Qu'est-ce qu'un Spreadlock
Un spreadlock est un contrat dérivé de crédit qui établit un spread prédéterminé pour les futurs swaps de taux d'intérêt. Les deux principaux types de répartiteurs sont les répartiteurs prospectifs et les répartiteurs basés sur des options.
Avec un spreadlock, un utilisateur de swap de taux d'intérêt peut verrouiller un spread actuel entre un swap et un rendement d'obligations d'État sous-jacent. Cette stratégie permet de transférer les points de base au moment où le swap est écrit. Les Spreadlocks sont potentiellement utiles pour les investisseurs qui envisagent d'utiliser un swap de taux d'intérêt à un moment donné dans le futur. Cependant, ils ne sont pas disponibles sur tous les marchés.
DÉFAILLANCE Spreadlock
Les Spreadlocks sont une option pour les investisseurs depuis la fin des années 1980, et ils ont rapidement rejoint les swaps, les caps, les floor et les swaptions en tant que structures dérivées de la vanille. Un spreadlock à terme permet une augmentation définitive d'un nombre défini de points de base en plus de l'écart actuel dans le swap sous-jacent. Avec un spreadlock via un contrat d'option, l'acheteur du contrat peut décider de rendre le swap utile ou non.
Un exemple de spreadlock basé sur des contrats à terme serait un contrat à double sens dans lequel les parties conviennent d'emblée que dans un an, elles concluront un swap de cinq ans. Dans ce swap, une partie paiera le LIBOR et l'autre paiera le rendement du Trésor à cinq ans à la date de début, plus 30 points de base. Dans le cas d'un spreadlock basé sur des options, l'une des parties aurait le droit de décider si le swap entrera en vigueur ou non avant la date d'échéance. Les spreads peuvent être considérés comme des dérivés de crédit, car l'un des facteurs à l'origine de l'écart de swap sous-jacent est le niveau général des écarts de crédit.
Certains avantages de l'utilisation d'un spreadlock sont qu'ils permettent une gestion plus précise des taux d'intérêt, ainsi qu'une flexibilité et une personnalisation accrues. Certains inconvénients sont que les spreadlocks nécessitent une documentation de l'International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ont un potentiel de perte illimité, et parce que les transferts implicites peuvent parfois être peu attrayants.
Spreadlocks et Swap Spread Curves
Le prix d'un spreadlock équivaut à la différence entre le taux de swap à terme implicite et le rendement obligataire à terme implicite. La courbe de swap spread peut être visualisée indépendamment de la courbe de rendement globale du swap.
Comme c'est le cas pour tous les contrats à terme implicites, une courbe de spread à pente positive suggère que les spreads de swap augmenteront avec le temps car les spreads de swap pour des maturités plus courtes sont inférieurs à des maturités plus longues. Une courbe de spread à pente négative signifie que les spreads de swap chuteront avec le temps car les spreads de swap pour des maturités plus courtes sont plus élevés que des maturités plus longues.
