Qu'est-ce qu'une réaction excessive en matière de finance et d'investissement?
La réaction excessive est une réponse émotionnelle à de nouvelles informations. Dans la finance et l'investissement, c'est une réponse émotionnelle à une sécurité comme une action ou un autre investissement, qui est dirigée soit par la cupidité soit par la peur. Les investisseurs, réagissant de manière excessive aux nouvelles, font en sorte que le titre soit suracheté ou survendu, jusqu'à ce qu'il revienne à sa valeur intrinsèque.
Points clés à retenir
- Une réaction excessive sur les marchés financiers survient lorsque les prix deviennent excessivement surachetés ou survendus pour des raisons psychologiques plutôt que fondamentales.Les bulles et les accidents sont des exemples de réactions excessives à la hausse et à la baisse, respectivement. qu'ils se produisent - et que les investisseurs intelligents peuvent en profiter.
Comment fonctionnent les réactions excessives
Les investisseurs ne sont pas toujours rationnels. Au lieu de tarifer toutes les informations connues du public parfaitement et instantanément, comme l'hypothèse du marché efficace le suppose, elles sont souvent affectées par des biais cognitifs et émotionnels.
Certains des travaux les plus influents dans le domaine de la finance comportementale concernent la sous-réaction initiale et la réaction excessive ultérieure des prix aux nouvelles informations. Et de nombreux fonds utilisent désormais des stratégies de financement comportemental pour exploiter ces biais dans leurs portefeuilles, en particulier sur les marchés moins efficaces comme les actions à petite capitalisation.
Les fonds qui cherchent à profiter d'une réaction excessive recherchent des sociétés dont le cours des actions a été déprimé par de mauvaises nouvelles concernant leurs bénéfices, mais où les nouvelles sont susceptibles d'être temporaires. Les actions à bas prix d'achat, autrement appelées actions de valeur, en sont un exemple.
Contrairement à la réaction excessive, la sous-réaction aux nouvelles informations est plus susceptible d'être permanente et est causée par l'ancrage, un terme qui décrit l'attachement des gens aux anciennes informations, qui est particulièrement fort lorsque ces informations sont essentielles à une manière cohérente d'expliquer le monde. (également connu sous le nom d'herméneutique) détenu par l'investisseur. Ancrer des idées comme «les magasins de détail de briques et de mortier sont morts» peut faire en sorte que les investisseurs manquent des stocks sous-évalués et des opportunités de profit.
Exemples de réaction excessive
Toutes les bulles d'actifs sont des exemples de réaction excessive, de la folie des tulipes aux Pays-Bas au 17e siècle à la montée fulgurante des crypto-monnaies en 2017.
Les bulles d'actifs se forment lorsque la hausse du prix d'un actif commence à attirer les investisseurs en tant que principale source de rendement plutôt que les rendements fondamentaux offerts par l'actif. Pour les actions, le rendement "fondamental" est la croissance de l'entreprise et éventuellement le dividende offert par l'action.
Le "retour fondamental" d'un bulbe de tulipe dans les années 1600 était la beauté de la fleur qu'il produisait, ce qui est un résultat difficile à quantifier. Parce que les investisseurs n'avaient pas un bon moyen de mesurer l'opportunité des ampoules, le prix a été utilisé comme métrique, et parce que le prix des ampoules augmentait toujours, cela a créé la croyance non fondée que les ampoules avaient une valeur intrinsèque - et un bon investissement.
La surréaction à la hausse se maintient jusqu'à ce que l'argent intelligent commence à quitter l'investissement, auquel cas la valeur du titre commence à baisser, produisant une réaction excessive à la baisse. Dans le cas de la bulle Dotcom de la fin des années 1990 et du début des années 2000, la correction du marché a mis de nombreuses entreprises non rentables hors service, mais elle a également abaissé la valeur des bonnes actions à des niveaux avantageux. Amazon.com Inc. (AMZN) a atteint un sommet avant l'éclatement de la bulle Dotcom à 86, 88 $ le 6 décembre 1999 et est tombé à son plus bas de 6, 98 $ en septembre 2001, une perte de 92, 5%. Depuis lors, le stock s'est apprécié de près de 5 000%.
