Lors de l'examen du fonds négocié en bourse (ETF) iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), il est important de déterminer si les taux d'intérêt sont susceptibles d'augmenter ou de rester faibles. La situation économique actuelle n'est pas ce qu'elle paraît. De nombreux experts et ceux au pouvoir diront que l'économie est en bonne forme. Si l'économie était vraiment en bonne forme, la Réserve fédérale aurait relevé ses taux depuis longtemps. Au lieu de cela, les taux restent bas, ce qui est bon pour TLT. Janet Yellen a utilisé le mot «patience» lorsqu'elle a fait référence à la politique des taux d'intérêt. Elle a également déclaré qu'elle adopterait une «approche attentiste». Ces déclarations augmentent la probabilité que les taux d'intérêt restent bas pendant le reste de l'année. Si quoi que ce soit, il pourrait y avoir une petite hausse de taux, mais des hausses de taux successives semblent hautement improbables. Cela pourrait également conduire à des actions encore plus élevées, mais ce serait toujours une course artificielle. Pour commencer, regardons les métriques clés de TLT. (Pour en savoir plus, voir: Janet Yellen contre Alan Greenspan: qui est la meilleure tête nourrie ?)
Mesures clés
Objectif: suit l'indice Barclays US 20+ Year Treasury Bond.
Date de création: 22 juillet 2002 (en hausse de 55, 64% depuis la création)
Volume moyen: 9370490
Ratio de dépenses: 0, 15% (très faible)
Performance (au 18/03/15):
Depuis le début de l'année: 4, 84%
1 an: 25, 14%
3 ans: 8, 72%
L'économie et la Fed
Le produit intérieur brut (PIB) au 4T 2014 a été révisé à la baisse à 2, 2% contre 2, 6%. Ceci est loin des 5% de PIB livrés au troisième trimestre 2014. Les raisons signalées de la baisse des performances étaient un rythme d'accumulation de stocks plus lent par les entreprises et un déficit commercial plus large. (Pour en savoir plus, voir: Qu'est-ce qu'un déficit commercial et quel effet cela aura-t-il sur le marché boursier ?)
Le chômage est relativement faible à 5, 7%. Cependant, en janvier, l'indice des prix à la consommation (IPC) a baissé de 0, 1% d'une année sur l'autre et de 0, 7% par rapport à décembre 2014. Il s'agit d'une déflation. Hors énergie, les prix de base de janvier ont augmenté de 1, 6% sur un an et de 0, 2% par rapport à décembre 2014. C'est une bonne nouvelle, mais l'énergie compte.
Ces chiffres font qu'il est moins probable pour la Réserve fédérale d'augmenter les taux. En fait, compte tenu de tout l'argent bon marché et de l'effet de levier extrême créé sur de nombreux marchés, la Réserve fédérale sait probablement que l'augmentation des taux entraînerait une crise de la dette. La Réserve fédérale elle-même a actuellement un bilan de 4, 5 billions de dollars. La banque centrale tente depuis des années de conjurer la prochaine crise et elle a réussi. Mais à quel prix? Les générations futures devront payer pour ces actions. (Pour plus d'informations, voir: The Federal Reserve: Introduction .)
Fin 2008 / début 2009, les États-Unis sont entrés dans une courte phase de déflation. L'ambiance générale était l'épargne et la responsabilité, et nous étions sur la bonne voie et responsable. Mais personne au pouvoir ne veut que son héritage soit lié à la déflation. Si la Fed augmente ses taux, les bulles éclatent et tout s'écroule. S'il maintient des taux bas, la phase finale empire. La Réserve fédérale est plus susceptible de maintenir des taux bas, ce qui est positif pour TLT. D'un autre côté, lorsque la réalité finit par arriver, TLT n'est probablement pas le meilleur endroit pour se cacher.
L'analyse ci-dessus doit être considérée dans une perspective macro. À court terme, tout peut arriver. Il est impossible de chronométrer le marché, mais il est relativement facile de prédire des résultats à long terme en fonction de la logique et des tendances.
The Bottom Line
TLT est un ETF de haute qualité grâce à un faible ratio de frais et de liquidité. Il devrait présenter une opportunité d'investissement décente dans un proche avenir, mais ce n'est probablement pas le meilleur endroit pour être au cours des prochaines années. Pensez aux obligations d'État à court terme de haute qualité à court terme, au dollar américain et, surtout, à la trésorerie. (Pour en savoir plus, voir: Investir dans des ETF d'obligations d'État .)
