Procter & Gamble Co (PG) est un géant du secteur des biens de consommation, mais sa taille a diminué au cours des dernières années. Cependant, il est techniquement considéré comme résistant à la récession., nous mettons cette réduction en perspective en examinant certaines des activités et de la stratégie de Procter & Gamble.
Activité principale
Depuis son incorporation en 1890, Procter & Gamble est devenu l'un des fournisseurs de biens de consommation les plus distinctifs au monde. Avec une capitalisation boursière de 212, 67 milliards de dollars américains au 2 octobre 2018, Procter & Gamble opère dans environ 70 pays et possède un portefeuille de marques bien connues telles que Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide et Febreeze. Sur les 48 marques qu'elle possède aujourd'hui, elles génèrent 66, 8 milliards de dollars de ventes par an, selon le rapport annuel de l'entreprise en 2018.
Ventes et bénéfice net
Dans son rapport annuel de juin 2018, Procter & Gamble a signalé une augmentation de 3% de ses ventes, bien que la croissance organique des ventes n'ait été que de 1% et la croissance des volumes de 2%. Le bénéfice par action de base de P&G a augmenté de 8% pour s'établir à 4, 22 $ par action. Cependant, cela n'est pas attribué à la croissance du résultat net, mais principalement aux rachats d'actions.
La loi de 2018 sur les réductions d'impôt et les emplois aux États-Unis a eu une incidence sur le bénéfice net d'exploitation, qui a diminué de 3%, ou 333 millions de dollars, en 2018.
Direction stratégique
Les actionnaires de Procter & Gamble peuvent se consoler du fait que la direction de l'entreprise a continué de progresser sur deux de ses principaux objectifs stratégiques. L'une consiste à déployer un plan de productivité et d'économies significatif. Deux procède à la cession de marques non essentielles.
Depuis 2012, Procter & Gamble a entrepris un plan de productivité et d'économies dans ces domaines spécifiques: recherche et développement, chaîne d'approvisionnement, marketing et frais généraux. Les réductions de coûts sont facilitées par des choses comme la rationalisation de la prise de décision de gestion et de la fabrication, pour soutenir les objectifs de croissance globale de Procter & Gamble.
Dans son rapport annuel 2018, la société estime que ce plan d'économies s'est traduit par une économie brute annuelle de 3, 3 milliards de dollars avant impôts.
En 2017, Procter & Gamble a déclaré qu'il ajouterait des années supplémentaires à ce programme, dans l'espoir de réduire davantage les coûts de la chaîne d'approvisionnement, certaines activités de marketing et les frais généraux.
En plus de ces efforts, Procter & Gamble a choisi de réduire la taille de son portefeuille de marques, principalement en raison de la pression des investisseurs. En août 2014, la société s'est engagée dans un projet de désinvestissement ou de consolidation d'une centaine de marques afin de concentrer son attention sur ses actifs les plus rentables. À cette fin, Procter & Gamble a conclu un accord de 12, 5 milliards de dollars en juillet 2015 avec le fabricant français de produits de beauté Coty Inc (COTY), ce qui a entraîné le désinvestissement de 43 de ses marques.
De même, la société a annoncé en novembre 2014 son intention de vendre son activité batteries à la société holding de Warren Buffet, Berkshire Hathaway Inc (BRK.A), dans le cadre d'un accord d'une valeur d'environ 2, 9 milliards de dollars.
La société a également l'intention d'améliorer son portefeuille. En 2018, Procter & Gamble a conclu un accord pour acquérir Merck KGaA, une entreprise de soins de santé en vente libre (OTC), pour environ 3, 9 milliards de dollars. Merck KGaA vend principalement des produits de santé aux consommateurs en Europe, en Amérique latine et en Asie. L'accord devrait être conclu en 2019.
Toujours en 2018, Procter & Gamble a décidé de mettre fin à son partenariat avec PGT Healthcare, une entreprise entre elle et Teva Pharmaceutical Industries, Ltd (TEVA), qui vit dans l'espace commercial OTC de la santé grand public. Achevée en juillet 2018, Procter & Gamble prévoit de gagner environ 285 millions de dollars de la vente.
Signes distinctifs
Bien que Procter & Gamble ait vu son cours de l'action baisser aussi récemment qu'en juillet 2018, les investisseurs à long terme de la société ne devraient pas être trop inquiets. Pour ces investisseurs, le record sterling de dividendes ininterrompus de Procter & Gamble offre une certaine protection contre les baisses à court et à moyen terme du cours des actions.
Dans son rapport annuel 2018, Procter & Gamble déclare avoir rendu plus de 14 milliards de dollars de valeur aux actionnaires. La société a racheté 7 milliards de dollars d'actions et payé 7, 3 milliards de dollars de dividendes. Il a augmenté son dividende de 4%, marquant la 62e augmentation annuelle consécutive et la 128e année consécutive Procter & Gamble a versé un dividende - chaque année depuis sa constitution en 1890.
The Bottom Line
Au vu des considérations ci-dessus, il n'est guère surprenant que Procter & Gamble continue d'être un actif populaire dans les portefeuilles d'investisseurs. En 125 ans, l'entreprise a prouvé qu'elle pouvait réussir à développer son activité dans diverses conditions économiques, ce qui n'est pas une mince affaire compte tenu de son immense taille. Bien qu'il n'y ait aucune garantie que son avenir sera aussi réussi que son passé, les antécédents éprouvés de Procter & Gamble en matière de création de valeur pour les actionnaires fournissent certainement une base de confiance. (Pour une lecture connexe, voir "Qui sont les principaux concurrents de Procter & Gamble?")
Sources:
- 1- 8, 10. Rapport annuel 2018 9 Baisse du cours de l'action
