Les fonds négociés en bourse (ETF) d'obligations municipales offrent aux investisseurs un accès au marché des obligations municipales. En plus des avantages habituels des obligations munies de revenus et de rendements mensuels non imposables, ces FNB offrent généralement une exposition très diversifiée, y compris dans leur portefeuille divers États émettant des titres de créance. Tous ces éléments sont notés «investment grade» par Standard and Poor's, ce qui indique un faible degré de risque de crédit.
Ces quatre fonds peuvent être des paris particulièrement intéressants pour les portefeuilles de titres à revenu fixe des investisseurs. Toutes les statistiques sont à jour au 12 octobre 2018.
FNB d'obligations municipales SPDR Nuveen Barclays
Le SPDR Nuveen Barclays Municipal Bond ETF (TFI) a été émis en 2007 par State Street Global Advisors; il est géré par State Street, avec Nuveen Asset Management comme sous-conseiller. TFI cherche à fournir des résultats de placement correspondant à l'indice Barclays Municipal Managed Money, son indice de référence. Cet indice de référence est conçu pour suivre les obligations municipales américaines à taux fixe et à long terme avec une cote de crédit d'au moins Aa3, AA- ou AA- par au moins deux des agences suivantes: Moody's Investors Service, Standard & Poor's Ratings Services et Fitch, Inc. De plus, les titres composant cet indice doivent avoir une valeur nominale en circulation d'au moins 7 millions de dollars et doivent être émis dans le cadre d'une transaction d'au moins 75 millions de dollars.
Pour atteindre son objectif d'investissement, TFI met en œuvre une stratégie d'échantillonnage et peut acheter un sous-ensemble d'obligations municipales constituant l'indice pour détenir un portefeuille d'obligations présentant des caractéristiques similaires à son indice de référence. Dans des conditions de marché normales, TFI investit généralement au moins 80% de son actif total dans des obligations composant l'indice.
TFI détient 645 obligations municipales (principalement de Californie, de New York et du Texas) et facture un ratio de frais net de 0, 23%. TFI a un rendement moyen à l'échéance de 4, 42%, une durée effective de 7, 17 ans, un rendement en dividendes de 2, 28% et un rendement en équivalent fiscal de 4, 45% (ce dernier est le rendement qu'un ETF obligataire imposable doit offrir à ses investisseurs en le taux marginal d'imposition fédéral le plus élevé égal au rendement d'un fonds non imposable). Le revenu non imposable de TFI, son faible risque de crédit et son degré modéré de taux d'intérêt le rendent le mieux adapté aux investisseurs à long terme à revenu fixe qui recherchent à la fois une exposition au marché et un revenu mensuel exonéré d'impôt.
iShares National Muni Bond
Le FNB iShares National Muni Bond ETF (MUB) a été émis le 7 septembre 2007 par BlackRock iShares. Le MUB offre aux investisseurs une exposition à un portefeuille diversifié de 2 779 obligations municipales de bonne qualité, exonérées d'impôt, libellées en dollars américains et à un revenu mensuel non imposable. Le MUB cherche à fournir des résultats d'investissement correspondant à l'indice S&P National AMT-Free Municipal Bond, un indice de référence qui comprend des obligations émises principalement par des États, des gouvernements locaux ou des agences gouvernementales. Les obligations municipales incluses dans cet indice doivent avoir une cote de crédit égale ou supérieure à BBB- par Standard & Poor's Ratings Services, BBB- par Fitch Ratings ou Baa3 par Moody's Investors Services.
Pour suivre son indice de référence ou sous-jacent, MUB met en œuvre une stratégie d'indexation d'échantillonnage représentative. MUB investit généralement au moins 90% de son actif net total dans des obligations municipales constituant son indice sous-jacent et peut investir un maximum de 10% de son actif net total dans des titres dérivés, de la trésorerie et des équivalents de trésorerie. MUB a un ratio de dépenses de 0, 07%, en baisse significative par rapport à 0, 25% en 2015.
MUB a un rendement de distribution de 2, 68%, un rendement moyen à l'échéance de 2, 9%, un rendement de distribution équivalent fiscal de 4, 74% et une durée effective de 6, 19 ans. Sur la base de ces caractéristiques, le MUB est le mieux adapté pour les investisseurs en buy-and-hold avec un horizon d'investissement à moyen terme et en tant que portefeuille satellite dans les portefeuilles de titres à revenu fixe.
Indice municipal intermédiaire sans AMT des vecteurs VanEck
Le FNB VanEck Vectors AMT-Free Intermediate Municipal Index ETF (ITM) a été publié le 4 décembre 2007 par Van Eck Associates. Sa banque dépositaire est la Bank of New York Mellon. ITM cherche à fournir des résultats d'investissement avec une forte corrélation avec la performance de l'indice Bloomberg Barclays AMT-Free Intermediate Continuous Municipal Index. L'indice sous-jacent du fonds suit le rendement des obligations à moyen terme exonérées d'impôt libellées en dollars américains.
ITM met en œuvre une stratégie d'indexation et investit généralement au moins 80% de son actif net total dans des obligations municipales constituant son indice sous-jacent. Au fil du temps, le conseiller d'ITM s'attend à ce que le fonds présente un coefficient de corrélation de 0, 95 ou supérieur à l'indice Barclays AMT-Free Intermediate Continuous Municipal Index. ITM facture un ratio de charges nettes de 0, 24%. Les trois principaux émetteurs de ses titres sont l'État de Californie, la New York City Transitional Finance Authority et l'État de Washington.
ITM a un rendement de distribution de 2, 39%; un rendement équivalent fiscal de 3, 85%; un rendement à l'échéance de 3, 47%; et une durée effective de 7, 03 ans. Sur la base de ces caractéristiques, le fonds convient le mieux aux investisseurs à revenu fixe dans des tranches d'imposition élevées avec une tolérance au risque modérée à élevée.
Obligation municipale nationale sans AMT d'Invesco
Le FNB national d'obligations municipales sans AMT (PZA) Invesco a été émis par Invesco en octobre 2007 et est conseillé par Invesco Capital Management, LLC. PZA facture un ratio de dépenses de 0, 28%, ce qui est légèrement supérieur au ratio de dépenses moyen de sa catégorie. PZA cherche à fournir des résultats d'investissement correspondant à la performance de l'indice ICE Bank of America Merrill Lynch National Long-Term Core Plus Municipal Securities. Comme la plupart des FNB d'obligations municipales indicielles, PZA investit généralement au moins 80% de son actif total dans des titres exonérés de l'impôt minimum de remplacement fédéral constituant son indice sous-jacent. L'indice sous-jacent comprend des obligations exonérées d'impôts de première qualité libellées en dollars américains émises par des États et territoires des États-Unis ou des subdivisions politiques américaines. Les titres composant l'indice doivent avoir des échéances résiduelles d'au moins 15 ans.
Étant donné que PZA investit dans des obligations à long terme, elle comporte un degré de risque de taux d'intérêt modérément élevé. Le PZA a une durée effective de 7, 99 ans, ce qui indique qu'il perd théoriquement 7, 99% pour une augmentation instantanée de 1% des taux sur toute la courbe de rendement des obligations municipales. Pour compenser ce risque de taux d'intérêt, PZA offre un rendement de distribution de 3, 29% et un rendement de distribution équivalent fiscal de 4, 38%. Sur la base des caractéristiques de PZA et de ses mesures de risque, il convient le mieux aux investisseurs à long terme avec une tolérance au risque modérée à élevée dans des tranches d'imposition élevées.
