Qu'est-ce que la quadruple sorcellerie?
La quadruple sorcellerie fait référence à une date à laquelle les contrats à terme sur indices boursiers, les options sur indices boursiers, les options sur actions et les contrats à terme sur actions individuelles expirent simultanément. Alors que les contrats d'options sur actions et les options sur indices expirent le troisième vendredi de chaque mois, les quatre classes d'actifs expirent simultanément le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre.
La quadruple sorcellerie est similaire aux dates de triple sorcellerie, lorsque trois des quatre marchés expirent en même temps, ou la double sorcellerie, qui implique deux marchés expirant en même temps.
Quadruple sorcellerie
Explication de la quadruple sorcellerie
La quadruple sorcellerie a remplacé les triples jours de sorcellerie lorsque les contrats à terme sur actions individuelles ont commencé à être négociés en novembre 2002. Malgré l'expiration de quatre types de contrats, les termes «triple sorcellerie» et «quadruple sorcellerie» sont souvent utilisés de manière interchangeable.
Les quadruples, triples et doubles sorcières tirent toutes leur nom de la volatilité - ou des ravages - inhérente à tous ces produits dérivés expirant le même jour. L'heure de la sorcellerie est celle qui se situe entre minuit et 1 h du matin, lorsque des êtres surnaturels parcourent la terre, causant des ravages et de la malchance à ceux qui ont le malheur de les rencontrer.
Points clés à retenir
- La quadruple sorcellerie fait référence à une date à laquelle les dérivés de contrats à terme sur indices boursiers, d'options sur indices boursiers, d'options sur actions et de contrats à terme sur actions individuelles expirent simultanément.Bien qu'elle puisse entraîner une augmentation du volume et des possibilités d'arbitrage, la quadruple sorcellerie ne se traduit pas nécessairement par une volatilité accrue dans le Les jours de sorcellerie quadruples connaissent en partie un volume de transactions élevé, en raison de la compensation des contrats à terme et d'options existants qui sont rentables.
Types de contrats
Avant d'explorer l'impact de la sorcellerie sur les marchés, nous devons d'abord explorer les types de contrats impliqués dans la quadruple sorcellerie.
Contrats d'options
Les options sont des dérivés, ce qui signifie qu'elles fondent leur valeur sur des titres sous-jacents tels que des actions. Les contrats d'options donnent à l'acheteur la possibilité, mais pas la responsabilité, de conclure une transaction sur le titre sous-jacent à une date précise ou avant et pour un prix prédéfini appelé prix d'exercice.
Des options peuvent être achetées pour spéculer sur une augmentation de prix d'une action appelée option d'achat. Si le prix est supérieur au prix d'exercice à la date d'expiration de l'option, l'investisseur peut exercer ou convertir ses actions en actions et retirer ses bénéfices.
Une option de vente permet à un investisseur de profiter d'une baisse du prix d'une action tant que le prix est inférieur à la grève à l'expiration. Les options expirent le troisième vendredi de chaque mois, et il y a des frais initiaux ou une prime pour acheter ou vendre une option.
Options d'index
Une option sur indice est comme un contrat d’options sur actions, mais au lieu d’acheter des titres individuels, les options sur indice donnent aux investisseurs le droit - et non l’obligation - de négocier l’indice tel que le S&P 500. Que le prix ou la valeur de l’indice soit supérieur ou inférieur au Le prix d'exercice de l'option à la date d'expiration détermine le profit sur la transaction.
Les options d'index n'offrent aucune propriété des actions individuelles. Au lieu de cela, la transaction est réglée en espèces, ce qui donne la différence entre la grève de l'option et la valeur de l'indice à l'échéance.
Contrats à terme sur actions uniques
Les contrats à terme sont des accords juridiques visant à acheter ou vendre un actif à un prix déterminé à une date future spécifiée. Les contrats à terme sont standardisés avec des quantités fixes et des dates d'expiration. Le commerce à terme sur une bourse à terme. L'acheteur d'un contrat à terme est obligé d'acheter l'actif sous-jacent à l'échéance tandis que le vendeur est obligé de vendre à l'échéance.
Les contrats à terme sur actions uniques sont des obligations de prendre livraison des actions sous-jacentes à la date d'expiration du contrat. Chaque contrat représente 100 actions. Cependant, les détenteurs de contrats à terme sur actions ne reçoivent pas de dividendes, qui sont des paiements en espèces aux actionnaires provenant des bénéfices d'une entreprise.
Contrats à terme sur indices
Les contrats à terme sur indices sont similaires aux contrats à terme sur actions, sauf que les investisseurs achètent ou vendent un indice financier ou boursier dont le contrat prend fin à une date ultérieure. A l'échéance, la position existante est compensée et un résultat net est déposé dans le compte de l'investisseur.
Les investisseurs utilisent des contrats à terme sur indices pour parier sur la direction d'un indice, achetant s'ils croient que l'indice augmentera et vendant s'ils pensent que le marché baissera. Les contrats à terme sur indices peuvent également être utilisés pour couvrir un portefeuille d'actions afin qu'un gestionnaire de portefeuille n'ait pas à vendre le portefeuille pendant les baisses du marché.
