Qu'est-ce qu'un environnement de taux d'intérêt négatif?
Un environnement de taux d'intérêt négatif existe lorsque le taux d'intérêt au jour le jour nominal tombe en dessous de zéro pour cent pour une zone économique particulière. Cela signifie que les banques et autres institutions financières devraient payer pour conserver leurs réserves excédentaires stockées à la banque centrale plutôt que de recevoir des revenus d'intérêts positifs.
Une politique de taux d'intérêt négatif (NIRP) est un outil de politique monétaire non conventionnel par lequel les taux d'intérêt cibles nominaux sont fixés avec une valeur négative, inférieure à la limite inférieure théorique de zéro pour cent.
Points clés à retenir
- Un environnement de taux d'intérêt négatif existe lorsque les taux de financement au jour le jour tombent en dessous de zéro pour cent.En 2009 et 2010, la Suède et, en 2012, le Danemark ont utilisé des taux d'intérêt négatifs pour endiguer les flux d'argent chauds dans leurs économies.En 2014, la Banque centrale européenne (BCE) institué un taux d'intérêt négatif qui ne s'appliquait qu'aux dépôts bancaires destinés à empêcher la zone euro de tomber dans une spirale déflationniste.Dans un environnement de taux d'intérêt négatif, les institutions financières doivent payer des intérêts pour déposer des fonds et peuvent effectivement recevoir des intérêts sur l'argent emprunté.
Les bases d'un environnement de taux d'intérêt négatifs
L'impulsion pour un taux d'intérêt négatif est de stimuler la croissance économique en encourageant les banques à prêter ou à investir des réserves excédentaires plutôt que de subir une perte garantie. La théorie veut que, avec des taux d'intérêt inférieurs à zéro, les banques, les entreprises et les ménages stimuleront l'économie en dépensant de l'argent au lieu de la sauver. Un environnement de taux d'intérêt négatif encouragerait les banques à consentir davantage de prêts, les ménages à acheter plus de produits et les entreprises à investir des liquidités supplémentaires au lieu de les déposer à la banque.
Parce qu'il est difficile d'un point de vue logistique et coûteux de transférer et de stocker d'importantes sommes d'argent liquide, certaines banques acceptent toujours de payer des intérêts négatifs sur leurs dépôts. Cependant, si le taux d'intérêt est suffisamment négatif, il commencera à dépasser les coûts de stockage. Les environnements de taux d'intérêt négatifs visent à pénaliser les banques qui détiennent des liquidités au lieu d'accorder des prêts. Ils devraient, du moins en théorie, faire en sorte que les entreprises et les ménages contractent des prêts à moindre coût, en encourageant davantage les emprunts et en injectant davantage de liquidités dans l'économie.
Risques d'un environnement de taux d'intérêt négatif
Il existe certains risques associés à un environnement de taux d'intérêt négatif. Si les banques pénalisent les ménages pour leur épargne, cela n'incitera pas nécessairement les consommateurs de détail à dépenser plus d'argent. Au lieu de cela, ils peuvent accumuler de l'argent à la maison. La mise en place d'un environnement de taux d'intérêt négatifs peut même inspirer une sortie de trésorerie, incitant les ménages à retirer leur argent de la banque afin d'éviter de payer des taux d'intérêt négatifs pour l'épargne.
Les banques qui souhaitent éviter les liquidités peuvent s'abstenir d'appliquer le taux d'intérêt négatif aux dépôts relativement petits des épargnants des ménages. Au lieu de cela, ils appliquent des taux d'intérêt négatifs aux soldes importants détenus par les fonds de pension, les entreprises d'investissement et d'autres entreprises clientes. Cela incite les épargnants à investir dans des obligations et d'autres véhicules qui offrent de meilleurs rendements tout en protégeant la banque et l'économie contre les effets négatifs d'une liquidité.
Exemples d'environnements à taux d'intérêt négatifs
Le gouvernement suisse a mis en place un régime de taux d'intérêt de facto négatif au début des années 70 pour contrer l'appréciation de sa devise, les investisseurs fuyant l'inflation dans d'autres parties du monde.
Parmi les exemples récents d'environnements de taux d'intérêt négatifs, citons la Banque centrale européenne (BCE), qui a abaissé ses taux d'intérêt sous zéro en 2014. Un an et demi plus tard, en 2016, la Banque du Japon a également adopté des taux d'intérêt négatifs. Les banques centrales de Suède, du Danemark et de la Suisse sont également passées à des taux d'intérêt négatifs entre 2009 et 2012. Ces pays ont utilisé des taux d'intérêt négatifs pour endiguer les flux d'argent chauds dans leurs économies afin de garder le contrôle de leurs taux de change tandis que les capitaux étrangers entraient dans ces économies.
Les banques centrales ont créé des environnements de taux d'intérêt négatifs dans ces pays afin de stopper la déflation, qui, craignent-ils, pourrait rapidement échapper à tout contrôle, dévaluer les devises et faire dérailler les progrès économiques réalisés depuis la Grande Récession. Cependant, les taux d'intérêt négatifs sont jusqu'ici faibles.
Les banques centrales ont hésité à abaisser les taux d'intérêt négatifs trop loin en dessous de zéro parce que la pratique de créer des environnements de taux négatifs n'a commencé que récemment, la BCE étant la première grande institution financière à créer un tel environnement. La BCE facture aux banques un intérêt de 0, 4% pour conserver des liquidités pendant la nuit. La Banque du Japon facture 0, 10% d'intérêt pour détenir des liquidités pendant la nuit, et la banque centrale suisse facture 0, 75% d'intérêt pour conserver des liquidités.
