Qu'est-ce qu'un lien série avec ballon
Une obligation en série avec ballon a des obligations qui arrivent à échéance à intervalles décalés et un gros paiement final dû à la fin de la vie de l'émission. Le ballon est un paiement final beaucoup plus important que les précédents.
Une liaison en série avec un ballon dure généralement plusieurs années et peut parfois être plus longue. Seule une partie du solde du principal du prêt est amortie sur la durée. À la fin du terme, le solde restant est dû à titre de remboursement final.
Briser le lien série avec un ballon
Une obligation en série avec ballon présente certains avantages pour les émetteurs, notamment des paiements de capital faibles au début. Cela aide les émetteurs privés dont les activités sous-jacentes ont des flux de trésorerie assez faibles maintenant, mais cela devrait augmenter dans les années à venir.
Cependant, l'émission d'obligations et la planification d'une maturité du ballon sont parfois risquées du point de vue de l'émetteur. Par exemple, si une entreprise émet 500 obligations en série avec des paiements en ballon qui viennent à échéance dans cinq ans, l'entreprise doit être en mesure de couvrir le principal des 500 obligations lorsque les paiements en série arrivent à échéance, le paiement en ballon, en plus de tous les paiements de coupons. pour la durée de ces années.
Disons que cette même entreprise a une obligation de 200 000 $ avec un paiement en ballon, avec un taux de coupon de 8%. L'entreprise doit verser 20 000 $ chaque année pour la valeur nominale de diverses obligations en série. Elle doit également payer des coupons qui diminuent chaque année, car l'entreprise prend plus de capital. Cependant, il doit un paiement supplémentaire de 100 000 $ en ballon au cours de la dernière année.
Avantages et inconvénients d'une liaison série avec ballon
Les obligations en série avec des paiements en ballon se produisent plus fréquemment sur le marché des obligations de sociétés à haut rendement. Tout comme les propriétaires ont parfois des hypothèques avec des paiements en ballon, certaines sociétés structurent leur dette de la même manière. Pour certaines entreprises, les obligations en série avec des ballons ont du sens, surtout si la dette est remboursable. Si les flux de trésorerie sont meilleurs que prévu, l'entreprise paie simplement le paiement anticipé pour une économie significative sur les paiements d'intérêts.
Cependant, certaines sociétés qui émettent des obligations en série avec des paiements en ballon n'ont pas les liquidités nécessaires pour couvrir un paiement aussi important vers la fin du terme. Ces sociétés doivent soit disposer d'un crédit suffisant pour se refinancer, soit être en défaut de paiement.
Dans certains cas, les acteurs du marché investissent dans une série d'obligations avec des ballons comme moyen de générer un rendement supplémentaire pour leurs portefeuilles. Ils effectuent souvent des recherches considérables sur les fondamentaux sous-jacents de l'émetteur avant d'entreprendre un tel investissement.
Pour la plupart des investisseurs, cependant, les obligations en série sont rares. La majeure partie des fonds obligataires américains les plus diversifiés, par exemple, investit dans des titres du Trésor, des titres adossés à des créances hypothécaires, des titres adossés à des actifs et des crédits aux entreprises de haute qualité, avec peut-être quelques autres catégories d'actifs. Le rendement élevé est soit un pourcentage assez faible de ces fonds diversifiés, soit il est exclu. Pour ceux qui ont une exposition à haut rendement, les obligations en série représentent un petit pourcentage de la composante à haut rendement.
