Qu'est-ce que la superposition?
La superposition fait référence à un style de gestion qui harmonise les comptes gérés séparément par un investisseur. La gestion des superpositions utilise un logiciel pour suivre la position combinée d'un investisseur à partir de comptes séparés. Le système de superposition analyse tous les ajustements de portefeuille pour s'assurer que le portefeuille global reste équilibré et pour éviter toute transaction inefficace. La gestion de portefeuille de superposition garantit que les stratégies de l'investisseur sont mises en œuvre et coordonnées avec succès.
La gestion de portefeuille de superposition est souvent utilisée avec les portefeuilles d'investisseurs institutionnels et de particuliers à très haute valeur nette. Les gestionnaires de fonds et les conseillers financiers l'emploient pour superviser et suivre les divers comptes d'investisseurs dont ils ont la garde.
Points clés à retenir
- La superposition fait référence à un style de gestion d'actifs qui utilise un logiciel pour harmoniser les comptes gérés séparément par un investisseur.Le système de superposition analyse tous les ajustements de portefeuille pour s'assurer que le portefeuille global reste équilibré, empêchant les inefficacités et coordonnant les efforts en fonction de la situation fiscale du client et de la tolérance au risque. La superposition implique souvent que les actifs soient combinés dans un portefeuille de gestion unifié, supervisé par un gestionnaire, à qui les gestionnaires d'actifs individuels font des recommandations.
Fonctionnement de la superposition
Lorsqu'un investisseur gère séparément des portefeuilles, il place les actifs sous le contrôle de différents gestionnaires. Cette configuration peut entraîner des inefficacités si les gestionnaires commencent à effectuer des transactions qui augmentent le risque du portefeuille global, ont des effets fiscaux négatifs, déséquilibrent les positions de l'investisseur ou travaillent à contre-courant. Par exemple, si l'un des traders de comptes gérés séparément achète un actif et qu'un autre commerçant le vend, l'investisseur se retrouve avec une position neutre et deux frais de transaction.
La gestion des superpositions vise à améliorer la communication entre les différents gestionnaires, ce qui permet d'augmenter l'efficacité des transactions. Dans les structures de compte traditionnelles gérées séparément, le capital des clients est délégué à plusieurs gestionnaires externes pour investir, mais
système de superposition, les actifs et la responsabilité ultime restent ensemble
dans un compte géré unifié. Les portefeuilles de superposition doivent avoir un objectif déclaré et des directives spécifiques pour éviter les problèmes. Par exemple, le gestionnaire de superposition peut déterminer les allocations maximales sur l'ensemble d'un portefeuille ou exiger que les investissements soient effectués dans une classe d'actifs particulière.
Comme le dit un dépliant d'Ostrum (anciennement Natixis) Asset Management le dit avec charme;
À certains égards, le rôle du gestionnaire de superposition est analogue à celui d'un chef d'orchestre. Le gestionnaire de superposition (chef d'orchestre) coordonne les activités des gestionnaires sous-jacents (musiciens) pour assurer un résultat harmonieux.
Avantages de Overlay Portfolio Management
- Rééquilibrage: un gestionnaire de superposition garantit que les avoirs totaux d'un investisseur sont rééquilibrés si nécessaire. Par exemple, un investisseur peut souhaiter une allocation de portefeuille de 30% d'actions, 30% de titres à revenu fixe et 20% de liquidités. Si ces classes d'actifs sont détenues dans trois comptes différents, le gestionnaire de superposition procède à des ajustements pour maintenir ces allocations. Gestion des risques: les risques peuvent être gérés plus efficacement à l'aide d'un gestionnaire de superposition. Les portefeuilles qui contiennent différentes classes d'actifs, types d'investissement et stratégies de couverture peuvent être surveillés pour s'assurer que le portefeuille reste dans les paramètres de risque de l'investisseur. Par exemple, si un investisseur utilise une stratégie d'investissement long / short via différents comptes de trading, un gestionnaire de superposition peut surveiller l'exposition nette globale. Gestion fiscale: les gestionnaires de superposition peuvent surveiller les gains et les pertes en capital sur les comptes séparés d'un investisseur pour l'aider à gérer ses obligations fiscales. Par exemple, un gestionnaire de superposition peut décider de vendre un investissement perdant dans un compte pour compenser partiellement un gain en capital important dans un autre compte. Simplicité: la gestion de portefeuille par superposition facilite la mise en œuvre d'une stratégie multi-investissements complexe. Les comptes peuvent être consolidés en un seul portefeuille principal, avec un seul relevé, pour minimiser les formalités administratives et les accords de conformité avec les clients. Si l'investisseur a une question sur son portefeuille, il a un point de contact unique.
Avantages
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Gestion et allocation professionnelles des actifs
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Rééquilibrage quasi automatique, gestion des risques
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Gestion fiscale
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Contact unique pour l'investisseur
Les inconvénients
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Mise en place longue
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Approbation de conformité requise
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Communication continue, réunions
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Comptes, actifs dans une seule entreprise
Limites de la gestion du portefeuille de superposition
Si les différents portefeuilles ont des stratégies d'investissement complexes, un système de superposition peut être long à mettre en place. La collecte de documentation auprès de divers gestionnaires de fonds et la compréhension de leur approche en matière de construction de portefeuille et de gestion des risques peuvent nécessiter de nombreuses réunions pour assurer une coordination efficace, non seulement au début, mais continue.
En outre, un portefeuille de superposition doit généralement être approuvé par divers services de conformité avant de pouvoir être établi.
Exemple de superposition dans le monde réel
De nombreuses sociétés de gestion de patrimoine / d'actifs et sociétés de fiducie offrent des services de superposition à leurs clients. Piper Jaffray en fait partie. Les clients qui optent pour un compte géré unifié se voient attribuer un gestionnaire de portefeuille superposé, qui est responsable de la gestion quotidienne des actifs, en fonction des objectifs, des besoins, des préférences, de la tolérance au risque déclarés du client, etc. à son tour, reçoit des conseils en investissement d'autres gestionnaires de placements sous la forme d'un portefeuille modèle - une recommandation de titres et de transactions spécifiques. Le gestionnaire de portefeuille de superposition décide s'il convient ou non de mettre en œuvre ces recommandations et dans quelle mesure, en fonction de la situation fiscale du client, de l'allocation d'actifs actuelle et du degré d'agressivité.
