Qu'est-ce qu'une remise sur émission d'origine?
Un escompte d'émission initial (OID) est l'escompte du prix de la valeur nominale d'une obligation au moment où une obligation ou un autre titre de créance est émis pour la première fois. Les obligations peuvent être émises à un prix inférieur à leur valeur nominale, appelé escompte. L'OID est le montant de l'escompte ou la différence entre la valeur nominale d'origine et le prix payé pour l'obligation.
Les escomptes d'émission d'origine sont utilisés par les émetteurs d'obligations pour inciter les acheteurs à acheter leurs obligations afin que les émetteurs puissent lever des fonds pour leur entreprise. De nombreuses obligations à coupon zéro utilisent de grands OID pour attirer les acheteurs vers leurs produits.
Remise sur le numéro d'origine
Points clés à retenir
- Le rabais d'émission initial (OID) est la différence entre le montant nominal d'origine et le prix réduit payé pour une obligation.Les obligations OID ont le potentiel de gains puisque les investisseurs peuvent acheter les obligations à un prix inférieur à leur valeur nominale. à escompte pourrait indiquer qu'un émetteur rencontre des difficultés financières et qu'un défaut est possible.
Comprendre les remises sur les problèmes d'origine
Une fois acheté, l'émetteur de l'obligation verse généralement au détenteur d'obligations un taux d'intérêt - appelé coupon - pendant que l'investisseur détient l'obligation. Périodiquement, le détenteur d'obligations reçoit des paiements d'intérêts basés sur le taux de l'obligation. Lorsque l'obligation arrive à échéance, l'investisseur obtient le retour de la valeur nominale payée pour l'obligation.
Cependant, certaines obligations se vendent à un prix inférieur à la valeur nominale ou nominale du billet. L'OID est la différence entre le prix payé pour une obligation et sa valeur nominale. L'OID peut être considéré comme un intérêt puisque l'acheteur reçoit la valeur nominale de l'obligation à l'échéance même si le prix d'achat était inférieur à la valeur nominale.
Par exemple, supposons une obligation qui a une valeur nominale de 100 $, et normalement, l'investisseur reçoit le rendement de 100 $ à son échéance. Si l'investisseur achète l'obligation pour 95 $ et reçoit 100 $ à l'échéance, l'OID est de 5 $ ou le retour sur investissement.
Contrairement aux obligations traditionnelles, le gain de l'OID n'est réalisé qu'à l'échéance lorsque l'investisseur reçoit le rendement du principal de la valeur nominale. En d'autres termes, l'OID est payé comme une somme totale à l'échéance, avec le montant initial investi.
OID et taux d'intérêt
Une entreprise peut avoir une obligation qui se vend à escompte par rapport à sa valeur nominale tout en payant également des intérêts périodiques. Cependant, le montant de l'OID a tendance à être en corrélation inverse avec le taux d'intérêt sur l'obligation. En d'autres termes, plus l'escompte est important, plus le taux du coupon offert sur l'obligation est faible.
La raison de la corrélation négative est que les entreprises peuvent émettre une obligation à un escompte par rapport à leur valeur nominale, de sorte que l'entreprise n'a pas à payer un taux d'intérêt plus élevé et continu aux investisseurs. Bien que l'intérêt gagné sur une obligation soit un revenu pour les investisseurs, c'est une dépense pour les entreprises.
Inversement, plus le taux d'une obligation est élevé, moins elle est susceptible de se vendre à escompte et son OID, le cas échéant, serait plus petit. Si le taux d'une obligation est attrayant pour les investisseurs, il y aura probablement de nombreux acheteurs et une demande pour l'obligation, il est donc peu probable qu'elle se vende pour une grande partie de l'escompte.
Les investisseurs doivent comprendre que le simple fait d'acheter une obligation à escompte ne signifie pas qu'il s'agit d'une bonne affaire. Le rendement reçu pour l'OID peut finir par être inférieur au taux d'intérêt offert sur une obligation traditionnelle à taux fixe. La comparaison est importante, car la remise sur l'émission initiale plus le total des paiements de coupons réguliers doivent être plus élevés que les autres produits à taux fixe pour en faire une bonne affaire.
