Qu'est-ce que l'actif de référence
Un actif de référence est un actif sous-jacent utilisé dans les dérivés de crédit pour protéger un détenteur de dette contre un emprunteur potentiellement risqué. Un actif de référence est également appelé entité de référence, obligation de référence ou obligation couverte. Un actif de référence peut être un actif tel qu'une obligation, un billet ou un autre titre adossé à une dette.
BREAKING DOWN Actif de référence
Un actif de référence est un type de titre adossé à une dette. Lorsqu'une entité émet une dette ou emprunte de l'argent, il y a toujours une chance qu'elle ne rembourse pas les fonds, ce qu'on appelle le risque de défaut. Le détenteur de la dette est intrinsèquement exposé au risque par la possibilité que l'emprunteur fasse défaut sur la dette. Pour se couvrir contre ce risque de défaut, le détenteur de la dette peut conclure un dérivé de crédit, tel qu'un rendement total ou un swap sur défaillance (CDS). Ces dérivés de crédit attribuent le risque à un tiers contre le risque de défaut.
Un swap sur défaillance de crédit (CDS), qui est le type de dérivé de crédit le plus couramment utilisé, permet au détenteur de la dette de transférer le risque auquel il est exposé à un tiers, qui est généralement un autre prêteur. En utilisant cette méthode, ils peuvent attribuer le risque sans vendre l'actif lui-même. Le titulaire de la dette paiera des frais uniques ou continus, appelés primes, au tiers. Si l'emprunteur venait à manquer à sa dette, le titulaire de la dette a droit à une partie de l'actif de référence.
Exemple d'actif de référence de Credit Default Swap (CDS)
Les actifs de référence dans un swap sur défaillance de crédit, qui peuvent également être appelés contrat de dérivés de crédit, sont généralement constitués d'actifs tels que des obligations municipales, des obligations de marchés émergents, des titres adossés à des créances hypothécaires ou des obligations de sociétés, émis par l'emprunteur ou l'entité de référence.
La banque A investit dans une obligation de la société X, malgré la réputation de la société X en tant qu'emprunteur à risque. Pour se protéger contre le risque de défaillance de la société X sur l'obligation, la banque A décide de conclure un swap sur défaillance de crédit (CDS) avec la banque B.En vertu du CDS, la banque A paiera une prime à la banque B pour assumer certains risques. Cependant, la banque A est toujours officiellement propriétaire de l'obligation Corporation X. Si la société X fait défaut sur l'obligation, la banque A recevra alors une partie, ou la totalité, de la valeur de l'obligation d'origine, l'actif de référence, de la banque B. Si la société X finit par ne pas faire défaut sur le prêt, la banque B fait un profit sur la prime payée par la banque A en échange du risque qu'elle a pris.
