Qu'est-ce qu'un Swap Dealer?
Un courtier de swaps est une personne ou une entité qui négocie des swaps, fait des marchés de swaps ou conclut des swaps avec des contreparties. Le swap dealer, en tant que terme, a été formellement défini dans la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010, un texte législatif né au lendemain de la crise financière de 2008-2009.
Comprendre Swap Dealer
Selon l'article 721 de la loi Dodd-Frank, un swap dealer est une entité qui:
1) se présente comme un courtier en swaps;
2) crée un marché de swaps;
3) conclut régulièrement des swaps avec des contreparties dans le cours normal des affaires pour son propre compte; ou
4) Se livre à une activité qui se fait généralement connaître dans le commerce en tant que courtier ou teneur de marché de swaps, à condition toutefois qu’en aucun cas un établissement de dépôt assuré ne soit considéré comme un courtier de swaps dans la mesure où il propose de conclure un échange avec un client dans le cadre de l'octroi d'un prêt à ce client.
Avant la crise financière, les swaps étaient négociés sur le marché de gré à gré, principalement entre les entreprises et les institutions financières, dans le cadre de transactions largement non réglementées. En 2011, la SEC a finalisé des propositions obligeant les courtiers en valeurs mobilières et les participants à s'inscrire auprès de la commission, dans le cadre de la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Le marché des swaps est désormais supervisé par la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Points clés à retenir
- Un courtier en swaps est une personne ou une entité qui négocie des swaps, fait des marchés de swaps ou conclut des swaps avec des contreparties. Le seuil de minimus pour les échanges de swaps a été fixé à 8 milliards de dollars. Cela signifie qu'une entité ne sera pas considérée comme un courtier en swaps à moins que le montant notionnel global de ses transactions ne dépasse ce chiffre.
Exception De Minimus
L'administration dirigée par les républicains a pris des mesures en 2017 pour abroger la loi Dodd-Frank. La législation est complète et touche à de nombreux aspects de la banque et de la finance. La définition d'un courtier d'échange n'est pas controversée, mais il y a une disposition dans la loi Dodd-Frank que les républicains aimeraient aborder - la règle d'exception de minimus , qui exempte la désignation de courtier d'échange d'une entité qui s'engage dans une quantité de minimus d'échange traiter dans le cadre de transactions avec ou pour le compte de ses clients.
Le seuil du montant notionnel brut global (AGNA) qu'un courtier de swaps doit avoir atteint a été fixé à 8 milliards de dollars, en novembre 2018. Il était censé tomber à 3 milliards de dollars, un niveau beaucoup plus bas qui aurait amené beaucoup plus d'entités à le domaine de la surveillance réglementaire. Cependant, la CFTC a voté sur une base bipartite pour définir 8 milliards de dollars comme permanent lors d'une réunion de novembre 2018. L'agence fédérale a cité l'augmentation de la couverture réglementaire de 8 milliards de dollars ainsi que le potentiel de baisse des liquidités à un seuil plus bas pour les swaps de produits non financiers. En outre, l'agence a déclaré qu'elle souhaitait signaler la stabilité à long terme du seuil de minimus pour permettre aux acteurs du marché de planifier à long terme.