Remise sur émission originale et obligations à coupon zéro
Les obligations offrant les remises d'émission d'origine les plus élevées sont généralement des obligations à coupon zéro. Comme leur nom l'indique, ces titres de créance ne paient pas d'intérêts de coupon. Sans cela pour attirer les acheteurs, ils doivent offrir des remises plus importantes que les obligations qui paient des intérêts et se vendent à leur valeur nominale. La seule façon pour les investisseurs de tirer un revenu d'une obligation à coupon zéro est la différence entre le prix d'achat de l'obligation et sa valeur nominale à l'échéance.
Les obligations à coupon zéro permettent d'économiser les frais d'intérêts de l'émetteur au détriment du prix de vente initial inférieur. Une fois les obligations arrivées à échéance, elles sont remboursées à leur pleine valeur nominale.
Comme ils ne paient pas de coupon, les obligations à coupon zéro ne sont pas affectées par les fluctuations des taux d'intérêt. En règle générale, si les taux d'intérêt augmentent de manière significative, les obligations à taux fixe existantes deviennent moins attrayantes et leurs prix chutent lorsque les investisseurs les vendent pour des obligations à taux plus élevé ailleurs. À l'inverse, si les taux d'intérêt baissent de manière significative, les obligations à taux fixe existantes deviennent plus attractives et leurs prix augmentent lorsque les investisseurs se précipitent pour les acheter.
Sans l'impact des changements du taux d'intérêt du marché, certains considèrent ces investissements à faible risque. Cependant, les obligations à coupon zéro ne sont généralement pas aussi liquides, il y aura donc peu d'acheteurs et de vendeurs sur le marché obligataire secondaire.
Réductions sur les problèmes d'origine et risque de défaut
Tout comme vous devez examiner un chandail vendu pour une remise pour les défauts, le même soin doit être pris avec les obligations OID. Celui qui offre un grand OID pourrait se vendre à escompte parce que l'émetteur d'obligations est en détresse financière. En outre, une obligation se vendant à escompte pourrait signifier qu'il y a un manque d'investisseurs disposés à l'acheter pour une raison quelconque. On peut s'attendre à ce que la société fasse défaut sur l'obligation. Un défaut survient lorsqu'un émetteur ne peut plus effectuer les paiements d'intérêts ou rembourser le capital que les obligataires avaient initialement investi.
En cas de défaillance des obligations de sociétés, les investisseurs ont peu de recours. Bien que les détenteurs d'obligations soient payés avant les actionnaires ordinaires en cas de faillite d'une entreprise, rien ne garantit que l'investisseur recevra le montant total de son investissement, le cas échéant.
Bien que les investisseurs soient quelque peu compensés pour leur risque en étant en mesure d'acheter l'obligation à un prix réduit, ils devraient soigneusement peser les risques par rapport aux récompenses.
Avantages
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Les investisseurs paient moins que la valeur nominale pour une obligation OID.
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Les obligations à coupon zéro utilisent de grands OID pour attirer les investisseurs.
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Les obligations OID sont moins affectées par les fluctuations des taux d'intérêt.
Les inconvénients
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Les obligations à escompte peuvent indiquer qu'un émetteur rencontre des difficultés financières.
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L'OID ne peut pas compenser les taux offerts par les obligations traditionnelles à taux fixe.
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Les investisseurs pourraient devoir payer un impôt annuel avant l'échéance de l'obligation.
Réductions sur les émissions originales et responsabilité fiscale
Il est important que les investisseurs contactent un fiscaliste ou consultent le code fiscal de l'IRS avant d'investir dans des obligations considérées comme des remises d'émission originales. Il est probable que la différence entre le prix d'achat actualisé et la valeur nominale est imposable. Cependant, les investisseurs peuvent avoir besoin de déclarer une partie des revenus gagnés chaque année où ils détiennent l'obligation même s'ils n'ont pas reçu la valeur nominale à l'échéance.
Exemple réel d'une remise sur émission originale
À titre d'exemple, considérons une offre 2019 de KushCo Holdings Inc. (KSHB). Selon The Associated Press News , l'entreprise met en circulation un billet de premier rang non garanti de plus de 21, 3 millions de dollars américains. Cette note de 18 mois est émise en tant que remise d'émission originale.
L'émission est placée auprès d'une société de placement privé et ne sera pas enregistrée en vertu de la US Securities Act et, en tant que telle, ne peut pas être vendue aux États-Unis. Les actions de la société se négocient actuellement de gré à gré et Morningstar montre que la société a affiché une trésorerie disponible négative. un flux de 32, 8 millions de dollars pour 2018.
