Lors du boom des dotcoms à la fin des années 1990, la notion d'investissement de dividendes était risible. À l'époque, tout augmentait dans des pourcentages à deux chiffres, et personne ne voulait percevoir un maigre gain de 2% sur les dividendes. Après la fin du marché haussier des années 90, les dividendes ont de nouveau été attractifs.
Pour de nombreux investisseurs, les actions versant des dividendes ont pris tout leur sens. Bien que nous ayons connu plusieurs flambées boursières depuis les années 1990, les actions de dividendes «ennuyeuses» demeurent l'une des meilleures opportunités pour les investisseurs réguliers.
Points clés à retenir
- Les dividendes sont des paiements en espèces effectués par une entreprise à ses actionnaires sur la base des bénéfices de l'entreprise. Si une entreprise ne paie pas de dividendes sur ses bénéfices, cela signifie qu'elle choisit de réinvestir les bénéfices dans de nouveaux projets ou acquisitions. Une entreprise choisit souvent de commencer à verser des dividendes lorsque son taux de croissance a ralenti. Une fois qu'une entreprise commence à verser des dividendes, il est très atypique qu'elle s'arrête. Les dividendes sont un bon moyen de donner une stabilité supplémentaire à un portefeuille d'investissement, car les versements périodiques en espèces devraient se poursuivre à long terme.
Que sont les dividendes?
Un dividende est un paiement en espèces provenant des bénéfices d'une entreprise. Il est annoncé par le conseil d'administration d'une entreprise et distribué aux actionnaires. En d'autres termes, les dividendes sont la part d'un investisseur dans les bénéfices d'une entreprise et leur sont versés en tant que copropriétaire de l'entreprise. Mis à part les stratégies d'options, les dividendes sont le seul moyen pour les investisseurs de profiter de la propriété des actions sans éliminer leur participation dans l'entreprise.
Lorsqu'une entreprise tire des bénéfices de ses opérations, la direction peut faire l'une des deux choses suivantes avec les bénéfices: elle peut choisir de les conserver, les réinvestir essentiellement dans l'entreprise dans l'espoir de générer plus de bénéfices et donc d'apprécier davantage les actions, ou elle peut distribuer un partie des bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes. La direction peut également choisir de racheter certaines de ses propres actions, une mesure qui profiterait également aux actionnaires.
Une entreprise doit continuer de croître à un rythme supérieur à la moyenne pour justifier de réinvestir en elle-même plutôt que de verser un dividende. De manière générale, lorsque la croissance d'une entreprise ralentit, ses actions n'augmenteront pas autant et des dividendes seront nécessaires pour maintenir les actionnaires. Le ralentissement de cette croissance arrive à pratiquement toutes les entreprises après avoir atteint une grande capitalisation boursière. Une entreprise atteindra simplement une taille à laquelle elle n'a plus le potentiel de croître à des taux annuels de 30% à 40%, comme un petit plafond, peu importe combien d'argent y est réinvesti. À un certain moment, la loi des grands nombres fait d'une combinaison de méga-capitalisations et de taux de croissance qui surpassent le marché une combinaison impossible.
Même si le paiement de dividendes est généralement un signe que le taux de croissance d'une action a commencé à ralentir, c'est aussi le signe qu'une entreprise est suffisamment saine pour garantir que ses investisseurs reçoivent des paiements réguliers.
Ensemble à nouveau: Microsoft et Apple
Les changements observés chez Microsoft en 2003 illustrent parfaitement ce qui peut se produire lorsque la croissance d'une entreprise se stabilise. En janvier 2003, la société a finalement annoncé qu'elle verserait un dividende: Microsoft avait tellement de liquidités à la banque qu'elle ne pouvait tout simplement pas trouver suffisamment de projets valables pour les dépenser. Après tout, un stock de croissance de haut vol ne peut pas durer éternellement.
Le fait que Microsoft ait commencé à verser des dividendes n'a pas signalé la disparition de l'entreprise. Au lieu de cela, il a indiqué que Microsoft était devenu une énorme entreprise et était entré dans une nouvelle étape de son cycle de vie, ce qui signifiait qu'il ne serait probablement pas en mesure de doubler et tripler au rythme qu'il avait auparavant. En septembre 2018, Microsoft a annoncé qu'il augmentait son dividende de 9, 5% à 46 cents par action.
Cette même histoire s'est déroulée chez Apple. Apple s'est longtemps positionné comme l'anti-Microsoft sans meilleure utilisation de l'argent que de le réintégrer dans l'entreprise ou dans des acquisitions. En 2012, cependant, Apple a commencé à verser un dividende et a dépassé Exxon, chérie, en 2017 pour verser le plus gros dividende au monde. En novembre 2018, Apple a versé aux actionnaires un dividende de 73 cents par action.
Les dividendes ne vous induiront pas en erreur
En choisissant de verser des dividendes, la direction concède essentiellement que les bénéfices d'exploitation sont mieux distribués aux actionnaires que réinvestis dans l'entreprise. En d'autres termes, la direction estime que le réinvestissement des bénéfices pour réaliser une croissance supplémentaire n'offrira pas à l'actionnaire un rendement aussi élevé qu'une distribution sous forme de dividendes.
Il existe une autre motivation pour une entreprise de verser des dividendes - un versement de dividendes en augmentation constante est considéré comme une indication solide du succès continu d'une entreprise. La grande chose au sujet des dividendes est qu'ils ne peuvent pas être truqués; ils sont payés ou non payés, majorés ou non majorés.
