Qu'est-ce que le règlement SHO
Le règlement SHO est un règlement mis en œuvre le 3 janvier 2005, qui vise à mettre à jour la législation concernant les pratiques de vente à découvert. Le règlement SHO a établi des normes de "localisation" et de "clôture" qui visent principalement à empêcher les commerçants contraires à l'éthique de s'engager dans des pratiques de vente à découvert nues.
RUPTURE DU REGLEMENT SHO
L'exigence de «localisation» exige qu'un courtier ait une croyance raisonnable que les capitaux propres à vendre à découvert peuvent être empruntés et livrés à un vendeur à découvert à une date précise avant que la vente à découvert ne puisse avoir lieu.
L'exigence de «clôture» représente le montant accru des exigences de livraison imposées aux titres qui ont de nombreux échecs de livraison prolongés dans une agence de compensation.
Ce règlement représente la première fois que le règlement sur les ventes à découvert a été mis à jour depuis 1938.
Règles et politiques Règlement SHO mis en vigueur
Après l'adoption initiale du règlement, deux exceptions - la disposition relative aux droits acquis et l'exception relative aux teneurs de marché d'options - à l'exigence de clôture. Des inquiétudes persistaient cependant concernant les cas où les exigences n'étaient pas remplies pour liquider des titres qui n'avaient pas livré de positions. Ces préoccupations ont finalement conduit à l'élimination des deux exceptions d'ici 2008.
Les modifications apportées au règlement ont inclus le renforcement des exigences de clôture en les appliquant aux manquements à la livraison résultant de la vente de tous les titres de participation, ainsi que la réduction du délai accordé pour la fermeture des manquements.
La SEC a apporté d'autres modifications au règlement SHO, notamment l'adoption de la règle 201, qui limite le prix auquel les ventes à découvert peuvent être affectées pendant une période de forte pression à la baisse sur les actions. L'intention de la règle, selon la SEC, est d'empêcher la vente à découvert qui, en particulier, est censée être abusive ou manipulatrice du cours de l'action des titres.
L'un des principaux problèmes que la SEC a cherché à résoudre avec l'introduction du règlement SHO était le recours à la vente à découvert pour faire baisser artificiellement le prix d'un titre. L'introduction de la règle 201 visait à empêcher les ventes à découvert qui pourraient amplifier la baisse d'un titre qui se trouve au milieu d'une baisse substantielle du cours pendant les échanges intrajournaliers.
Dans le cadre de la règle 201, les centres de négociation sont tenus d'établir et d'appliquer des politiques qui empêchent les ventes à découvert à des prix qui seraient considérés comme inadmissibles après qu'une action ait été traitée, une baisse de 10% de son prix en une journée. Cela déclencherait un «disjoncteur» qui entraînerait des restrictions de test de prix sur les ventes à découvert ce jour-là et le jour de bourse suivant.
