Les actions biotechnologiques, qui ont chuté de 20% par rapport au sommet de l'an dernier sur la base du FNB iShares Nasdaq Biotechnology (IBB), pourraient subir davantage de baisses au cours de l'année à venir. Une combinaison de vents contraires négatifs, y compris une faible croissance des ventes, des révisions de bénéfices et d'autres forces, devraient affecter le secteur jadis brûlant. Des stocks tels que BioMarin Pharmaceutical Inc. (BMRN), Ultragenyx Pharmaceutical Inc. (RARE) et Vertex Pharmaceuticals Inc. (VRTX) sont particulièrement vulnérables, selon Laura Chico de Raymond James, selon un article détaillé dans Barron's. Le graphique ci-dessous montre les performances médiocres de ce groupe.
Les biotechnologies sont malades
- BioMarin Pharmaceutical (BMRN): -20% par rapport au sommet de 52 semaines FNB Biotechnology ETF (IBB): - 20% Ultragenyx Pharmaceutical (RARE): -55% Vertex Pharmaceuticals (VRTX): -15%
Pourquoi les investisseurs devraient se soucier
Certes, de nombreuses valeurs biotechnologiques ont bondi jeudi dans un marché baissier à la nouvelle que Celgene Corp. (CELG) a reçu une offre publique d'achat de 74 milliards de dollars de Bristol-Myers Squibb Co. (BMY). Mais on ne sait pas si cela sera suffisant pour lever à long terme bon nombre de ces noms. Alors que les investisseurs ont commencé à abandonner la technologie en 2018, pour revenir à des noms plus sûrs dans les soins de santé, de nombreuses sociétés pharmaceutiques ont été exclues du rallye. Les géants du marché tels que Merck & Co. (MRK) et Pfizer Inc. (PFE) ont surclassé l'indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) l'année dernière, mais le secteur biotechnologique plus large, dirigé par des sociétés telles que Biogen Inc. (BIIB), Gilead Sciences Inc. (GILD) et d'autres ont souffert de préoccupations concernant la réglementation des prix des médicaments et d'une préférence pour des noms plus défensifs dans le secteur.
Alors que les actions biotechnologiques sont indéniablement bon marché après le recul de l'an dernier, Arron (Ronny) Gal de Bernstein souligne que «la valorisation est insuffisante lorsque les révisions et / ou les flux de nouvelles sont négatifs», selon Barron. Chico ajoute: «En termes simples, il est difficile de voir le groupe comme un achat convaincant, en particulier pour les noms dont les produits hérités représentent toujours une part importante du chiffre d'affaires.» Avec des perspectives de croissance entravées, Chico a déclassé BioMarin, Ultragenyx et Vertex sur le marché. Bien qu'elle soit généralement prudente, Chico est optimiste pour des entreprises comme Sage Therapeutics Inc. (SAGE) et Alexion Pharmaceuticals Inc. (ALXN). De plus, Gal a surclassé les cotes de Mylan NV (MYL), Allergan plc (AGN) et Celgene.
The Upside
Mis à part les facteurs négatifs, il reste des forces positives qui pourraient alimenter la biotechnologie, y compris une forte probabilité que le groupe dépasse les attentes actuelles, note Gal. Il ajoute que la pression de Washington sur le prix des médicaments ne devrait pas affecter le secteur à court terme. Chico est positif sur l'accès aux marchés de capitaux pour les dépenses de R&D, ainsi que sur les actions de la Food and Drug Administration pour approuver de nouveaux médicaments.
Regard vers l'avenir
La perspective de rachats comme Celgene pourrait transformer certaines de ces biotechnologies en gros bénéfices pour les investisseurs. Mais, dans l'ensemble, les valeurs biotechnologiques ont longtemps déçu les investisseurs qui tablaient sur un retournement sectoriel qui ne s'est jamais concrétisé. Malgré des évaluations bon marché, une multitude de risques auxquels le secteur est confronté devraient rendre particulièrement difficile pour les biotechs de surperformer dans un marché baissier, obligeant les investisseurs à être pointilleux lors du choix des actions.