Au lieu de cela, le contrat à terme génère un bénéfice tandis que le portefeuille diminue et subit une perte. L'objectif est de minimiser les pertes de portefeuille à court terme pour les avoirs à long terme.
Impact sur le marché de la quadruple sorcellerie
Les quadruples journées de sorcellerie connaissent un volume de transactions important. L'une des principales raisons de l'augmentation de l'activité est que les options et les contrats à terme rentables se règlent automatiquement avec des transactions compensatoires.
Les options d'achat expirent dans le cours ou sont rentables lorsque le prix du titre sous-jacent est supérieur au prix d'exercice du contrat. Les options de vente sont en jeu lorsque l'action ou l'indice est inférieur au prix d'exercice. Dans les deux cas, l'expiration des options dans le cours entraîne des transactions automatiques entre les acheteurs et les vendeurs des contrats. En conséquence, la quadruple date de sorcellerie conduit à une augmentation du nombre de ces transactions.
Après la semaine des quadruples périodes de sorcellerie, les indices boursiers tels que le S&P 500 ont peut-être tendance à baisser, selon CNBC, en raison de l'épuisement de la demande à court terme pour les actions. Malgré l'augmentation globale du volume des transactions, les quadruples journées de sorcellerie ne se traduisent pas nécessairement par une forte volatilité.
La volatilité est une mesure de l'ampleur des fluctuations de prix des titres. La faible volatilité pourrait être due aux investisseurs institutionnels à long terme, tels que les gestionnaires de fonds de pension, qui ne sont généralement pas affectés car ils ne modifient pas leurs positions à long terme. De plus, la disponibilité d'une variété d'instruments de couverture avec plusieurs dates d'expiration tout au long de l'année a quelque peu atténué l'impact des quadruples jours de sorcellerie.
Clôture et déploiement des contrats à terme
Une grande partie de l'action entourant les contrats à terme et les options les jours de quadruple sorcellerie se concentre sur la compensation, la fermeture ou le déploiement de positions. Un contrat à terme contient un accord entre l'acheteur et le vendeur dans lequel le titre sous-jacent doit être livré à l'acheteur au prix du contrat à l'échéance.
Par exemple, les 500 contrats E-mini de Standard & Poor's, qui représentent 20% de la taille du contrat régulier, sont évalués en multipliant le prix de l'indice par 50. Sur un contrat au prix de 2 100, la valeur est de 105 000 $, soit remis au titulaire du contrat si le contrat est laissé ouvert à l'expiration.
À la date d'expiration, les propriétaires de contrat ne prennent pas livraison et peuvent plutôt conclure leurs contrats en réservant une opération de compensation au prix en vigueur, réglant le gain ou la perte sur les prix d'achat et de vente. Les traders peuvent également prolonger le contrat en compensant le commerce existant et en réservant simultanément une nouvelle option ou un contrat à terme à régler à l'avenir - un processus appelé roulement des contrats vers l'avant.
Opportunités d'arbitrage
Au cours d'une quadruple journée de sorcellerie, les transactions impliquant de gros blocs de contrats peuvent créer des mouvements de prix qui peuvent donner aux arbitragistes la possibilité de profiter de distorsions de prix temporaires. L'arbitrage peut rapidement faire augmenter le volume, en particulier lorsque les allers-retours à volume élevé sont répétés plusieurs fois au cours des échanges les quadruples jours de sorcellerie. Cependant, tout comme l'activité peut offrir un potentiel de gains, elle peut également entraîner des pertes très rapidement.
Avantages
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La quadruple sorcellerie peut fournir aux arbitragistes la possibilité de profiter de distorsions de prix temporaires.
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Une activité et un volume de négociation accrus se produisent les jours de sorcellerie, ce qui peut entraîner des gains sur le marché.
Les inconvénients
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Il y a peu de preuves que la quadruple sorcellerie mène à une rentabilité accrue car les gains du marché sont généralement modestes.
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Une volatilité accrue peut offrir des gains potentiels, mais les pertes peuvent être tout aussi évidentes.
Exemple réel de quadruple sorcellerie
Le vendredi 15 mars 2019 a été le premier quadruple jour de sorcellerie de 2019. La frénésie qui a précédé vendredi au cours de cette semaine a entraîné une augmentation de l'activité du marché. Cependant, il n'est pas certain que la sorcellerie entraîne une augmentation des gains sur le marché, car il est impossible de séparer les gains dus à l'expiration des options et des contrats à terme des gains dus à d'autres facteurs tels que les bénéfices et les événements économiques.
Selon un rapport de Reuters , le volume des échanges le 15 mars 2019 sur les bourses du marché américain était de "10, 8 milliards d'actions, contre 7, 5 milliards en moyenne" au cours des 20 derniers jours de bourse.
Pour la semaine précédant la quadruple sorcellerie vendredi, le S&P 500 a augmenté de 2, 9% tandis que le Nasdaq a augmenté de 3, 8% et le Dow Jones Industrial Average (DJIA) de 1, 6%. Cependant, il semble qu'une grande partie des gains se soient produits avant la quadruple sorcellerie vendredi, car le S&P n'a augmenté que de 0, 5% tandis que le Dow Jones n'a augmenté que de 0, 54% vendredi.
