Quelle est la valeur théorique (d'un droit)?
La valeur théorique (d'un droit) est la valeur d'un droit de souscription. Pendant la période de temps pendant laquelle une nouvelle offre de droits est annoncée jusqu'à trois jours avant l'expiration des droits de souscription (appelée période de droits cumulés), la valeur du droit est spécifique et peut être facilement calculée. Pour calculer la valeur d'un droit pendant la fenêtre dans laquelle il est effectif, l'investisseur doit être informé du prix de souscription et du nombre de droits requis pour acheter une action. Avec ces informations, la valeur du droit peut être calculée en utilisant la formule suivante:
(Prix de l'action - Prix de souscription des droits par action) / (Nombre de droits requis pour acheter une action + 1)
Points clés à retenir
- La valeur théorique d'un droit peut être calculée pendant la période des droits cumulés.Les investisseurs avec droit de souscription sont informés du prix pour lequel ils peuvent acheter les actions - généralement à un prix inférieur au prix actuel du marché.Ces mêmes investisseurs sont informés du nombre de droits nécessaires pour acheter une action. A partir de ces informations, le prix théorique peut être calculé.
Comprendre la valeur théorique (d'un droit)
La valeur théorique d'un droit et la valeur marchande d'un droit sont généralement identiques ou très similaires. Il est également connu comme la valeur intrinsèque du droit. Étant donné que la valeur des actions qui ont des droits attachés à elles pendant la période des droits cum peut différer des actions ordinaires sans ces droits, les investisseurs veulent connaître cette valeur théorique.
Exemple concret de valeur théorique d'un droit
Par exemple, le prix actuel d'une action est de 40 $, le prix d'exercice (ou prix de souscription) est de 35 $ et quatre droits sont requis pour acheter une action. La valeur théorique du droit est:
(40 $ - 35 $) / (4 + 1) = 1 $.
Le délai d'environ trois jours avant l'expiration est appelé période d'exercice des droits. Ce sont les derniers jours pour exercer les droits, mais une période trop tôt pour acheter de nouvelles actions avec droits, puisque la transaction se réglera avant la date d'enregistrement, le jour où les droits expirent. La valeur théorique pendant l'exercice de la période des droits - lorsque les droits se négocient indépendamment du stock - diffère de la valeur pendant la période des droits cumulés.
Le calcul de la valeur pendant l'exercice des droits est le suivant:
(Cours de bourse - Bon prix de souscription) / Nombre de droits nécessaires pour acheter une action.
En reprenant l'exemple ci-dessus, le cours de l'action pendant la période ex-droits est de 38 $, la valeur théorique du droit pendant la période des droits d'exercice serait (38 $ - 35 $) / 4 = 0, 75 $.
La valeur d'un droit est calculée en utilisant les mêmes paramètres que ceux utilisés pour les options de tarification, notamment le prix de souscription des droits, les taux d'intérêt en vigueur, le délai d'expiration et le cours de l'action du titre sous-jacent, en tenant compte du niveau de sa volatilité. La principale différence est que les droits ont une valeur temporelle nettement inférieure à la plupart des options en raison de leur durée de vie relativement courte.
Prix payé théorique nul
Si un investisseur choisit de vendre son droit purement et simplement sur le marché, ou s'il choisit de laisser le droit expirer, ce qui peut entraîner des frais administratifs minimes, il recevra le prix payé théorique nul du droit. Cette valeur est calculée en déterminant la différence entre le prix de souscription payé par l'investisseur et le prix théorique ex-droit.
Compte tenu de l'exemple utilisé ci-dessus, le calcul d'un prix payé théorique nul ressemble à ceci: 40 $ - 38 $ = 2 $. Ainsi, le montant que l'investisseur recevrait pour le droit est le double de la valeur du droit pendant la période des droits cum et même supérieur à la valeur du droit pendant la période ex-droits.
