Qu'est-ce que le double engrenage
Le double engrenage décrit les situations dans lesquelles plusieurs sociétés utilisent le capital partagé comme moyen d'atténuer le risque. Les entreprises impliquées dans la double adaptation des fonds de prêts entre elles. Cette pratique peut fausser artificiellement les comptes des entreprises, les faisant apparaître en meilleure santé financière qu'eux. Cette pratique est courante dans les structures d'entreprise complexes, où une grande entreprise possède plusieurs filiales, chacune ayant un bilan distinct. Ces bilans individuels peuvent sembler présenter un capital adéquat, mais s'ils sont analysés comme une seule entité, ils peuvent révéler des positions surendettées.
RÉPARTITION Double engrenage
Le double gearing est une pratique qui peut masquer l'exposition au risque car plus d'une entité commerciale peut revendiquer les mêmes actifs que le capital protégeant contre le risque. Le partage semble être un moyen qui aide à atténuer les risques mais ne documente pas adéquatement l'exposition réelle au risque de chaque entreprise.
L'utilisation d'un engrenage double ou multiple peut entraîner une surestimation du capital dans un conglomérat. Les filiales sont souvent délibérément constituées par une société mère pour segmenter ses activités. Les filiales, parfois appelées filles, fonctionnent comme des entités commerciales distinctes. Cette structure permet à la société mère de déposer des déclarations fiscales consolidées avec la possibilité de compenser les gains et les pertes entre les différentes filiales et de bénéficier de revenus imposables inférieurs.
À mesure que les fonds circulent dans des comptes d'entreprise distincts, l'évaluation de la véritable santé financière d'un groupe devient confuse. La pratique conduit à un effet de levier et un surendettement. En outre, il est possible de créer des entités de niveau intermédiaire dont les seuls actifs sont les investissements dans les niveaux dépendants.
Parfois, les banques, les sociétés d'investissement, les agences d'assurance et d'autres secteurs réglementés achemineront des fonds par le biais d'une filiale non réglementée en utilisant un engrenage double ou multiple. Lorsque la société mère prête du capital, celui-ci apparaîtra à leur bilan comme une dette qui leur est due et au bilan de l'emprunteur comme un revenu. Le double engrenage peut devenir un engrenage multiple, car le premier emprunteur, à son tour, envoie l'argent en aval à une holding de troisième niveau au sein du parapluie du conglomérat. Un double engrenage peut également se produire dans le sens amont lorsque les fonds sont transférés des entreprises de niveau inférieur vers une société mère.
L'argent réglementé à double engrenage en risque non réglementé
À titre d'exemple, FistODollars, une société financière holding, possède Corner Banking et Space4U Leasing.
- FistODollars prête de l'argent à Space4U. Le capital apparaîtra au bilan de FistODollars sous forme de fonds qui leur sont dus par le biais du prêt. Space4U achète des actions de Corner Banking avec les fonds prêtés. Space4U inscrit ces actions comme un actif dans leur bilan. La banque centrale utilise les fonds qu'elle a reçus de la vente d'actions pour acheter des titres de créance ou des CD afin de financer les FistODollars. Corner Banking présente le même capital qu'un actif grâce à la propriété des CD FistODollars.
La banque et les filiales de crédit-bail peuvent sembler avoir une capitalisation appropriée lorsqu'elles sont considérées indépendamment. Mais comme certains des actifs appartenant à la société de crédit-bail sont des actions de la banque, cela met les deux entreprises en danger.
Si une filiale détient un capital émis par l'autre filiale, la totalité de la holding peut être surendettée. L'effet de levier consiste à utiliser le capital emprunté comme source de financement. À mesure que ces entreprises contractent davantage de dettes, leurs chances de risque de défaut augmentent. Lorsqu'une entreprise est considérée comme surendettée, elle est tellement endettée qu'elle n'est plus en mesure de payer les intérêts, les remboursements de capital ou de maintenir les dépenses d'exploitation de l'entreprise.
Doubler la double transmission
En 2016, l'Australian Securities and Investments Commission (ASIC) a examiné les pratiques de six prêteurs sur marge représentant 90% du marché australien. L'ASIC a constaté que cinq prêteurs sur marge avaient approuvé des prêts sur marge à double effet. À la suite de l'examen de l'ASIC, les prêteurs sur marge ont pris des mesures pour mieux faire face au risque des prêts à marge à double effet. Bien que ce ne soit pas illégal en Australie, un prêteur a mis fin à cette pratique après l'examen de l'ASIC et les autres prêteurs ont pris des mesures pour s'assurer que les prêts sur marge respectaient des normes plus élevées pour un prêt responsable.
En 2002, Standard & Poor's Ratings Services a abaissé la solidité financière de l'assureur et les notes de crédit des contreparties de cinq sociétés d'assurance-vie japonaises. La découverte d'un double gearing entre ces assureurs et les banques japonaises a poussé les agences de notation à agir. Les scores réduits sont dus au fait que «les risques liés aux actifs assumés par les assureurs dans leur exposition excessive aux banques nationales ont augmenté en raison de l'affaiblissement des profils de crédit des banques».
