La Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) est souvent désignée comme le chien de garde de Wall Street, mais il ne serait pas exagéré de la considérer comme le «policier des marchés des capitaux». Deux des principaux objectifs de la SEC sont pour protéger les investisseurs et maintenir des marchés justes, ordonnés et efficaces, semblables aux objectifs principaux des forces de police régulières de protéger le public et de maintenir l'ordre public. La SEC a également un troisième objectif clé dans sa mission à trois volets - faciliter la formation de capital qui est nécessaire pour soutenir la croissance économique. Ces objectifs divers nécessitent la participation de la SEC dans de nombreux domaines des marchés financiers, comme indiqué ci-dessous.
Pourquoi la SEC a été créée
La SEC a été créée en 1934, lorsque l'économie américaine était sous l'emprise de fer de la Grande Dépression qui avait été en partie précipitée par le krach boursier de 1929. La réglementation fédérale des marchés des valeurs mobilières n'était pas un sujet brûlant dans les jours de roue libre de les années 1920. Alors que l'activité des valeurs mobilières a grimpé en flèche au cours de la période qui a suivi la Première Guerre mondiale, les réglementations proposées visant la divulgation financière et la prévention de la fraude boursière n'ont été ni activement recherchées ni mises en œuvre. Alors qu'environ 20 millions d'investisseurs américains ont afflué vers le marché boursier pendant les «Roaring 20», la combinaison d'un environnement intensément spéculatif et de peu de réglementation a entraîné une fraude boursière généralisée.
La frénésie spéculative a pris fin avec le krach boursier d'octobre 1929, qui a eu un impact considérable sur la confiance du public dans les marchés. La moitié des 50 milliards de dollars de nouveaux titres émis dans les années 1920 sont devenus sans valeur et, en 1932, les actions américaines ne valaient qu'un cinquième de leur valeur à l'été 1929. Les investisseurs et les banques perdant des sommes colossales, autant que 5 000 banques américaines avaient failli en 1933, tandis que le taux de chômage avoisinait 30%.
Au cours de cette période lugubre, les législateurs américains s'accordaient de plus en plus à penser qu'une reprise économique ne pourrait s'installer que si la confiance et la confiance du public dans les marchés financiers étaient rétablies. Le Congrès américain a tenu des audiences pour identifier la cause profonde des problèmes économiques et rechercher des solutions, et sur la base de ses conclusions, a adopté le Securities Act de 1933. L'année suivante, la SEC a été créée par le Securities Exchange Act de 1934. La loi visant à restaurer la confiance du public dans les marchés des capitaux en fournissant aux investisseurs et aux marchés des informations plus fiables et des règles transparentes et claires pour favoriser des transactions honnêtes. Le président Franklin D. Roosevelt a par la suite nommé Joseph P. Kennedy - le père du président John F. Kennedy - comme premier président de la SEC.
Principes fondateurs
La SEC interprète et applique les lois fédérales qui régissent le secteur américain des valeurs mobilières, qui reposent sur deux principes de base -
- Les investisseurs doivent avoir accès à toutes les informations pertinentes sur un titre avant de prendre une décision d'investissement. Les sociétés offrant des valeurs mobilières au public doivent donc divulguer des informations complètes et exactes sur leurs activités, les valeurs mobilières proposées à la vente et les risques liés à leur investissement.Les personnes engagées dans la vente et la négociation de valeurs mobilières doivent accorder la priorité aux intérêts des investisseurs et les traiter équitablement. honnêtement. La SEC y parvient en supervisant les principaux acteurs du secteur des valeurs mobilières, notamment les bourses, les courtiers / négociants, les conseillers, les fonds et les agences de notation.
Comme le note la SEC sur son site Web, il s'agit avant tout d'un organisme d'application de la loi. Sans doute l'unité la plus redoutée de la SEC, la Division of Enforcement a intenté des actions civiles contre d'innombrables personnes et sociétés pour des infractions au droit des valeurs mobilières telles que les délits d'initiés, la fraude comptable et la fourniture d'informations trompeuses sur les valeurs mobilières offertes au public.
Organisation de la SEC
La SEC compte cinq commissaires nommés par le président des États-Unis, avec l'avis et le consentement du Sénat. Le président désigne l'un des cinq commissaires comme président de la Commission; la présidente actuelle, Mary Jo White, a prêté serment le 10 avril 2013 et sera en fonction jusqu'en 2019.
Les commissaires exercent des mandats échelonnés de cinq ans, le mandat d'un commissaire se terminant le 5 juin de chaque année. Afin de garantir que la SEC reste non partisane, trois commissaires au maximum peuvent appartenir au même parti politique.
