Qu'est-ce que la fonction d'enchères à terme?
Une facilité d'enchères à terme (TAF) est un programme de politique monétaire utilisé par la Réserve fédérale pour aider à augmenter la liquidité sur les marchés du crédit américains. Le TAF permet à la Réserve fédérale de mettre aux enchères des montants fixes de prêts à court terme garantis aux institutions de dépôt (caisses d'épargne, banques commerciales, associations d'épargne et de crédit, coopératives de crédit) qui sont jugées en bonne santé financière par leurs banques de réserve locales.
Les TAF sont mis en œuvre dans le but exprès de répondre aux "pressions accrues sur les marchés de financement à court terme", selon un communiqué de presse du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale en 2007.
Les participants ont soumissionné via les banques de réserve, avec une offre minimale fixée à un taux de swap indexé au jour le jour relatif à l'échéance des prêts. Ces enchères permettent aux institutions financières d'emprunter des fonds à un taux inférieur au taux d'actualisation.
Comprendre le système d'enchères à terme (TAF)
Le Term Auction Facility (TAF) a été utilisé pour la première fois par la Fed le 17 décembre 2007, en réponse à la crise des subprimes de 2007, qui a provoqué des problèmes de liquidité sur le marché. Cette décision prise en 2007 a été coordonnée par d'autres banques centrales, notamment la Banque du Canada, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne. Pour participer aux enchères TAF, les établissements devaient être autorisés à emprunter dans le cadre du programme de crédit primaire.
Après que la tentative de la Fed d'augmenter la liquidité en abaissant son taux d'actualisation n'ait pas atteint le résultat souhaité, la Fed s'est associée à d'autres banques centrales du monde entier pour créer cet instrument de politique monétaire afin d'empêcher la situation de s'aggraver.
Les deux premières enchères, les 17 et 20 décembre 2007, ont libéré un total de 40 milliards de dollars de liquidités sur le marché. Le TAF final a été réalisé le 8 mars 2010.
