Qu'est-ce que la courbe de rendement du Trésor hors circuit?
Une courbe de rendement du Trésor hors cours est la courbe de rendement du Trésor américain dérivée des échéances, des prix et des rendements des bons du Trésor ou des billets qui ne font pas partie des derniers titres du Trésor émis. Parce qu'ils ne font pas partie des trésors les plus récents, ils sont appelés trésors hors circuit.
Une courbe des taux est importante car elle détermine en fait une référence pour la tarification des obligations.
Comprendre la courbe de rendement du Trésor hors circuit
Les bons du Trésor hors cours font référence aux obligations du gouvernement américain d'une échéance donnée, qui ne sont pas les plus récentes. Une obligation d'État est un titre de créance émis pour soutenir les dépenses publiques. Aux États-Unis, les obligations du gouvernement fédéral comprennent les obligations d'épargne, les bons du Trésor (bons du Trésor) et les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS).
Les bons du Trésor hors course peuvent être utiles pour construire une courbe de rendement en cas de problème ou de distorsion, la courbe de rendement étant représentée par les bons du Trésor en fuite.
Les bons du Trésor en cours d'exécution sont les titres du Trésor les plus activement négociés. On estime qu'ils représentent plus de la moitié des volumes d'échanges quotidiens. Cependant, ils représentent toujours moins de 5% des titres du Trésor négociables en circulation. Le reste de la dette du Trésor est connu sous le nom de bons du Trésor à court terme.
La différence entre le montant des titres en fuite et hors course peut également influencer le prix entre les deux titres.
Un exemple de la courbe de rendement du Trésor hors circuit
La courbe de rendement de la trésorerie en cours d'exécution est le principal indice de référence utilisé pour évaluer les titres à revenu fixe. Cependant, l'analyse des titres à revenu fixe, menée par des investisseurs et des commerçants, utilise une base de la courbe de rendement du Trésor hors cours. Ces investisseurs estiment que la courbe de rendement des bons du Trésor en cours de route a des distorsions de prix causées par la demande actuelle du marché pour les obligations en fin de parcours.
Pour imaginer le fonctionnement de la courbe de rendement du Trésor hors cours, pensez à une chronologie lorsque le Trésor américain émet des obligations. Lorsque des obligations à 10 ans sont émises pour la première fois en janvier d'un an, ces obligations sont considérées comme des bons du Trésor «en fuite». Ce statut est dû au fait qu'ils sont les plus pertinents ou la dernière édition. Mais, plus tard au cours de l'année, si le Trésor américain libère un nouveau lot d'obligations à 10 ans, le nouveau lot devient l'émission en cours d'exécution et le lot de janvier devient les bons du Trésor à court terme. La courbe des taux est ensuite calculée en utilisant uniquement les bons du Trésor qui sont hors course.
