GoPro, Inc. (NASDAQ: GPRO) est un fabricant de caméras d'action qui fabrique des produits durables pour des conditions extrêmes. La société a fait son premier appel public à l'épargne en juin 2014 à 24 $ par action. Les actions GPRO ont chuté de 59, 6% depuis l'introduction en bourse en août 2016, tandis que l'indice Standard & Poor's 500 a affiché un rendement de 11, 4%. L'action a une relation statistique limitée avec les indices de référence; sa performance a été principalement influencée par la baisse des valorisations dans un contexte de baisse des perspectives.
Historique des prix
GPRO a ouvert la négociation à 24 $, clôturant la journée en hausse de 31% à 31, 34 $. Les actions étaient de 48 $ à la fin de juillet et de 51, 80 $ à la fin d'août, soit un rendement de 116% de l'introduction en bourse. L'ascension rapide s'est poursuivie en octobre, lorsque le GPRO a culminé à 98, 47 $. Ce niveau de prix n'était pas soutenable et les 12 mois suivants ont vu une forte baisse à la baisse ponctuée uniquement de gains temporaires. GPRO a clôturé 2014 à 63, 22 $ après avoir chuté à 53, 64 $ en décembre.
Les actions ont glissé sous 40 $ avant de se stabiliser en mars 2015, marquant une baisse de 62% par rapport à sa valeur de pointe. Le regain d'optimisme a fait grimper le titre à 65, 49 $ en août 2015, ce qui représente une autre appréciation importante par rapport aux creux de l'année. Ce pic temporaire a de nouveau été suivi d'un déclin précipité. GPRO a franchi son prix d'introduction en bourse en novembre et a clôturé l'année à 18 $, 73% sous le pic de 2015 et 25% sous le prix d'introduction.
L'année 2016 a enregistré plus de volatilité et de baisse pour les actionnaires de GoPro, le titre ayant chuté de 34% en janvier alors qu'il clôturait le mois à 11, 88 $. Après avoir grimpé jusqu'à 14, 35 $ en avril, GPRO a atteint un creux historique de 8, 62 $ en mai. Les actions ont affiché une tendance à la hausse en juin et juillet, se situant à 13, 50 $ en août 2016, 43, 8% en dessous du prix de l'introduction en bourse et 86, 3% en dessous de son sommet de 2014.
Historique d'exploitation
Le chiffre d'affaires de GoPro a augmenté de 41, 44% en 2014, bien plus lentement que le taux de croissance de 125% en 2012 ou 87% en 2013. Cette tendance inquiétante s'est poursuivie dans les périodes qui ont suivi, les ventes n'ayant augmenté que de 16, 2% en 2015 et ayant commencé à se contracter en 2016. La riche valorisation de GoPro était basée sur des prévisions de croissance haussière, de sorte que toute détérioration sérieuse des perspectives était susceptible d'entraîner une forte baisse des cours des actions.
Contrairement à de nombreuses autres entreprises en phase de croissance, GoPro était déjà rentable avant son introduction en bourse. La société a réalisé un bénéfice net de 128 millions de dollars en 2014. Le ralentissement de la croissance des revenus a coïncidé avec l'augmentation des dépenses d'exploitation, la société ayant construit son infrastructure administrative et poussé ses ressources vers le développement de produits. La concurrence croissante a également créé une pression à la baisse sur les bénéfices, et la marge brute a baissé de plus de trois points de pourcentage en 2015. Ces facteurs ont fait plonger le bénéfice net de 72% à 36 millions de dollars en 2015, avec une marge d'exploitation inférieure à 4%. GoPro a enregistré des pertes nettes de 199 millions de dollars au cours des six premiers mois de 2016, contre 52 millions de dollars de bénéfices l'année précédente.
La baisse de GoPro a coïncidé avec des performances financières décevantes et une baisse des attentes pour les performances futures. Les analystes ne sont pas convaincus que les produits de la prochaine génération de GoPro sont suffisants pour conjurer la concurrence croissante, et cette évaluation se reflète dans les résultats. Avec un rapport prix / vente de 1, 55 et un rapport prix / livre de 3, 15, la valorisation de GPRO est beaucoup moins agressive que lors des périodes précédentes.
Corrélation
La corrélation de GPRO avec les indices de référence est faible depuis son introduction en bourse. Le coefficient de corrélation par rapport au S&P 500 n'était que de 0, 302. Le coefficient de corrélation était de 0, 315 par rapport au Fonds Technology Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLK) et de 0, 291 par rapport au iShares Russell 2000 Fund (NYSEARCA: IWM). D'août 2015 à août 2016, ces chiffres étaient légèrement supérieurs à 0, 458, 0, 413 et 0, 513 pour le S&P 500, le XLK et l'IWM, respectivement. Même le plus haut niveau de corrélation indique toujours que les forces du marché jouent un rôle mineur dans la conduite des actions GPRO. Les histoires de croissance spéculative ont tendance à fluctuer à mesure que leurs perspectives changent, bien que le changement d'appétit pour le risque sur le marché dans son ensemble puisse modifier radicalement les évaluations des actions spéculatives tout au long d'un cycle.
