Si un ami demande: «Les obligations municipales sont-elles un meilleur investissement que les obligations imposables?» Et vous répondez immédiatement par un «oui» ou un «non», vous pourriez ne pas rendre service à votre ami. La bonne réponse dépend d'une multitude de facteurs spécifiques aux circonstances individuelles d'une personne.
Le plus important d'entre eux concerne la taille de sa facture fiscale. Si un investisseur se situe dans la tranche d'imposition de 35% et vit dans un État avec des taux d'imposition relativement élevés, investir dans des obligations municipales (ou munis, pour faire court) sera probablement une meilleure option que des obligations imposables. Au contraire, les investisseurs dont le revenu oscille dans la fourchette d'imposition de 12% devraient probablement éviter les obligations municipales.
- En général, les obligations municipales sont plus attrayantes pour ceux qui se trouvent dans des tranches d'imposition plus élevées.Pour comparer les obligations municipales aux obligations imposables, vous devez déterminer le rendement fiscal équivalent de la munie.Bien que les CD comportent moins de risques, les obligations municipales ont tendance à les surpasser.
Comment comparer les obligations municipales et imposables
Bien que votre tranche d'imposition puisse fournir une règle de base lorsque vous considérez les munis dans leur ensemble, vous devez considérer les opportunités d'investissement individuelles de plus près. Plus précisément, vous devez comparer le rendement du muni à celui d'une obligation imposable comparable, en déterminant son rendement équivalent fiscal. Également connu sous le nom de rendement après impôt, le rendement équivalent fiscal prend en compte le taux d'imposition actuel d'un investisseur individuel pour déterminer si un investissement dans une obligation municipale est équivalent à un investissement correspondant dans une obligation imposable donnée.
Heureusement, il existe une formule pour cela. Il est:
La Taxe - Rendement équivalent = (1 - Taux d'imposition marginal) Taxe - Rendement exonéré
Pour mettre cette formule en pratique, supposons que vous envisagez une obligation non imposable avec un rendement de 6% et que votre tranche d'imposition marginale est de 35%. Vous devez saisir les chiffres comme suit:
La Taxe - Rendement équivalent = (1 -.35) 6
Dans ce cas, votre rendement fiscal serait de 9, 23%. Dans ce scénario, cela signifie que si des titres de créance imposables équivalents offrent des rendements de l'ordre de 7% à 8%, votre obligation municipale avec un rendement de 6% offre un meilleur rendement (même si son rendement nominal semble inférieur).
Supposons maintenant que vous êtes dans la tranche d'imposition de 12%. Le rendement équivalent fiscal serait de 6, 8% (6 divisé par). Dans cette situation, une obligation municipale avec un rendement de 6% ne présenterait pas une opportunité d'investissement particulièrement meilleure que les obligations imposables produisant 7% ou plus.
Généralement, les rendements après impôt des obligations municipales dépassent ceux des obligations imposables pour toute personne dont le taux d'imposition marginal est de 24% ou plus.
Obligations municipales vs obligations d'entreprises
Bien sûr, le retour n'est pas tout. Les investisseurs doivent également tenir compte du risque de défaut. Historiquement, les obligations municipales ont connu de faibles taux de défaut. Selon le Municipal Securities Rulemaking Board, le taux de défaut cumulé moyen sur 10 ans pour les obligations municipales de qualité supérieure jusqu'en 2017, dernière année pour laquelle des chiffres étaient disponibles, ne totalisait que 0, 18%, contre 1, 74% pour les obligations de sociétés.
Les obligations municipales se présentent sous deux formes: les obligations à obligation générale (OG) et les obligations fiscales. Bien que ce dernier soit beaucoup plus courant, le premier est beaucoup plus sûr. Les obligations GO utilisent des impôts (principalement des impôts fonciers) pour payer les intérêts des détenteurs d'obligations et éventuellement leur principal. À l'inverse, les obligations à revenu dépendent des revenus
généré par un projet afin de rembourser les obligataires, ce qui signifie
les performances dépendent en partie des conditions économiques, ce qui les rend plus risquées.
Obligations municipales vs CD
Nous avons donc vu comment comparer les munis aux obligations imposables, comme les obligations de sociétés. Qu'en est-il des certificats de dépôt (CD)? Bien qu'ils puissent sembler être une meilleure option car ils ne contiennent pratiquement aucun risque, ils ont des inconvénients. À savoir: lorsque les taux d'intérêt baissent, les CD ont du mal à dépasser l'inflation. Par conséquent, lorsque nous nous dirigeons vers un environnement déflationniste, s'asseoir sur de l'argent est une option plus viable, car vos dollars iront plus loin. Bien sûr, lorsque vous êtes enfermé dans un CD, vous suscitez de l'intérêt en attendant, ce qui est une bonne chose. Cependant, les obligations municipales ont historiquement surpassé les CD de loin.
82, 7 milliards de dollars
Le montant investi dans les fonds munis en 2019, un record, selon MunicipalBonds.com
The Bottom Line
Votre exposition aux obligations municipales devrait dépendre de votre tranche d'imposition, de vos objectifs d'investissement et de votre emplacement: si vous vivez dans un État à revenu élevé, les munis émises localement seront triple exonérées d'impôt, c'est-à-dire sans État ni ville / comté les taxes aussi. Idéalement, les obligations municipales devraient faire partie d'un portefeuille bien diversifié qui pourrait également inclure des actions nationales et internationales, des avoirs immobiliers, des fonds communs de placement et des FNB, et même d'autres instruments de dette (obligations du gouvernement américain, TIPS et obligations de sociétés).
