Qu'est-ce qu'une citation tronquée?
Une cotation tronquée, également connue sous le nom de cotation d'espace réservé, est un ordre d'achat ou de vente d'actions qui est délibérément fixé beaucoup plus bas ou plus élevé que le prix du marché en vigueur. Les Stub Quotes sont utilisées par les teneurs de marché qui souhaitent remplir leurs obligations de liquidité sans avoir l'intention d'exécuter leurs ordres.
Points clés à retenir
- Les cotations tronquées sont des ordres placés bien au-dessus ou en dessous du cours de bourse. Elles sont généralement utilisées par les teneurs de marché et ne sont pas destinées à être exécutées. En de rares occasions, les cotations tronquées peuvent affecter le marché, comme dans le cas du Flash de mai 2010 Crash.Depuis novembre 2010, la SEC a pris des mesures pour réduire l'utilisation de citations tronquées.
Fonctionnement des citations de talon
Les cotations tronquées sont utilisées par les teneurs de marché qui sont tenus d'acheter et de vendre des actions d'un titre mais qui ne veulent pas le faire au prix actuel du marché. Dans cette situation, les teneurs de marché peuvent saisir des cotations tronquées si éloignées du prix du marché en vigueur qu'elles ne seront probablement pas acceptées par les autres acteurs du marché.
Pour illustrer cela, supposons qu'ABC Trading soit un teneur de marché pour Example Corporation, dont les actions se négocient actuellement avec un écart acheteur-vendeur de 40 $ à 40, 50 $ par action. En tant que teneur de marché, ABC Trading est tenu d'acheter et de vendre chaque jour un certain nombre d'actions d'Example Corporation. Cependant, si ABC Trading ne veut pas augmenter son exposition aux actions de Example Corporation, elle pourrait contourner son obligation en offrant des actions à un cours acheteur-vendeur qui est loin du meilleur cours du marché disponible, tel que 4, 00 $ à 405 $ par action.
Exemple réel de citations tronquées
En règle générale, les cotations tronquées ne sont jamais exécutées par le marché. Cependant, ils peuvent affecter le marché en de rares occasions. Par exemple, les cotations du talon sont généralement considérées comme ayant contribué au crash de mai 2010. Ce jour-là, le Dow Jones Industrial Average a chuté de près de 1 000 points en partie du fait que les cotations du talon saisies par les teneurs de marché ont été déclenchées par inadvertance déclin du jour. Un rapport de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en 2014 a décrit le Flash Crash de mai 2010 comme l'une des périodes les plus turbulentes de l'histoire des marchés financiers.
En novembre 2010, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a annoncé une nouvelle réglementation réduisant l'utilisation de cotations tronquées par les teneurs de marché. La nouvelle réglementation oblige les teneurs de marché à émettre des devis qui se situent dans un certain pourcentage du meilleur prix du marché disponible, qui est connu comme la meilleure offre et offre nationale (NBBO). Selon les circonstances, ces devis peuvent être autorisés à s'écarter de 30% ou de 8%. Ces règles sont en vigueur depuis décembre 2010.
