Goldman Sachs a exhorté ses clients à acheter des produits «survendus», arguant que les investisseurs ont tort de supposer qu'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine pèsera considérablement sur la demande de matières premières.
Dans une note de recherche, rapportée par Bloomberg et CNBC, le prêteur de Wall Street a adopté une position différente de celle de nombre de ses pairs, prévoyant que l'impact des sanctions entre les États-Unis et la Chine sur les matières premières serait "très faible". Analystes chez Goldman prévoit un rendement de 10% sur les matières premières sur 12 mois, tiré en partie par la dépréciation du dollar américain, la forte croissance mondiale et l'épuisement des stocks, ainsi que par leur conviction que seuls les marchés qui ne peuvent pas être réacheminés vers d'autres consommateurs à l'échelle mondiale seront affectés par les tarifs en raison à introduire le 6 juillet.
"Seuls les marchés qui ne peuvent pas être réacheminés à l'échelle mondiale vers d'autres consommateurs seront touchés par les tarifs proposés le 6 juillet", ont écrit les analystes. «Nous pensons que l'impact de la guerre commerciale sur les marchés des matières premières sera très faible, à l'exception du soja où le réacheminement complet des approvisionnements n'est pas possible. Cela est conforme à l'opinion de nos économistes selon laquelle l'impact macroéconomique de la guerre commerciale est susceptible d'être très faible. »
Les craintes que les tarifs commerciaux entre les deux économies les plus fortes du monde ne fassent dérailler la demande de matières premières ont fait que l'indice Bloomberg Commodity a subi sa plus forte baisse mensuelle depuis la mi-2016 en juin. Le cuivre et le soja ont été parmi les plus grands perdants, tandis que les marchés de l'énergie ont également subi un coup dur après que les producteurs de l'OPEP et la Russie ont convenu d'augmenter l'offre après la hausse des prix du brut.
"Bien que les matières premières conservent leur statut de classe d'actifs la plus performante en 2018, le mois de juin a été marqué par un recul substantiel provoqué par la faiblesse de la demande des marchés émergents, les préoccupations liées à la guerre commerciale et la sortie de l'OPEP + des réductions de l'offre", a déclaré la banque. «Toutes ces préoccupations ont été survendues. Même le soja, le plus exposé de tous les actifs aux guerres commerciales, est désormais un achat. »
Le mois dernier, les prix à terme du soja sont tombés à leur plus bas niveau en plus de neuf ans après que la Chine, le plus gros acheteur de soja américain, a menacé d'introduire des tarifs sur la principale matière première pour la volaille et les autres animaux. Les sociétés agricoles qui exportent de grandes quantités vers la Chine, comme Bunge Ltd. (BG), ont vu leurs actions tomber en disgrâce auprès des investisseurs.
"En ce qui concerne les métaux, nous pensons que les inquiétudes des Chinois sur la disponibilité du crédit ont été le principal moteur de la récente faiblesse, alimentée par les guerres commerciales, et devraient s'inverser compte tenu des récents changements de politique en Chine", indique la note. Le mois dernier, la banque centrale chinoise a réduit les réserves obligatoires des banques.
La dernière note haussière de Goldman sur les marchés des matières premières est intervenue peu de temps après la publication d'un rapport affirmant que la hausse des prix du pétrole devrait durer. Dans cette note particulière, publiée fin juin, les analystes de la banque ont identifié Delek US Holdings Inc. (DK), EOG Resources Inc. (EOG), Occidental Petroleum Corp. (OXY), Pioneer Natural Resources Co. (PXD), Suncor Energy Inc. (SU) et WPX Energy Inc. (WPX) comme actions à acheter.
La majorité des maisons de courtage de Wall Street ne partagent pas l'optimisme de Goldman. La semaine dernière, Morgan Stanley a averti que «l'escalade des tensions commerciales mondiales entraînait un risque de destruction de la demande sur les marchés des matières premières», selon Bloomberg.
