Les investisseurs se précipitent vers la sécurité au milieu de l'escalade des conflits commerciaux et des signes d'un ralentissement de l'économie mondiale ont versé des liquidités dans les ETF obligataires et autres fonds obligataires à un rythme stupéfiant. Bank of America Merrill Lynch Global Research indique que les fonds obligataires mondiaux sont en passe d'atteindre des entrées record de 455 milliards de dollars en 2019. Cela représente environ 27% des 1, 7 billions de dollars d'entrées de fonds obligataires enregistrés au cours des 10 dernières années, selon Barron.
Certains des principaux fonds enregistrant des entrées comprennent le FNB iShares Core UA Aggregate Bond ETF (AGG), le Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), le iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), le Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV), et le FNB iShares US Treasury Bond ETF (GOVT).
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pour la semaine se terminant le 17 juillet, les fonds communs de placement et les FNB de suivi des obligations ont reçu pour 12, 1 milliards de dollars de liquidités pour les investisseurs, ce qui en fait la 28e semaine consécutive d'entrées et portant le montant total des entrées à 254 milliards de dollars depuis le début de l'année. Pendant ce temps, les fonds d'actions connaissent des sorties nettes avec jusqu'à 45, 5 milliards de dollars de fonds communs de placement et d'ETF qui suivent les actions américaines jusqu'à présent cette année, selon le Wall Street Journal.
Le cycle des fonds hors des actions et dans les obligations suggère que les investisseurs deviennent de plus en plus pessimistes au sujet de l'environnement macroéconomique actuel, y compris l'escalade de la guerre commerciale américano-chinoise. Les tensions commerciales exacerbent un ralentissement économique en Chine et freinent probablement également la croissance américaine.
«Les investisseurs ne voient toujours pas grand-chose à la hausse pour la croissance économique, les bénéfices des entreprises ou l'inflation», a déclaré Jared Woodard, stratège d'investissement mondial chez BoA Merrill Lynch. «Nous voyons des investisseurs allouer à certaines des parties les moins risquées et les plus conservatrices du marché des titres à revenu fixe.»
Malgré la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale la semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, qualifiant cette décision d '«ajustement de mi-cycle», a été considéré par les marchés comme un signe que de futures baisses de taux étaient peu probables. Les actions ont glissé, le dollar s'est redressé et la courbe des taux du Trésor a continué de s'inverser, autant de signes typiques de conditions monétaires moins accommodantes.
La courbe des taux américains, en particulier l'écart entre les taux des bons du Trésor à trois mois et à dix ans, est inversée depuis plusieurs mois maintenant et est revenue à son plus haut niveau depuis 2007 lundi. L'écart de trois mois / 10 ans s'est inversé avant chaque récession américaine au cours des 50 dernières années.
L'argent qui coule dans les fonds obligataires tandis que les rendements chutent est un signe que les investisseurs sont plus soucieux de protéger leurs actifs que de gagner un revenu alors que les craintes de récession s'intensifient. Le billet du Trésor américain à 10 ans était en baisse à 1, 71% lundi contre 3, 2% en novembre.
"Même avec de faibles rendements, les obligations jouent un rôle très important en fournissant un coussin contre les chocs dans d'autres parties du marché", a déclaré Mike Pyle, stratège en chef des investissements au BlackRock Investment Institute, selon Barron's. "La capacité d'un portefeuille à résister à une variété de conditions défavorables est cruciale, en particulier dans une période d'incertitude macroéconomique élevée."
Mais les faibles rendements poussent d'autres à considérer le marché obligataire comme une source potentielle de risque plutôt que comme un refuge. Fin juin, le fonds Thornburg Investment Income Builder de 14, 3 milliards de dollars détenait moins de 10% de son portefeuille sous forme d'obligations. Le PDG de Thornburg, Jason Brady, a déclaré qu'avec des rendements obligataires si bas, «un investisseur à revenu qui regarde plus loin doit faire attention au crédit».
Regarder vers l'avant
Alors que la croissance économique aux États-Unis est toujours positive et que certaines données récentes sur l'emploi, les dépenses de consommation et la production industrielle ont indiqué que l'économie y est encore assez solide, les investisseurs continueront de surveiller de près toute indication de nouvelle faiblesse.
