Ratios de solvabilité vs ratios de liquidité: un aperçu
La solvabilité et la liquidité sont deux termes qui se réfèrent à l'état de santé financière d'une entreprise, mais avec quelques différences notables. La solvabilité désigne la capacité d'une entreprise à respecter ses engagements financiers à long terme. La liquidité fait référence à la capacité d'une entreprise à payer ses obligations à court terme; le terme désigne également la capacité d'une entreprise à vendre rapidement des actifs pour lever des fonds. Une entreprise solvable est une entreprise qui possède plus qu'elle ne doit; en d'autres termes, il a une valeur nette positive et un endettement gérable. D'un autre côté, une entreprise disposant de liquidités suffisantes peut disposer de suffisamment de liquidités pour payer ses factures, mais elle pourrait se diriger vers une catastrophe financière en cours de route.
La solvabilité et la liquidité sont tout aussi importantes, et les entreprises saines sont à la fois solvables et possèdent une liquidité adéquate. Un certain nombre de ratios de liquidité et de solvabilité sont utilisés pour mesurer la santé financière d'une entreprise, dont les plus courants sont examinés ci-dessous.
6 Ratios financiers de base et ce qu'ils révèlent
Points clés à retenir
- La solvabilité et la liquidité sont toutes deux également importantes pour la santé financière d'une entreprise. la capacité de l'entreprise à vendre des actifs rapidement pour lever des fonds.
Ratios de liquidité
Ratio courant = Actifs courants / Passifs courants
Le ratio actuel mesure la capacité d'une entreprise à rembourser ses passifs courants (payables dans un délai d'un an) avec ses actifs courants tels que la trésorerie, les débiteurs et les stocks. Plus le ratio est élevé, meilleure est la position de liquidité de l'entreprise.
Ratio rapide = (Actifs courants - Stocks) / Passifs courants
= (Trésorerie et équivalents + Valeurs mobilières de placement + Débiteurs) / Passifs courants
Le ratio rapide mesure la capacité d'une entreprise à respecter ses obligations à court terme avec ses actifs les plus liquides et exclut donc les stocks de ses actifs courants. Il est également connu sous le nom de «rapport acide-test».
Jours de ventes en cours (DSO) = (Débiteurs / Total des ventes à crédit) x Nombre de jours de ventes
DSO fait référence au nombre moyen de jours qu'il faut à une entreprise pour collecter le paiement après avoir effectué une vente. Un DSO plus élevé signifie qu'une entreprise met trop de temps à percevoir le paiement et bloque le capital des créances. Les DSO sont généralement calculés trimestriellement ou annuellement.
Ratios de solvabilité
Dette sur capitaux propres = dette totale / capitaux propres totaux
Ce ratio indique le degré de levier financier utilisé par l'entreprise et comprend à la fois la dette à court terme et à long terme. Une augmentation du ratio dette / capitaux propres implique des charges d'intérêts plus élevées et, au-delà d'un certain point, elle peut affecter la cote de crédit d'une entreprise, ce qui rend plus coûteuse la levée de dettes.
Dette sur actifs = dette totale / total des actifs
Autre mesure de levier, ce ratio quantifie le pourcentage des actifs d'une entreprise qui ont été financés par l'endettement (court terme et long terme). Un ratio plus élevé indique un niveau d'endettement plus élevé et, par conséquent, un risque financier.
Ratio de couverture des intérêts = Résultat d'exploitation (ou EBIT) / Charges d'intérêts
Ce ratio mesure la capacité de la société à faire face aux intérêts débiteurs sur sa dette, ce qui équivaut à son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT). Plus le ratio est élevé, meilleure est la capacité de l'entreprise à couvrir ses intérêts débiteurs.
Ratios de solvabilité et ratios de liquidité: exemples
Utilisons quelques-uns de ces ratios de liquidité et de solvabilité pour démontrer leur efficacité dans l'évaluation de la situation financière d'une entreprise.
Prenons deux sociétés, Liquids Inc. et Solvents Co., dont les actifs et les passifs suivants figurent à leur bilan (chiffres en millions de dollars). Nous supposons que les deux sociétés opèrent dans le même secteur manufacturier, à savoir les colles industrielles et les solvants.
|
Bilan (en millions de dollars) |
Liquids Inc. |
Solvents Co. |
|
En espèces |
5 $ |
1 $ |
|
Valeurs mobilières de placement |
5 $ |
2 $ |
|
Comptes débiteurs |
10 $ |
2 $ |
|
Inventaires |
10 $ |
5 $ |
|
Actifs courants (a) |
30 $ |
10 $ |
|
Usine et équipement (b) |
$ 25 |
65 $ |
|
Immobilisations incorporelles (c) |
20 $ |
0 $ |
|
Total des actifs (a + b + c) |
75 $ |
75 $ |
|
Passifs courants * (d) |
10 $ |
$ 25 |
|
Dette à long terme (e) |
50 $ |
10 $ |
|
Passif total (d + e) |
60 $ |
35 $ |
|
Capitaux propres |
15 $ |
40 $ |
* Dans notre exemple, nous supposons que les "passifs courants" ne comprennent que les créditeurs et autres passifs, sans dette à court terme. Étant donné que les deux sociétés sont supposées n'avoir qu'une dette à long terme, il s'agit de la seule dette incluse dans les ratios de solvabilité indiqués ci-dessous. S'ils avaient une dette à court terme (qui apparaîtrait dans les passifs courants), cela s'ajouterait à la dette à long terme lors du calcul des ratios de solvabilité.
Liquids Inc.
Ratio actuel = 30 $ / 10 $ = 3, 0
Ratio rapide = (30 $ - 10 $) / 10 $ = 2, 0
Dette sur capitaux propres = 50 $ / 15 $ = 3, 33
Dette sur actifs = 50 $ / 75 $ = 0, 67
Solvents Co.
