Comprendre la symbologie des options 2010

Lorsque les options négociées en bourse sont apparues pour la première fois dans les années 1970, il est possible que les fondateurs de l'industrie des options n'aient pas pleinement réalisé à quel point le trading d'options deviendrait finalement utile, ni certains des changements qui se produiraient au cours des décennies suivantes. À ce titre, ils ont mis en place une méthode quelque peu archaïque et limitative de désignation des symboles d'options à des fins de négociation. Une initiative de Options Clearing Corporation (OCC) a ouvert la voie à la mise en œuvre d'une méthode plus intuitive et beaucoup plus flexible pour désigner les symboles d'options. Le but de l'OCC est que cette nouvelle méthode soit pleinement en place d'ici mai 2010.

Symboles d'option - Le

Old Way

Dans «l'ancien temps», chaque option d'achat d'actions était désignée à l'aide d'un symbole de trois à cinq caractères. Les premier, deuxième et troisième caractères étaient le "symbole racine" sous-jacent des options sur un titre particulier. Le caractère suivant a utilisé une seule lettre pour indiquer si l'option était un appel ou un put et le mois d'expiration. Le dernier caractère d'un symbole d'option indiquait le prix d'exercice et était également indiqué à l'aide d'un code alphabétique. (Pour une explication approfondie de l'ancien système, voir Que signifient toutes les lettres d'un symbole boursier d'option d'achat d'actions? )

Alter Ego d'un symbole boursier

Le symbole boursier sous-jacent a été utilisé comme symbole racine pour les options sur ce stock autant que possible pour les actions cotées sur le Big Board. Les actions du Nasdaq sur lesquelles des options ont été négociées ont reçu une désignation de symbole racine d'option à trois lettres distincte. Par exemple, IBM - qui se négocie à la Bourse de New York - a un symbole boursier d'IBM et également un symbole racine d'option d'IBM. Microsoft d'autre part, négocie sur le Nasdaq. Microsoft a un symbole boursier de MSFT, mais a reçu un symbole racine d'option de MSQ. Cette méthode était quelque peu non intuitive, car les options de certains titres populaires utilisaient leur symbole boursier comme symboles racine d'options tandis que d'autres nécessitaient la création d'un symbole racine d'options arbitrairement désigné.

Le mois de L

Comme si cela ne prêtait pas à confusion, les options d'achat avaient leurs mois d'expiration désignés en utilisant les lettres "A" à "L." La lettre "A" représente janvier et la lettre "L" remplace décembre. De la même manière, les options de vente avaient leurs mois d'expiration désignés en utilisant les lettres "M" (janvier) à "X" (décembre).

Ce sera des dollars C, s'il vous plaît

Enfin, pour compléter le casse-tête, les prix d'exercice des options ont également été désignés à l'aide d'un code alphabétique. La lettre "A" dénotait un prix d'exercice de 5, "B" pour 10, "C" pour 15 et ainsi de suite jusqu'à "T" pour la grève de 100. Lorsque des prix de levée étaient proposés à des niveaux de prix tels que 7, 5, 12, 5, 17, 5, 22, 5, et cetera, l'échange dénoterait des grèves "non standard" utilisant des lettres autres que celles de "U" à "Z".

Le fait que les désignations de prix d'exercice aient utilisé un code alphabétique pour couvrir les prix d'exercice de 5 à 100 suggère que le système était dépassé. Une fois qu'un stock dépassait 100 $ par action (ou 200, ou 300 et ainsi de suite), un autre "symbole racine" devait être ajouté pour que le stock en question soit utilisé pour désigner les prochains 100 $ de prix d'exercice. Une fois que les options LEAP ont vu le jour, certaines actions à prix élevé pouvaient avoir 7 à 12 symboles d'options racine.

Par conséquent, en utilisant cette méthode, l'appel Yahoo du 20 avril a un symbole d'option YHQDD. YHQ est le symbole racine de l'option pour les options Yahoo avec des prix d'exercice de 5 $ à 100 $. Le premier D représente le code du mois pour les appels d'avril et le second D représente le prix d'exercice de 20 $. Ce n'était pas une approche terriblement intuitive.

Modifications en retard

Et tandis que l'industrie des options a continué à utiliser ce système pendant très longtemps, l'introduction et la prolifération de produits tels que l'option LEAP, les options d'index, les options basées sur le rendement, les options à court terme, les options flexibles et les options en devises étrangères, ont finalement poussé les choses à le point que Options Clearing Corporation s'est senti obligé de lancer l'Option Symbology Initiative, un processus conçu pour réorganiser la méthode utilisée pour structurer les symboles d'options afin de créer une méthode plus intuitive et standard. Ce basculement a commencé en novembre 2009, est passé à la phase suivante en février 2010 et devrait être entièrement mis en œuvre d'ici mai 2010. (La plupart des stratégies d'options qui protègent contre des risques particuliers seront complétées en utilisant plus d'une option. Pour en savoir plus, veuillez lire le risque de compensation avec options, contrats à terme et fonds de couverture .)

