Qu'est-ce qu'un spin-out?
Une scission est un type de réalignement d'entreprise impliquant la séparation d'une division pour former une nouvelle société indépendante. La société dérivée emporte avec elle les opérations du segment et les actifs et passifs associés.
La société mère est tenue par la SEC de détailler la scission dans le formulaire 10-12B, qui contient une lettre d'information substantielle ou un récit qui décrit la justification de la scission, les forces et les faiblesses de la nouvelle société, et les perspectives de son industrie. Une scission, qui est généralement exonérée d'impôt pour les actionnaires, peut prendre jusqu'à six mois.
Bien que les scissions soient généralement un signe positif pour une entreprise, les investisseurs pourraient ne pas aimer ce qui reste dans la société mère après la scission et vendre ses actions.
Comprendre les spin-outs
Les retombées peuvent se produire pour diverses raisons. La société mère pourrait vouloir libérer la valeur de la division intégrée, qui pourrait croître à un rythme différent de celui de la société dans son ensemble. Habituellement, un segment piégé ou contraint qui croît plus vite que sa société mère serait mieux en tant qu'entreprise indépendante.
Un spin-off permet à la division en filature de lever son propre capital en émettant des actions de la nouvelle société ou de la dette sous forme d'obligations pour financer la croissance de l'entreprise. Le financement pour lever des capitaux pourrait ne pas être possible avec l'entité issue du regroupement, mais en séparant la division rentable, la division scindée a plus de chances d'attirer des investisseurs et des banques.
Les retombées peuvent également aider la société mère en lui permettant de se concentrer sur ses activités principales sans détourner de ressources vers un segment qui pourrait avoir des besoins différents sous divers aspects, notamment la gestion des opérations, le marketing, les finances et les ressources humaines.
De plus, la division en cours de filature aurait pu être établie pour créer un service auxiliaire tel qu'un logiciel ou une technologie nécessaire. Bien que rentable, la division technologique pourrait ne pas correspondre à l'industrie de la société mère. Par conséquent, il serait peut-être préférable de les diviser, car les plans d'affaires et les stratégies de la société mère et de la division peuvent ne pas s'aligner.
Une scission pourrait également se produire si la division n'est pas aussi rentable que la société mère. En créant une entreprise distincte, il supprime la distraction de la division en difficulté. En outre, une scission pourrait permettre à la direction de vendre des actifs ou de rechercher une fusion ou un rachat de la nouvelle société.
Les sociétés mères soutiennent souvent leurs retombées en leur conservant des capitaux propres ou en signant des relations contractuelles pour la fourniture de produits ou de services. Dans de nombreux cas, l'équipe de direction de la société issue de la filature est également issue de la société mère.
Points clés à retenir
- Un spin-out est un type de réalignement de l'entreprise impliquant la séparation d'une division pour former une nouvelle société indépendante. La société spin-off emporte avec elle les opérations du segment et les actifs et passifs associés. capital en émettant des actions et opère sa propre stratégie commerciale.
Quelques inconvénients d'un spin-out
Les investisseurs sont généralement en faveur d'une scission, car il est logique pour un segment qui a des besoins et des perspectives de croissance différents de faire cavalier seul. La somme des parties séparées est généralement supérieure à l'ensemble pour les investisseurs, comme l'ont montré les évaluations au fil du temps.
Cependant, le processus d'essaimage peut être coûteux en termes de temps de gestion et de distraction pendant plusieurs mois. L'attention de la direction peut passer de la gestion de l'entreprise à l'exécution de la scission. De plus, il peut y avoir des frais de transaction importants pour planifier et réaliser une scission.
Bien sûr, rien ne garantit que la division par filature sera rentable en elle-même. Une entreprise essaimée pourrait subir des pertes ou de faibles revenus sans l'aide du parent. Inversement, la suppression d'une division rentable par essaimage pourrait laisser la société mère avec moins de revenus et vulnérable à de mauvaises performances financières.
Exemples d'essaimage
Les retombées sont fréquentes et les investisseurs ont de bonnes raisons de les encourager. Il existe de nombreuses spin-offs notables, notamment Mead Johnson Nutrition, qui a été issue de Bristol Myers Squibb en 2009, Zoetis a été issue de Pfizer en 2013 et Ferrari a été issue de Fiat Chrysler en 2016.
Chipotle Mexican Grill
Chipotle Mexican Grill a été retiré de McDonald's en 2006, et les raisons de McDonald's étaient "de pousser la croissance et de consacrer plus d'énergie à ses activités clés", comme le rapporte le Denver Post. L'action de Chipotle a été offerte lors de son premier appel public à l'épargne à 22 $, par laquelle 6 millions d'actions ont été vendues en 2006. À la clôture des négociations le 7 juin 2019, l'action de Chipotle s'échangeait à 709, 87 $ par action.
Delphi Technologies PLC
Delphi Automotive PLC a créé Delphi Technologies PLC, qui est devenue une entité de 4, 5 milliards de dollars le 5 décembre 2017. La nouvelle société propose des systèmes de propulsion avancés qui, selon le PDG, "la convergence de la conduite automatisée, l'augmentation de l'électrification et l'infodivertissement connecté, tous permis par des augmentations exponentielles de la puissance de calcul et de l'architecture des véhicules intelligents. " Delphi Automotive, devenu Aptiv PLC, a conservé les activités du groupe motopropulseur, la plus grande mais à croissance plus lente. Filé, Delphi Technologies PLC est en charge de son propre destin.
Old Navy
Le détaillant de vêtements Gap Inc. (GAP) a annoncé début 2019 que la société allait lancer la division de Old Navy, comme l'a rapporté CNN. Old Navy sera une entreprise indépendante. Les magasins Gap, y compris d'autres marques telles que Banana Republic, Hill City et Athleta, seront une seule entreprise.
En 2018, Old Navy a généré presque autant de revenus que toutes les autres marques combinées à ses 8 milliards de dollars de ventes contre 9 milliards de dollars de revenus de Gap et des autres magasins. À la suite de la scission, Old Navy sera libérée pour développer sa marque dans le cadre de son propre plan d'affaires et de sa stratégie, selon les cadres supérieurs de l'entreprise. The Gap et les autres magasins pourraient se consolider, car leurs ventes ont eu du mal à croître au cours des dernières années.
