Qu'est-ce que le modèle de paiement anticipé standard PSA?
Le modèle standard de remboursement anticipé (PSA) de la Public Securities Association est le taux mensuel présumé de remboursement anticipé qui est annualisé sur le solde du capital impayé d'un prêt hypothécaire.
Le modèle standard de prépaiement de la Public Securities Association est l'un des nombreux modèles utilisés pour calculer et gérer le risque de remboursement anticipé spécifique aux titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et aux obligations hypothécaires garanties (CMO).
Points clés à retenir
- Le modèle de remboursement anticipé standard PSA est utilisé pour estimer le risque de remboursement anticipé associé aux titres adossés à des actifs et aux titres adossés à des créances hypothécaires.Le risque de remboursement anticipé est que les prêts regroupés en un titre seront remboursés tôt pour des raisons de refinancement ou pour d'autres raisons, affectant la durée des titres et les flux de trésorerie Le modèle, créé par la Public Securities Association, suppose que les remboursements anticipés des prêts atteignent progressivement un maximum après 30 mois.
Comprendre PSA
Le modèle standard de paiement anticipé (PSA) de la Public Securities Association reconnaît que les hypothèses de remboursement anticipé changeront pendant la durée de l'obligation et pourraient affecter le rendement du titre. Le modèle suppose une augmentation progressive des paiements anticipés, qui culmine après 30 mois. Le modèle standard, appelé 100% PSA, commence avec un taux de remboursement anticipé annualisé de 0% au mois zéro, avec des augmentations de 0, 2% chaque mois jusqu'à atteindre un sommet à 6% après 30 mois.
Les hypothèses de remboursement anticipé sont basées sur les données de l'acheteur qui montrent que, au cours des premières années, un emprunteur est moins susceptible d'être disposé ou apte à rembourser l'hypothèque. Ces données sont logiques, car un nouveau propriétaire est peu susceptible de déménager dans une autre maison ou de se refinancer immédiatement, et les coûts d'achat d'une maison ne laissent généralement pas beaucoup de trésorerie disponible pour qu'un nouveau propriétaire effectue des paiements supplémentaires.
Il est important de noter que le PSA n'est que le modèle de remboursement anticipé le plus courant. Il existe différents modèles, y compris des modèles exclusifs, qui peuvent être utilisés pour modéliser et évaluer le remboursement anticipé des investissements adossés à des créances hypothécaires. Le modèle standard de prépaiement de la Public Securities Association est également appelé modèle de prépaiement PSA.
L'importance du modèle de paiement anticipé standard pour les investisseurs
Si la mortalité mensuelle unique (SMM) pour un MBS ou un CMO donné est supérieure à ce qui était prévu selon le PSA, la sécurité peut voir sa durée de vie globale raccourcie. Cela peut entraîner le retour du capital aux investisseurs plus tôt que prévu.
Le remboursement de capital par prépaiement est généralement négatif pour les investisseurs, car le prépaiement a tendance à augmenter dans les environnements à faible taux d'intérêt, ce qui signifie que les investisseurs reçoivent du capital qu'ils doivent réinvestir dans un environnement de rendement moins favorable. Il y a donc un impact négatif sur la valeur marchande d'un titre qui dépasse le PSA. Dans le cas contraire, la durée de vie d'un MBS peut être allongée si les taux de remboursement anticipé sont inférieurs au PSA, en supposant que le PSA a été utilisé dans la création et la commercialisation du titre.
Contexte du PSA
Le modèle de prépaiement standard de la Public Securities Association a été développé par la Public Securities Association en 1985. La Public Securities Association est finalement devenue la Bond Market Association et, en 2006, elle a fusionné avec la Securities Industry Association pour devenir la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).
Le modèle de prépaiement est toujours désigné par son nom d'origine, mais en raison des changements de nom ultérieurs de l'association, il est parfois appelé Bond Market Association PSA. Il est également assez courant de confondre l'acronyme pour le modèle avec l'acronyme identique pour l'ancienne Public Securities Association ainsi qu'un acronyme pour la fonction du modèle, c'est-à-dire, fournissant une hypothèse de vitesse de prépaiement (PSA).
