Que sont les retours progressifs?
Les rendements glissants, également appelés «rendements de période glissante» ou «périodes de temps glissantes», sont des rendements moyens annualisés pour une période se terminant par l'année indiquée. Les rendements glissants sont utiles pour examiner le comportement des rendements pour les périodes de détention, similaires à ceux réellement expérimentés par les investisseurs.
L'examen des rendements glissants d'un portefeuille ou d'un fonds donnera des résultats de performance lissés sur plusieurs périodes de son histoire. Ces informations brossent souvent un tableau plus précis pour un investisseur qu'un instantané unique d'une période.
Comprendre les retours progressifs
L'un des objectifs du roulement des rendements est de mettre en évidence la fréquence et l'ampleur des périodes de performance plus fortes et moins bonnes d'un investissement. Les rendements glissants peuvent offrir un meilleur aperçu de l'historique de rendement plus complet d'un fonds, pas biaisé par les données les plus récentes (mois ou fin de trimestre). Par exemple, le rendement glissant sur cinq ans pour 1995 couvre le 1er janvier 1991 au 31 décembre 1995. Le rendement glissant sur cinq ans pour 1996 est le rendement annuel moyen de 1992 à 1996. Certains analystes période pluriannuelle en une série de périodes de douze mois glissants.
En examinant les rendements glissants, les investisseurs sont en mesure de comprendre comment les rendements d'un fonds se sont accumulés à un moment plus particulier. Si un investissement affiche un rendement annualisé de 9% sur une période de 10 ans, cela montre que si vous avez investi le 1er janvier de l'année 0 et vendu votre investissement le 31 décembre à la fin de l'année 10, vous avez gagné l'équivalent de 9% par an. Pourtant, au cours de ces 10 années, les retours auraient pu varier considérablement.
Au cours de l'année 4, l'investissement aurait pu augmenter de 35%, tandis qu'au cours de l'année 8, il aurait pu chuter de 17%. En moyenne, vous avez gagné 9% par an (le rendement «annualisé moyen»), mais ces 9% pourraient déformer la performance de l'investissement. L'analyse des rendements glissants pourrait plutôt démontrer le rendement annuel non seulement à partir du 1er janvier et se terminant le 31 décembre, mais également à partir du 1er février et se terminant le 31 janvier de l'année suivante; Du 1er mars au 31 février de l'année suivante, etc. Un rendement glissant sur 10 ans pourrait mettre en évidence les meilleures et les pires décennies d'un investissement sous cette forme.
Dans le cadre de la recherche et de l'évaluation des actions, les résultats financiers des sociétés cotées en bourse ne sont publiés que trimestriellement dans les documents déposés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). Moins fréquemment, les entreprises fournissent des relevés mensuels des volumes de ventes ou des indicateurs de performance clés.
Points clés à retenir
- Les rendements glissants sont des rendements moyens annualisés pour une période se terminant par l'année indiquée. Les rendements glissants sont utiles pour examiner le comportement des rendements pour les périodes de détention, similaires à ceux réellement expérimentés par les investisseurs. Ceux-ci peuvent également être utilisés pour lisser les performances passées afin de tenir compte de plusieurs périodes au lieu d'une seule instance.
Trailing Twelve Returns (TTM) Rolling Returns
Une période de retour glissante courante est de douze mois (TTM). Trailing 12 months est le terme utilisé pour les données des 12 derniers mois consécutifs utilisés pour déclarer les chiffres financiers. Les 12 derniers mois d'une entreprise représentent sa performance financière pour une période de 12 mois; il ne représente généralement pas une période de fin d'exercice.
L'utilisation des déclarations de suivi sur 12 mois (TTM) est un moyen efficace d'analyser les données financières les plus récentes dans un format annualisé. Les données annualisées sont importantes car elles aident à neutraliser les effets de la saisonnalité et diluent l'impact des anomalies non récurrentes des résultats financiers, telles que les variations temporaires de la demande, des dépenses ou des flux de trésorerie. En utilisant TTM, les analystes peuvent évaluer les données mensuelles ou trimestrielles les plus récentes plutôt que de consulter des informations plus anciennes qui contiennent des informations complètes sur l'année fiscale ou civile. Les graphiques TTM sont moins utiles pour identifier les changements à court terme et plus utiles pour les prévisions.
Les entreprises qui effectuent une planification et une analyse financières internes de l'entreprise ont accès à des données financières détaillées et très récentes. Ils utilisent le format TTM pour évaluer les indicateurs de performance clés (KPI), la croissance des revenus, les marges, la gestion du fonds de roulement et d'autres mesures qui peuvent varier selon les saisons ou montrer une volatilité temporaire. Dans le cadre de la recherche et de l'évaluation des actions, les résultats financiers des sociétés cotées en bourse ne sont publiés que trimestriellement dans les documents déposés conformément aux PCGR. Moins fréquemment, les entreprises fournissent des relevés mensuels des volumes de ventes ou des indicateurs de performance clés. Les dépôts de la Securities and Exchange Commission (SEC) affichent généralement des résultats financiers sur une base trimestrielle ou cumulative plutôt que sur TTM.
Pour obtenir une image claire de la dernière année de performance, les analystes et les investisseurs doivent souvent calculer leurs propres chiffres TTM à partir des états financiers actuels et antérieurs. Tenez compte des résultats financiers récents de General Electric (GE). Au premier trimestre de 2015, GE a généré 29, 4 milliards de dollars de revenus contre 34, 2 milliards de dollars au premier trimestre de 2014. GE a enregistré 148, 6 milliards de dollars de ventes pour toute l'année 2014. En soustrayant le chiffre du premier trimestre 2014 du chiffre de l'année 2014 et en ajoutant les revenus du premier trimestre de 2015, vous arriver à 143, 8 milliards de dollars de revenus TTM.
