Quelle est la structure à terme des taux d'intérêt?
La structure par terme des taux d'intérêt est la relation entre les taux d'intérêt ou les rendements obligataires et les différents termes ou échéances. Lorsqu'elle est représentée graphiquement, la structure à terme des taux d'intérêt est connue sous le nom de courbe de rendement et joue un rôle central dans une économie. La structure des termes reflète les attentes des acteurs du marché concernant les changements futurs des taux d'intérêt et leur évaluation des conditions de politique monétaire.
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Structure à terme des taux d'intérêt
RÉPARTITION de la structure à terme des taux d'intérêt
D'une manière générale, les rendements augmentent en fonction de l'échéance, donnant lieu à une courbe de rendement à pente ascendante ou à une courbe de rendement normale. La courbe des taux est principalement utilisée pour illustrer la structure par terme des taux d'intérêt pour les titres standard émis par le gouvernement américain. La courbe de rendement du Trésor américain comprend la dette du Trésor américain émise à trois mois, deux ans, cinq ans et 30 ans.
La courbe de rendement du Trésor américain
Cette courbe de rendement est considérée comme la référence pour le marché du crédit, car elle rend compte des rendements des placements à revenu fixe sans risque sur une gamme d'échéances. Sur le marché du crédit, les banques et les prêteurs utilisent cette référence comme indicateur pour déterminer les taux de crédit et d'épargne. Les rendements le long de la courbe des taux du Trésor américain sont principalement influencés par le taux des fonds fédéraux de la Réserve fédérale. D'autres courbes de rendement peuvent également être développées sur la base d'une comparaison d'investissements de crédit présentant des caractéristiques de risque similaires.
Le plus souvent, la courbe des taux du Trésor est en pente ascendante. Une explication fondamentale de ce phénomène est que les investisseurs exigent des taux d'intérêt plus élevés pour les investissements à plus long terme comme compensation pour investir leur argent dans des investissements à plus longue durée. Parfois, les rendements à long terme peuvent tomber en dessous des rendements à court terme, créant une courbe de rendement inversée qui est généralement considérée comme un signe avant-coureur de récession.
Les perspectives du marché global du crédit
La structure à terme des taux d'intérêt et le sens de la courbe des taux peuvent être utilisés pour juger de l'environnement global du marché du crédit. Un aplatissement de la courbe des taux signifie que les taux à plus long terme baissent par rapport aux taux à court terme, ce qui pourrait avoir des répercussions sur une récession. Lorsque les taux à court terme commencent à dépasser les taux à long terme, la courbe des taux est inversée et une récession est probable ou imminente.
Lorsque les taux à long terme tombent en dessous des taux à court terme, les perspectives de crédit à long terme sont faibles. Cela est souvent compatible avec une économie faible ou récessive, qui est définie par deux périodes consécutives de croissance négative du produit intérieur brut (PIB). Alors que d'autres facteurs, notamment la demande étrangère de bons du Trésor américain, peuvent également influer sur une courbe de rendement inversée, une courbe de rendement inversée a historiquement été un indicateur aux États-Unis d'une récession.