Symboles d'options - La nouvelle façon

La nouvelle méthode de désignation des symboles d'options d'achat d'actions est beaucoup plus intuitive et beaucoup plus flexible que l'ancienne méthode. Les nouveaux symboles à long terme eux-mêmes semblent toujours quelque peu obscurs, du moins jusqu'à ce que vous considériez les informations qui sont transmises. Jetons donc un œil à la nouvelle méthode. Les éléments de base des nouveaux symboles d'options sont:

Symbole racine + Année d'expiration (aa) + Mois d'expiration (mm) + Jour d'expiration (jj) + Indicateur d'appel / vente (C ou P) + Dollars de prix d'exercice + Fraction de prix d'exercice de dollars (qui peut inclure des décimales)

Commençons par la fin et affichons un symbole d'option "nouveau format". Nous pouvons alors décomposer chaque partie du symbole et mettre en évidence sa signification. Une fois le passage au nouveau format entièrement mis en œuvre, l'appel au prix d'exercice de Google Septembre 2010 530 aura le symbole suivant:

GOOG100917C00530000

Symboles racine

En fin de compte, toutes les options d'achat d'actions utiliseront le symbole boursier de l'action sous-jacente elle-même comme symbole racine de l'option. Bien que ce changement soit transparent pour la majorité des commerçants, il représente une simplification massive et attendue depuis longtemps du système. Considérez que parfois, et y compris les options LEAP, une action se négociant dans la fourchette de 500 $ peut avoir 12 symboles racine d'options ou plus. À l'avenir, toutes les options de Google utiliseront simplement le même symbole racine que le stock lui-même - GOOG. Ainsi, les quatre premiers caractères de toutes les options de Google seront les lettres GOOG (GOOG 100917C00530000).

L'année d'expiration

Après le symbole racine viendra la désignation de l'année pour l'option. Cela se fera à l'aide d'une valeur à deux chiffres. Ainsi, toutes les options qui expirent en 2010 apparaîtront comme 10, toutes les options qui expirent en 2011 apparaîtront comme 11, et ainsi de suite. Ainsi, les deux caractères suivants pour toutes les options de Google à l'avenir seront la désignation de l'année (GOOG 10 0917C00530000).

Le mois et la date d'expiration

Plutôt que de simplement désigner le mois d'expiration, les nouveaux symboles d'option indiqueront la date d'expiration réelle. Alors que la plupart des options sur actions expirent le troisième vendredi du mois, certaines options sur indices expirent un jour plus tôt et certains stocks et indices négocient désormais des options trimestrielles ou mensuelles qui expirent le dernier jour de bourse de la période indiquée. Par conséquent, l'énoncé de la main longue de la date d'expiration délimite clairement les différents types d'options.

Ainsi, les quatre caractères suivants pour toutes les options de Google à l'avenir seront la date d'expiration réelle de l'option du 17 septembre (GOOG10 0917 C00530000).

Appeler ou mettre

Sous l'ancienne méthode des symboles, le symbole lui-même ne vous indiquait pas spécifiquement s'il s'agissait d'un appel ou d'une option de vente. La seule différence était que les appels se voyaient attribuer un jeu de lettres pour désigner les prix d'exercice et mettre les options un autre jeu de lettres. À moins que vous ne sachiez quelles lettres désignaient les appels et quelles mises désignées, il n'y avait pas simplement de moyen de le dire.

Ainsi, le caractère suivant pour toutes les options de Google à l'avenir sera soit un "C" soit un "P" désignant l'option comme un appel ou un put (GOOG100917 C 00530000).

Dollars de prix d'exercice

La partie suivante du symbole d'option est utilisée pour désigner la partie ronde en dollars du prix d'exercice de l'option. Un champ de cinq caractères est réservé à cet effet. Ainsi, une option avec un prix d'exercice de 20 $ se lirait 00020, une option avec un prix d'exercice de 22 $ se lirait 000022 et une option avec un prix d'exercice de 500, 00 $ se lirait 00500 dans ce domaine.

Ainsi, pour le Google 530, appelez les cinq caractères après la lettre "C" désignerait la partie en dollars du prix d'exercice (GOOG100917C 00530 000).

Fractions de prix d'exercice de dollars

La dernière partie du symbole d'option est utilisée pour désigner les fractions d'un dollar incluses dans le prix d'exercice. Trois caractères sont réservés pour ce champ. Ainsi, une option avec un prix d'exercice de 22, 50, ce champ se lirait à 500. D'autres cas peuvent impliquer des cas où un fractionnement des actions s'est produit et les prix d'exercice des options ont été fractionnés en conséquence. Par exemple, supposons qu'une action avait une option se négociant dessus avec un prix d'exercice de 50, et que l'action se divise en 3 pour 1. Le prix d'exercice de 50 serait divisé par 3 et serait à partir de ce moment la grève de 16, 667. Dans la nouvelle symbologie, cela serait désigné dans les trois derniers caractères par 667.

Pour l'appel Google à 530 $, les trois derniers caractères seraient tout simplement des zéros indiquant qu'il n'y a pas de fraction de dollars dans le prix d'exercice (GOOG100917C00530 000).

Conclusion

Le passage à la nouvelle symbologie simplifiera finalement le processus d'identification de symboles d'options spécifiques. Tenez compte des différences entre les anciens et les nouveaux symboles illustrés ci-dessous pour les options d'achat et de vente du prix d'exercice de Yahoo avril 2010 20:

Option	Ancien symbole	Nouveau symbole
Yahoo April 2010 Call	YHQDD	YHOO100416C00020000
Yahoo Avril 2010 Put	YHQPD	YHOO100416P00020000

Bien que les entrées sous une nouvelle symbologie soient un peu plus longues, une personne ayant juste un peu de connaissance des options aurait beaucoup plus de chances de comprendre exactement ce que chaque symbole représente, alors il ou elle regarderait les anciennes désignations de symboles de lettres. (Pour un examen des stratégies de tarification des options, consultez Comprendre la tarification des options et Utiliser le modèle Black-Scholes .)

Si vous êtes novice dans les options, consultez notre didacticiel sur les options de base .

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