Qu'est-ce qu'un Shogun Bond
L'obligation Shogun est un type d'obligation émise au Japon par des entités étrangères, y compris des sociétés, des institutions financières et des gouvernements, et libellée dans une devise autre que le yen. Par exemple, si une entreprise chinoise devait émettre une obligation libellée en renminbi au Japon, cela serait considéré comme une obligation Shogun. Les obligations Shogun en devises étrangères émises au Japon sont disponibles pour les investisseurs japonais et étrangers.
DÉFAILLANCE Shogun Bond
Les obligations Shogun ont été nommées d'après le mot japonais pour le chef militaire traditionnel de l'armée japonaise. Une obligation Samurai est similaire à une obligation Shogun, mais les obligations Samurai sont libellées en yens, tandis que les obligations Shogun sont émises en devises étrangères.
La première obligation Shogun a été émise en 1985 par la Banque mondiale, en considération des efforts du gouvernement japonais pour internationaliser largement le yen japonais et libéraliser les marchés de capitaux du pays. L'obligation était libellée en dollars américains. La Californie du Sud Edison est devenue la première société américaine à vendre des obligations Shogun libellées en dollars, également en 1985. Au début de son histoire, le marché obligataire Shogun était limité aux organisations supranationales et aux gouvernements étrangers. Les révisions fiscales apportées par les États-Unis en 1986 ont suscité un intérêt précoce pour l’obligation, car l’assouplissement ultérieur des règles relatives aux obligations a donné une plus grande flexibilité aux sociétés privées sur le marché obligataire de Shogun.
Premiers défis pour les obligations Shogun
Après avoir atteint un sommet en 1996, les obligations Shogun ont eu du mal à gagner du terrain au Japon pour plusieurs raisons. Parmi eux, le Japon souhaitait privilégier les obligations libellées en yens de haute qualité au lieu de celles émises dans un pays étranger. De plus, les investisseurs japonais à l'époque ne savaient pas très bien comment fonctionnaient les marchés internationaux et étaient particulièrement opposés au risque, et ont donc évité un investissement qu'ils ne comprenaient pas encore. En outre, la période d'enregistrement pour l'émission d'obligations Shogun était extrêmement longue et les exigences en matière de documentation étaient extrêmement difficiles, en particulier par rapport aux obligations Samurai. En conséquence, l'émission d'obligations Shogun a oscillé à des niveaux proches de zéro pendant de nombreuses années, avant d'atteindre un nouveau sommet en 2010.
Motivations pour l'émission d'obligations Shogun
Les sociétés, les gouvernements et les institutions citent plusieurs raisons pour émettre des obligations Shogun. Voici quatre exemples historiques récents qui décrivent leurs raisons spécifiques d'utiliser les obligations Shogun comme ressource d'emprunt:
- En 2011, Daewoo a émis les premières obligations shogun de Corée, attirées par la baisse des coûts d'emprunt au Japon dans un contexte de turbulence sur le marché en Europe et aux États-Unis. La société a également déclaré que l'émission de Shogun aiderait à diversifier ses sources de financement. Daewoo a également prévu d'utiliser le produit de l'investissement pour des projets d'exploration de ressources et à des fins générales d'entreprise. En 2012, Hitachi Capital a émis la première obligation Shogun en dollars de Hong Kong. La société a utilisé la vente pour financer son expansion commerciale, y compris les prêts hypothécaires, ainsi qu'à des fins générales d'entreprise.En 2016, la Banque mondiale a émis en 2016 le premier Shogun Green Bond, en utilisant les fonds pour soutenir les prêts pour les projets éligibles qui cherchent à atténuer le changement climatique ou aider les pays touchés à s'y adapter.En 2017, la société sud-coréenne de cartes de crédit Woori a levé 50 millions de dollars via sa vente d'obligations Shogun, en utilisant le produit de la vente pour rembourser sa dette arrivant à échéance, entre autres raisons.