Ratio actuel = 10 $ / 25 $ = 0, 40
Ratio rapide = (10 $ - 5 $) / 25 $ = 0, 20
Dette sur capitaux propres = 10 $ / 40 $ = 0, 25
Dette aux actifs = 10 $ / 75 $ = 0, 13
Nous pouvons tirer un certain nombre de conclusions sur la situation financière de ces deux sociétés à partir de ces ratios.
Liquids Inc. a un haut degré de liquidité. D'après son ratio actuel, il dispose de 3 $ d'actif à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Son ratio rapide indique une liquidité adéquate même après exclusion des stocks, avec 2 $ d'actifs qui peuvent être rapidement convertis en espèces pour chaque dollar de passif à court terme. Cependant, le levier financier basé sur ses ratios de solvabilité apparaît assez élevé. La dette dépasse les capitaux propres de plus de trois fois, tandis que les deux tiers des actifs ont été financés par la dette. Il convient également de noter que près de la moitié des actifs non courants sont constitués d'actifs incorporels (tels que les écarts d'acquisition et les brevets). Par conséquent, le ratio de la dette aux immobilisations corporelles - calculé comme (50 $ / 55 $) - est de 0, 91, ce qui signifie que plus de 90% des immobilisations corporelles (immobilisations corporelles, stocks, etc.) ont été financées par emprunt. Pour résumer, Liquids Inc. a une position de liquidité confortable, mais son niveau de levier est dangereusement élevé.
Solvents Co. est dans une position différente. Le ratio actuel de 0, 4 de la société indique un degré de liquidité insuffisant avec seulement 40 cents d'actifs courants disponibles pour couvrir chaque dollar de passif à court terme. Le ratio rapide suggère une position de liquidité encore plus désastreuse, avec seulement 20 cents d'actifs liquides pour chaque dollar de passif à court terme. Mais le levier financier semble être à des niveaux confortables, avec une dette à seulement 25% des fonds propres et seulement 13% des actifs financés par la dette. Mieux encore, la base d'actifs de la société est entièrement constituée d'actifs corporels, ce qui signifie que le ratio dette / actifs corporels de Solvents Co.est d'environ un septième de celui de Liquids Inc. (environ 13% contre 91%). Globalement, Solvents Co. se trouve dans une situation de liquidité dangereuse, mais sa position d'endettement est confortable.
Une crise de liquidité peut survenir même dans des entreprises en bonne santé si des circonstances les empêchent de respecter leurs obligations à court terme, telles que le remboursement de leurs prêts et le paiement de leurs employés.
Le meilleur exemple d'une catastrophe de liquidités d'une telle ampleur dans la mémoire récente est la crise mondiale du crédit de 2007-2009. Le papier commercial - la dette à court terme émise par les grandes entreprises pour financer les actifs courants et rembourser les passifs courants - a joué un rôle central dans cette crise financière. Un gel quasi total du marché du papier commercial américain de 2 billions de dollars a rendu extrêmement difficile, même pour les sociétés les plus solvables, la levée de fonds à court terme à cette époque et a précipité la disparition de sociétés géantes telles que Lehman Brothers et General Motors Company (GM)..
Mais à moins que le système financier ne soit en crise, une crise de liquidité propre à l'entreprise peut être résolue relativement facilement avec une injection de liquidité, tant que l'entreprise est solvable. Cela est dû au fait que la société peut mettre en gage certains actifs si nécessaire pour lever des fonds pour contrer la compression des liquidités. Cette voie peut ne pas être disponible pour une entreprise techniquement insolvable, car une crise de liquidité aggraverait sa situation financière et la forcerait à la faillite.
L'insolvabilité, cependant, indique un problème sous-jacent plus grave qui prend généralement plus de temps à se résoudre et qui peut nécessiter des changements majeurs et une restructuration radicale des opérations d'une entreprise. La direction d'une entreprise confrontée à l'insolvabilité devra prendre des décisions difficiles pour réduire la dette, comme fermer des usines, vendre des actifs et licencier des employés.
Pour revenir à l'exemple précédent, bien que Solvents Co. ait un resserrement imminent de la trésorerie, son faible niveau de levier lui confère une "marge de manœuvre" considérable. Une option disponible consiste à ouvrir une ligne de crédit garantie en utilisant certains de ses actifs non courants comme garantie, lui donnant ainsi accès à des liquidités prêtes à régler la question de la liquidité. Liquids Inc., bien que n'étant pas confronté à un problème imminent, pourrait bientôt se trouver gêné par son énorme endettement, et il pourrait être nécessaire de prendre des mesures pour réduire la dette dès que possible.
Considérations particulières
Les points suivants doivent être pris en compte lors de l'utilisation des ratios de solvabilité et de liquidité:
- Obtenez une image financière complète: utilisez les deux ensembles de ratios, liquidité et solvabilité, pour obtenir une image complète de la santé financière d'une entreprise, car effectuer cette évaluation sur la base d'une seule série de ratios peut fournir une image trompeuse de ses finances. Comparer les pommes aux pommes: ces ratios varient considérablement d'une industrie à l'autre, pour vous assurer de comparer les pommes aux pommes. Une comparaison des ratios financiers pour deux sociétés ou plus n'aurait de sens que si elles opèrent dans le même secteur. Évaluez la tendance: L' analyse de la tendance de ces ratios au fil du temps vous permettra de voir si la position de l'entreprise s'améliore ou se détériore. Portez une attention particulière aux valeurs aberrantes négatives pour vérifier si elles sont le résultat d'un événement ponctuel ou indiquent une détérioration des fondamentaux de l'entreprise.
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