Qu'est-ce qu'un jeu pur?
Un jeu pur est une entreprise qui se concentre sur un seul type de produit ou de service. L'opposé d'un jeu pur est un conglomérat, qui offre de nombreux produits et services dans diverses industries.
Certains investisseurs préfèrent investir dans des jeux purs, car ils sont plus faciles à analyser et donnent une exposition maximale à un segment de marché particulier.
Par exemple, un investisseur qui souhaite être exposé aux actions bancaires américaines pourrait préférer acheter Bank of America par rapport à Berkshire Hathaway, car ce dernier est impliqué non seulement dans le secteur bancaire mais aussi dans de nombreux autres secteurs.
Points clés à retenir
- Un jeu pur est une entreprise qui se concentre sur un créneau industriel spécifique.Les jeux purs sont le contraire des conglomérats, qui sont impliqués dans diverses industries.Les investisseurs aiment les jeux purs pour leur facilité d'analyse et l'exposition qu'ils offrent à des secteurs particuliers.
Comprendre les jeux purs
Les sociétés de jeu pur sont populaires auprès de certains types d'investisseurs actifs qui souhaitent faire des paris spécifiques sur des produits ou des segments industriels particuliers. Pour ces investisseurs, acheter une entreprise avec plusieurs métiers diversifiés les oblige à prendre des risques inutiles dans des secteurs où ils ne souhaitent pas investir.
Pour les analystes, les jeux purs représentent une opportunité d'obtenir des données plus précises pour une analyse d'entreprise comparable ou une analyse par les pairs. Ces rapports sont une source vitale d'informations pour l'analyse des investissements et la base des évaluations relatives.
Les évaluations relatives utilisent des paramètres tels que le rapport prix / valeur comptable (P / B), le rapport prix / bénéfice (P / E), le rapport prix / ventes (P / S) et le prix. -Rapport de trésorerie (P / CF). Chacune de ces valeurs peut aider l'analyste en investissement à calculer la valeur relative d'une entreprise et à évaluer si l'entreprise est surévaluée ou sous-évaluée. Les sociétés de jeu pur sont des intrants utiles dans ces analyses car elles sont beaucoup plus directement comparables entre elles. Les conglomérats, en revanche, ne sont pas facilement comparables car leurs résultats reflètent de nombreux secteurs industriels.
Signification de "Pure Play"
De façon réaliste, le terme jeu pur est toujours utilisé comme approximation, car les entreprises ont presque toujours une certaine exposition intersectorielle. Cela est particulièrement vrai pour les grandes sociétés cotées en bourse.
Exemple réel d'un jeu pur
Warren effectue une analyse du secteur bancaire américain. Plus précisément, il souhaite évaluer l'attractivité relative de diverses valeurs bancaires américaines, sur la base de leurs ratios PB et PE.
Il dresse une liste des stocks suivants, pour son analyse:
- BB&T Corporation: PB de 1, 28 et PE de 12, 98 KeyCorp: PB de 1, 06 et PE de 10, 58 Banques SunTrust: PB de 1, 16 et PE de 11, 88 Groupe financier des citoyens: PB de 0, 75 et PE de 9, 59
Bien que chaque entreprise soit complexe et unique, Warren trouve que ces entreprises sont relativement faciles à comparer les unes aux autres, car les services bancaires régionaux sont au cœur de leurs modèles commerciaux. À ce titre, il les considère comme des «pièces de théâtre» pour le secteur bancaire.
En revanche, Warren a été tenté d'inclure Berkshire Hathaway dans sa liste en raison de son rôle important dans le secteur bancaire. Cependant, il a décidé de ne pas inclure BRK parce que ses nombreuses activités non bancaires rendaient trop difficile la comparaison avec les jeux purement bancaires.
