Table des matières
- Qu'est-ce qu'un étranglement?
- Comment fonctionne un étranglement?
- Un étranglement contre un enjambeur
- Exemple réel d'un étranglement
Qu'est-ce qu'un étranglement?
Un étranglement est une stratégie d'options dans laquelle l'investisseur détient une position à la fois sur un call et une option de vente avec des prix d'exercice différents, mais avec la même date d'expiration et le même actif sous-jacent. Un étranglement est une bonne stratégie si vous pensez que le titre sous-jacent connaîtra un mouvement de prix important dans un avenir proche mais que vous n'êtes pas sûr de la direction. Cependant, il est principalement rentable si l'actif oscille fortement dans le prix.
Un étranglement est similaire à un straddle, mais utilise des options à différents prix d'exercice, tandis qu'un straddle utilise un appel et est mis au même prix d'exercice.
Points clés à retenir
- Un étranglement est une stratégie d'options populaire qui implique de maintenir à la fois un appel et une option d'achat sur le même actif sous-jacent. Un étranglement couvre les investisseurs qui pensent qu'un actif se déplacera de manière spectaculaire mais ne sont pas sûrs de la direction. Un étranglement n'est rentable que si l'actif sous-jacent swing fortement dans le prix.
Étrangler
Comment fonctionne un étranglement?
Les étranglements se présentent sous deux formes:
- Dans un long étranglement - la stratégie la plus courante - l'investisseur achète simultanément un appel hors jeu et une option de vente hors jeu. Le prix de levée de l'option d'achat est supérieur au prix de marché actuel de l'actif sous-jacent, tandis que le put a un prix de levée inférieur au prix de marché de l'actif. Cette stratégie a un potentiel de profit important puisque l'option d'achat a théoriquement une hausse illimitée si l'actif sous-jacent augmente de prix, tandis que l'option de vente peut profiter si l'actif sous-jacent baisse. Le risque lié à la transaction est limité à la prime payée pour les deux options. Un investisseur faisant un court étranglement vend simultanément un put hors du cours et un appel hors du cours. Cette approche est une stratégie neutre avec un potentiel de profit limité. Un court étranglement profite lorsque le prix de l'action sous-jacente se négocie dans une fourchette étroite entre les points morts. Le profit maximum équivaut à la prime nette reçue pour la vente des deux options, moins les frais de transaction.
Image de Julie Bang © Investopedia 2019
Un étranglement contre un enjambeur
Les étranglements et les chevauchements sont des stratégies d'options similaires qui permettent aux investisseurs de profiter de mouvements importants à la hausse ou à la baisse. Cependant, un long enjeu consiste à acheter simultanément des options d'achat et de vente - où le prix d'exercice est identique au prix du marché de l'actif sous-jacent - plutôt que des options hors de la monnaie. Un court enjambement est similaire à un court étranglement, avec un potentiel de profit limité qui équivaut à la prime perçue lors de la rédaction des options d'achat et de vente au comptant.
Avec le straddle, l'investisseur profite lorsque le prix du titre monte ou descend du prix d'exercice juste d'un montant supérieur au coût total de la prime. Il ne nécessite donc pas un saut de prix aussi important. L'achat d'un étranglement est généralement moins cher qu'un chevauchement, mais il comporte un risque plus élevé, car l'actif sous-jacent doit faire un mouvement plus important pour générer un profit.
Avantages
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Avantages du mouvement des prix des actifs dans les deux sens
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Moins cher que les autres stratégies d'options, comme les chevauchements
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Potentiel de profit illimité
Les inconvénients
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Nécessite un grand changement dans le prix de l'actif
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Peut comporter plus de risques que d'autres stratégies
Exemple réel d'un étranglement
Pour illustrer, disons que Starbucks (SBUX) se négocie actuellement à 50 USD par action. Pour utiliser la stratégie d'options d'étranglement, un trader entre dans deux positions d'options, un call et un put. L'appel a une grève de 52 $, et la prime est de 3 $, pour un coût total de 300 $ (3 $ x 100 actions). L'option de vente a un prix d'exercice de 48 $ et la prime est de 2, 85 $, pour un coût total de 285 $ (2, 85 $ x 100 actions). Les deux options ont la même date d'expiration.
Si le prix de l'action reste entre 48 $ et 52 $ pendant la durée de l'option, la perte pour le trader sera de 585 $, ce qui correspond au coût total des deux contrats d'option (300 $ + 285 $).
Cependant, disons que l'action de Starbucks connaît une certaine volatilité. Si le prix des actions se termine à 40 $, l'option d'achat expirera sans valeur et la perte sera de 300 $ pour cette option. Cependant, l'option de vente a pris de la valeur et génère un bénéfice de 715 $ (1 000 $ moins le coût initial de l'option de 285 $) pour cette option. Par conséquent, le gain total pour le commerçant est de 415 $ (profit de 715 $ - perte de 300 $).
Si le prix monte à 55 $, l'option de vente expire sans valeur et entraîne une perte de 285 $. L'option d'achat génère un bénéfice de 200 $ (valeur de 500 $ - coût de 300 $). Lorsque la perte de l'option de vente est prise en compte, la transaction subit une perte de 85 $ (profit de 200 $ - 285 $) parce que le mouvement de prix n'était pas assez important pour compenser le coût des options. Le concept opérationnel est que le mouvement est assez grand. Si Starbucks avait augmenté le prix de 10 $, à 60 $ par action, le gain total aurait de nouveau été de 415 $ (valeur de 1000 $ - 300 $ pour la prime d'option d'achat - 285 $ pour une option de vente expirée).
