Tous les portefeuilles contiennent des risques. Le risque peut grandement profiter à nos portefeuilles et, tout aussi rapidement, il peut être responsable de la majorité de nos pertes. Mais, en utilisant des dérivés et certains véhicules d'investissement, tels que les hedge funds, nous pouvons compenser une partie de ce risque et éviter des pertes dans certaines situations, tout en conservant une exposition à la hausse.
Utilisation d'options pour compenser les risques
Une simple option négociée en bourse est l'instrument financier le plus polyvalent disponible. Il existe cinq types de risques différents contre lesquels une option peut protéger: les écarts de prix, le taux de variation de ces écarts de prix, les variations des taux d'intérêt, le temps et la volatilité. Ces risques sont inversement exprimés quantitativement sous la forme d'options grecques.
La plupart des stratégies d'options qui protègent contre des risques particuliers seront complétées en utilisant plus d'une option, comme un spread d'options. Avant d'en arriver là, examinons quelques stratégies d'options qui n'utilisent qu'une seule option pour se protéger contre les risques. (Pour une introduction rapide, voir Réduire les risques avec les options .)
Appels couverts : Bien qu'un appel couvert soit une stratégie relativement simple à utiliser, ne le rejetez pas comme inutile. Il peut être utilisé pour se protéger contre des mouvements de prix relativement faibles ad interim en fournissant au vendeur le produit. Le risque vient du fait qu'en échange de ce produit, dans des circonstances particulières, vous abandonnez au moins une partie de vos récompenses à l'acheteur.
Achat d'options : L' achat d'une option pure et simple peut ne pas sembler être une mesure pour compenser le risque en soi, mais il peut l'être lorsqu'il est associé à une situation où une position contient un gros bénéfice sur papier. Au lieu de conserver la totalité de la position investie, elle peut être cédée, en utilisant une petite partie du produit pour acheter des options de vente. Cette stratégie servira de couverture contre le risque potentiel de baisse de votre capital initialement investi. Cette stratégie peut également être considérée comme compensant le risque d'opportunité. Théoriquement, le coût de l'option devrait être égal à ce risque d'opportunité (comme un modèle de tarification des options peut vous le faire croire), mais en termes plus pratiques, le coût de l'option peut souvent l'emporter sur ce risque d'opportunité et être bénéfique pour l'investisseur.
Des écarts d'options plus complexes peuvent être utilisés pour compenser des risques particuliers, tels que le risque de mouvement des prix. Celles-ci nécessitent un peu plus de calcul que les stratégies précédemment discutées.
Compensation du risque de prix : Pour compenser le risque de prix d'une position, on peut créer une position d'option avec un delta inversement équivalent à la position en main. Par définition, les capitaux propres ont un delta de un par part, le delta de la position est donc équivalent au nombre d'actions. Un investisseur peut vendre un certain nombre d'appels (certains nus) pour compenser le delta car le delta d'un appel vendu est négatif. Cela comporte un certain risque, car la vente d'appels nus a une responsabilité potentiellement illimitée.
Utiliser les contrats à terme pour compenser les risques
Tout comme nous avons utilisé des options pour compenser les risques dans des scénarios particuliers, nous pouvons également utiliser des contrats à terme. Les actifs sous-jacents d'un contrat à terme sont généralement assez importants, plus importants que la plupart des investisseurs individuels ne le font. Pour cette raison, les investisseurs individuels peuvent choisir d'exécuter les stratégies ci-dessous avec des options au lieu de futures.
Compensation du risque systématique : en période de turbulence sur le marché, certains investisseurs peuvent choisir de neutraliser l'effet du risque systématique sur leurs portefeuilles. Certains investisseurs choisissent de le faire au fil du temps afin de produire de l'alpha pur et semi-pur. Pour ce faire, il faut calculer le beta global de leur portefeuille et multiplier le beta par le montant du capital. Cela montre le montant du capital directement corrélé aux rendements du marché. En utilisant des contrats à terme courts avec des actifs sous-jacents équivalents à ce montant, on peut couvrir l'effet du risque systématique sur le portefeuille.
Cette méthode d'utilisation des contrats à terme est dynamique, car l'investisseur devra maintenir cette position neutre sur le marché au fil du temps en raison des fluctuations du marché. Les options peuvent également obtenir cet effet en utilisant le delta des spreads de vente, bien que cette dernière méthode d'utilisation des options de vente entraînera un léger coût de la prime d'option.
Utiliser des hedge funds pour compenser le risque
Compte tenu de leur réputation notoire, vous vous demandez peut-être comment investir dans des fonds spéculatifs peut entraîner une baisse du risque total. Lorsqu'un investisseur ou une institution possède une grande quantité d'actifs liés au marché, cela devient un risque en soi. Les risques qui affectent l'ensemble du marché de manière largement négative peuvent avoir des effets dévastateurs sur les types d'investisseurs susmentionnés.
Les hedge funds sont des fonds neutres sur le marché qui visent à éliminer le risque systématique. Les fonds neutres sur le marché, de par leur nature, tentent d'obtenir des rendements qui consistent en un alpha pur et non altéré. En investissant une partie de ses actifs dans ces véhicules, il diversifiera la source d'alpha, tout en couvrant le risque systématique de la part de capital investie.
The Bottom Line
Nous prenons tous des risques en investissant sur le marché, mais les investisseurs avisés contrôlent leur risque et l'utilisent à leur avantage. Ces investisseurs peuvent le faire en utilisant des stratégies d'options, des futures et même en diversifiant leur allocation d'actifs pour inclure des hedge funds.