Ce n'est pas le cas avec les revenus, qui sont essentiellement la meilleure estimation d'un comptable de la rentabilité d'une entreprise. Trop souvent, les entreprises doivent retraiter leurs bénéfices déclarés antérieurs en raison de pratiques comptables agressives, ce qui peut causer des problèmes considérables aux investisseurs, qui ont peut-être déjà basé leurs prévisions de cours des actions futures sur ces bénéfices historiques peu fiables.
Les taux de croissance attendus ne sont pas non plus fiables. Une entreprise peut parler de grandes opportunités de croissance qui porteront leurs fruits plusieurs années plus tard, mais rien ne garantit qu'elle tirera le meilleur parti de ses bénéfices réinvestis. Lorsque les plans solides d'une entreprise pour l'avenir (qui ont un impact sur le cours de ses actions aujourd'hui) ne se concrétisent pas, votre portefeuille en pâtira très probablement.
Cependant, vous pouvez être assuré qu'aucun comptable ne peut retraiter les dividendes et reprendre votre chèque de dividende. De plus, la société ne peut pas gaspiller de dividendes lors d'expansions commerciales qui ne se déroulent pas. Les dividendes que vous recevez de vos actions vous appartiennent à 100%. Vous pouvez les utiliser pour faire tout ce que vous voulez, comme rembourser votre prêt hypothécaire ou le dépenser comme revenu discrétionnaire.
Qui détermine la politique de dividende?
Le conseil d'administration de la société décide quel pourcentage des bénéfices sera versé aux actionnaires, puis réinvestit les bénéfices restants dans la société. Bien que les dividendes soient généralement répartis trimestriellement, il est important de se rappeler que l'entreprise n'est pas obligée de verser un dividende chaque trimestre. En fait, l'entreprise peut cesser de verser un dividende à tout moment, mais cela est rare, en particulier pour une entreprise avec une longue histoire de paiements de dividendes.
Si les gens avaient l'habitude de recevoir leurs dividendes trimestriels d'une entreprise mature, un arrêt soudain des paiements aux investisseurs s'apparenterait à un suicide financier d'entreprise. À moins que la décision de suspendre le paiement des dividendes ne soit étayée par une sorte de changement de stratégie - par exemple, investir tous les bénéfices non répartis dans des projets d'expansion robustes - cela indiquerait que quelque chose n'allait pas fondamentalement avec l'entreprise. Pour cette raison, le conseil d'administration s'efforcera généralement de continuer à verser au moins le même montant de dividende.
Comment les actions qui versent des dividendes ressemblent à des obligations
Lorsque vous évaluez les avantages et les inconvénients des actions versant des dividendes, vous voudrez également tenir compte de leur volatilité et de la performance du cours des actions par rapport à celles des actions à croissance pure qui ne versent aucun dividende.
Étant donné que les sociétés ouvertes font généralement face à des réactions défavorables du marché si elles interrompent ou réduisent leurs versements de dividendes, les investisseurs peuvent être raisonnablement certains qu'ils recevront régulièrement des revenus de dividendes tant qu'ils détiendront leurs actions. Par conséquent, les investisseurs ont tendance à compter sur les dividendes de la même manière qu'ils comptent sur le paiement des intérêts des obligations de sociétés et des débentures.
Puisqu'ils peuvent être considérés comme des quasi-obligations, les actions versant des dividendes ont tendance à présenter des caractéristiques de prix qui sont modérément différentes de celles des actions de croissance. En effet, ils fournissent un revenu régulier similaire à une obligation, mais ils offrent toujours aux investisseurs le potentiel de bénéficier d'une appréciation du cours de l'action si la société se porte bien.
Les investisseurs qui recherchent une exposition au potentiel de croissance du marché des actions et à la sécurité du revenu (modérément) fixe fourni par les dividendes devraient envisager d'ajouter des actions à haut rendement en dividendes à leur portefeuille. Un portefeuille dont les actions versent des dividendes est susceptible de voir moins de volatilité des prix qu'un portefeuille d'actions de croissance.
Connaître les risques
Les dividendes ne sont jamais garantis et sont soumis à des risques spécifiques à l'entreprise et liés au marché, tout comme le cours des actions. En période de turbulence, la direction devra décider quoi faire de ses dividendes.
Prenez le secteur bancaire lors de la crise financière de 2008-2009. Avant la crise, les banques étaient connues pour verser des dividendes élevés à leurs actionnaires. Les investisseurs ont considéré que ces actions étaient stables avec des rendements élevés, mais lorsque les banques ont commencé à faire faillite et que le gouvernement est intervenu avec des plans de sauvetage, les rendements des dividendes ont bondi tandis que les cours des actions baissaient. Par exemple, Wells Fargo a offert un rendement de dividende de 3% en 2006 et 2007, mais l'a augmenté à 4, 5% en 2008. La banque a été obligée de réduire son dividende de 38 cents à 5 cents en 2009.
The Bottom Line
Une entreprise ne peut pas continuer de croître pour toujours. Lorsqu'elle atteint une certaine taille et épuise son potentiel de croissance, la distribution de dividendes est peut-être le meilleur moyen pour la direction de s'assurer que les actionnaires reçoivent un rendement des bénéfices de la société. Une annonce de dividende peut être un signe que la croissance d'une entreprise a ralenti, mais c'est aussi la preuve d'une capacité durable à gagner de l'argent. Ce revenu durable produira probablement une certaine stabilité des prix lorsqu'il sera payé régulièrement sous forme de dividendes. Mieux encore, l'argent que vous avez en main est la preuve que les revenus sont vraiment là, et vous pouvez les réinvestir ou les dépenser comme bon vous semble.
