Un FNB synthétique est un actif conçu pour reproduire la performance d'un indice sous-jacent à l'aide de dérivés et de swaps plutôt que de titres physiques. Les fournisseurs concluent un accord avec une contrepartie - généralement une banque d'investissement - qui garantit que les flux de trésorerie futurs gagnés par l'indice de référence sous-jacent sont retournés à l'investisseur. En d'autres termes, le fonds synthétique suit l'indice sans posséder de titres physiques.
Le premier ETF synthétique a été introduit en Europe vers 2001. Il reste un investissement populaire sur les marchés européens, mais seul un petit nombre de gestionnaires d'actifs émettent des ETF synthétiques aux États-Unis. Cela est dû à des réglementations spécifiques appliquées par la Securities and Exchange Commission des États-Unis en 2010 qui interdisent le lancement de nouveaux fonds par les gestionnaires d'actifs qui ne parrainent pas déjà un ETF synthétique.
Breaking Down Synthetic ETF
Les ETF synthétiques sont courants sur les marchés européens et asiatiques, où les bourses placent un X devant les noms pour les différencier d'un fonds traditionnel. Les régulateurs financiers du pays, soucieux de savoir si les investisseurs sont suffisamment sophistiqués financièrement pour comprendre les différentes caractéristiques et profils de risque des ETF synthétiques, ont soumis les ETF synthétiques à un examen plus approfondi et ont imposé des exigences supplémentaires aux institutions qui les émettent.
Il existe deux principaux types de fonds synthétiques: non financés et financés. Dans un modèle de swap non financé, l'émetteur crée de nouvelles actions d'un FNB en échange d'espèces du participant autorisé. Le fournisseur utilise la trésorerie pour acheter un panier d'actifs à la contrepartie du swap pour les droits aux gains générés par l'indice de référence. Le modèle de swap financé fonctionne de la même manière, mais le panier de garanties est placé dans un compte distinct plutôt que dans le FNB.
Plus important encore, les garanties fournies par la contrepartie du swap ETF n'ont pas à suivre l'indice de référence. Même les classes d'actifs incluses dans la garantie peuvent différer de l'indice de référence, mais elles sont souvent fortement corrélées.
Avantages et inconvénients des FNB synthétiques
Les partisans des fonds synthétiques affirment qu'ils font un meilleur travail de suivi de la performance d'un indice. Il offre une offre compétitive aux investisseurs cherchant à accéder à des marchés éloignés, à des indices de référence moins liquides ou à d'autres stratégies difficiles à exécuter qui coûteraient cher aux ETF traditionnels. Les détracteurs des fonds synthétiques signalent plusieurs risques, notamment le risque de contrepartie, le risque de garantie, le risque de liquidité et les conflits d'intérêts. Dans de nombreux cas, il n'est pas certain que les deux parties respecteront leur part de l'obligation. L'utilisation de garanties peut aider à atténuer les risques liés au défaut de paiement et aux autres parties.