La SEC a son siège à Washington, DC. Il est organisé en cinq divisions et 23 bureaux, avec environ 3 500 employés à Washington et 11 bureaux régionaux aux États-Unis.
Les cinq divisions de la SEC ont les responsabilités suivantes:
- Division of Corporation Finance - supervise la divulgation des informations importantes au public investisseur. Il examine les documents que les entreprises publiques sont tenues de déposer auprès de la SEC, tels que les déclarations d'enregistrement, les dépôts annuels et trimestriels, les documents de procuration et les rapports annuels. La Division assure également l'interprétation des lois sur les valeurs mobilières, surveille les activités de la profession comptable qui aboutissent à la formulation de principes comptables généralement reconnus (PCGR) et fournit des orientations et des conseils aux personnes inscrites et au public pour les aider à se conformer à la législation en valeurs mobilières. Division de la négociation et des marchés - aide la SEC à s'acquitter de sa responsabilité de maintenir des marchés justes, ordonnés et efficaces. Il assure la surveillance quotidienne des principaux acteurs du marché des valeurs mobilières et supervise également la Securities Investor Protection Corporation. Les responsabilités supplémentaires comprennent l'examen des nouvelles règles proposées et des modifications proposées aux règles existantes, ainsi que la surveillance du marché. Division de la gestion des investissements - est responsable de la protection des investisseurs et de la promotion de la formation de capital par le biais de la surveillance et de la réglementation du secteur américain de la gestion des investissements, qui comprend les fonds communs de placement et les gestionnaires de fonds professionnels, les analystes de recherche et les conseillers en investissement pour les clients de détail. Cette division se concentre sur la garantie que les informations sur les investissements de détail populaires comme les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse sont utiles aux investisseurs de détail et que les coûts réglementaires que ces consommateurs doivent supporter ne sont pas excessifs. Ses responsabilités supplémentaires consistent à aider la SEC à interpréter les lois et les règlements pour le public et à fournir une assistance dans les questions d'application impliquant les sociétés d'investissement et les conseillers. Division of Enforcement - assiste la SEC dans l'exécution de sa fonction d'application de la loi en (a) recommandant l'ouverture d'enquêtes sur les violations du droit des valeurs mobilières, (b) en recommandant que la SEC intente des actions civiles devant un tribunal fédéral ou en tant que procédures administratives devant un juge de droit administratif, et (c) en poursuivant ces affaires au nom de la SEC. Il travaille également en étroite collaboration avec les services répressifs pour classer les affaires pénales lorsque cela est justifié. Division de l'analyse économique et des risques - les deux fonctions principales de la Division sont de fournir des analyses économiques pour appuyer l'élaboration des règles et l'élaboration des politiques de la SEC; et fournir la recherche, l'analyse, l'évaluation des risques et l'analyse des données pour soutenir la SEC sur les questions présentant les plus grands risques perçus dans les litiges, les examens et les examens des inscrits.
DEVELOPPEMENTS récents
La réputation stellaire de la SEC a été un peu ternie ces dernières années par son incapacité à détecter les massifs programmes de Bernie Madoff et Allen Stanford Ponzi, ainsi que par son échec à réserver l'un des très gros joueurs qui ont contribué à la période financière 2008-2009. crise. Cependant, il a remporté quelques victoires importantes dans sa croisade en cours contre la criminalité en col blanc.
- Raj Rajaratnam - En 2011, le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Rajaratnam a été condamné à 11 ans de prison pour délit d'initié, la plus longue peine de prison imposée dans un tel cas. Fondateur et gestionnaire du fonds de couverture Galleon, Rajaratnam a été reconnu coupable d'avoir orchestré un vaste réseau de délits d'initiés comprenant Rajat Gupta, ancien PDG de McKinsey et membre du conseil d'administration de Goldman Sachs. SAC Capital - En novembre 2013, SAC Capital - fondée par Steve Cohen, l'une des 150 personnes les plus riches du monde - a accepté une amende record de 1, 8 milliard de dollars pour délit d'initié. La SEC a allégué que le délit d'initié était répandu chez SAC Capital et concernait des actions de plus de 20 sociétés ouvertes de 1999 à 2010. Jusqu'à huit négociants ou analystes qui travaillaient pour SAC ont été soit reconnus coupables, soit ont plaidé coupable à des accusations de délit d'initié..
The Bottom Line
Le triple mandat de la SEC concernant la protection des investisseurs, le maintien de marchés ordonnés et la facilitation de la formation de capital en fait l'une des entités les plus importantes sur les marchés financiers et financiers. La complexité croissante de ces marchés continuera de conférer à la SEC un rôle de premier plan pour garantir leur bon fonctionnement et offrir à tous les investisseurs des conditions de concurrence équitables.
