions en circulation.
En dehors des questions de vote, différentes classes d'actions ont généralement les mêmes droits aux bénéfices et à la propriété de l'entreprise. Ainsi, même si les investisseurs de détail peuvent se limiter à n'acheter que des classes d'actions ordinaires inférieures pour une entreprise donnée, ils jouissent toujours d'une prétention proportionnellement égale aux bénéfices de l'entreprise. Dans ces cas, les investisseurs voient leur juste part du rendement des capitaux propres d'une entreprise, bien qu'ils ne jouissent pas du droit de vote que leurs actions fourniraient normalement en l'absence de classes doubles.
À condition que les grandes parties prenantes qui détiennent des actions avec droit de vote disproportionnées réussissent à gérer l'entreprise, cela ne devrait pas préoccuper les investisseurs, en particulier l'investisseur de détail typique qui a de toute façon une très petite participation dans l'entreprise. Normalement, l'existence d'actions à double catégorie ne serait un problème que si un investisseur pensait que les droits de vote disproportionnés permettaient à une direction inférieure de rester en place malgré l'intérêt supérieur des actionnaires.
Les classes d'actions sont également associées à des fonds communs de placement, mais dans ces cas, elles ne se réfèrent pas aux droits de vote mais à la structure des frais auxquels les investisseurs sont soumis.
Exemple de plusieurs classes d'actions
Un bon exemple d'actions à plusieurs classes est le cas de Google et de son entité mère, Alphabet, Inc. Le symbole boursier des actions GOOG représente des actions de classe C, tandis que les actions GOOGL représentent des actions de classe A. Les actions de classe C (GOOG) n'ont pas de droit de vote, tandis que les actions de classe A (GOOGL) ont chacune une voix. Ces classes ont été instituées après une scission d'actions résultant de la formation d'Alphabet en tant que société mère. Quiconque possédait des actions Google avant la scission a obtenu une part des actions GOOGL avec droit de vote et une action des actions GOOG sans droit de vote. Il existe également des actions de classe B de Google, mais celles-ci ne se négocient pas en bourse. Au lieu de cela, les actions de classe B sont détenues par des initiés de Google et des premiers investisseurs et obtiennent chacune 10 voix, ce qui en fait des actions super-votantes.
