L'indice Procter & Gamble Co. (PG) a connu des difficultés en 2017, avec des actions seulement en hausse de 9%, sous-performant l'indice S&P 500 de près de cinq points de pourcentage. Il a également été entraîné dans une lutte par procuration avec l'investisseur activiste Nelson Peltz et son cabinet Trian Partners.
Mais les choses empirent encore, car au cours des cinq dernières années, le cours de l'action de la société n'a augmenté que de 32%, tandis que le S&P 500 a augmenté de près de 76%. Et les actions Procter & Gamble ne sont pas bon marché, avec 20, 5 fois les bénéfices à terme sur un an.
Wall Street ne recherche pas non plus grand-chose de croissance de la part de la société, lorsqu'elle publiera ses résultats du premier trimestre 2018 le 20 octobre avant l'ouverture des marchés. Les analystes s'attendent à une croissance des revenus de seulement 1%, passant à 16, 69 milliards de dollars par rapport à la même période l'an dernier, tandis que les bénéfices devraient avoir augmenté d'environ 4, 25% à 1, 07 $ par action. Les récents résultats financiers d'Unilever PLC (UL) mettent en lumière les problèmes les plus importants de P&G.
Données PG par YCharts
Pas de croissance et surévalué
Données PG Revenue (TTM) par YCharts
Procter & Gamble devrait avoir une croissance minimale des revenus au cours des trois prochaines années, avec des revenus passant de 67, 15 milliards de dollars en 2018 à 71, 76 milliards de dollars en 2020. L'entreprise doit trouver un moyen de stimuler la croissance pour faire remonter son stock.
Le stock n'est pas bon marché non plus, avec un PE à un an de 20, 5, tandis que le BPA ne devrait augmenter que de 14, 5% au cours des trois prochaines années, selon YCharts. Le cours de l'action est en proie à aucune croissance et est surévalué, ce qui est une recette pour être coincé dans la stagnation.
Mauvais marchés
P&G tire près de 45% de son chiffre d'affaires en Amérique du Nord et près de 23% en Europe. Près de 65% de son chiffre d'affaires total provient des marchés développés. En revanche, son rival Unilever est tout le contraire, avec près de 58% de ses revenus provenant des marchés émergents et 43% des marchés développés. C'est le problème le plus important de P&G: il est concentré sur les marchés à faible croissance
Les marchés émergents stimulent la croissance
Lorsque les résultats d'Unilever ont été inférieurs aux attentes des analystes, c'est à cause de la faiblesse des marchés développés, où la croissance des ventes a diminué de 2, 3% et celle des volumes de 1, 9%. Parallèlement, les marchés émergents sont restés stables, avec une croissance des ventes de 6, 3% et une croissance des volumes de 1, 8%.
P&G est susceptible de rencontrer les mêmes problèmes lorsqu'elle publiera ses résultats du premier trimestre, sauf qu'elle n'aura pas la force des marchés émergents pour se replier avec la même ampleur, et c'est là que réside le principal problème de P&G.
Les problèmes de P&G sont liés aux produits des marchés à croissance lente et à la surévaluation du cours des actions. Le titre continuera probablement de sous-performer jusqu'à ce qu'il renverse son problème de croissance.
