La courbe de rendement du Trésor, également connue sous le nom de structure à terme des taux d'intérêt, dessine un graphique linéaire pour démontrer une relation entre les rendements et les échéances des titres à revenu fixe du Trésor en cours d'exécution. Il illustre les rendements des titres du Trésor à échéance fixe, à savoir. 1, 3 et 6 mois et 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 et 30 ans. Par conséquent, ils sont communément appelés taux de «Trésorerie à échéance constante» ou CMT.
Les acteurs du marché prêtent une attention particulière aux courbes de rendement, car elles sont utilisées pour dériver les taux d'intérêt (en utilisant le bootstrap) qui sont à leur tour utilisés comme taux d'actualisation pour chaque paiement pour évaluer les titres du Trésor. En plus de cela, les acteurs du marché sont également intéressés à identifier l'écart entre les taux à court terme et les taux à long terme pour déterminer la pente de la courbe des taux, qui est un prédicteur de la situation économique du pays.
Les rendements des titres du Trésor sont en théorie exempts de risque de crédit et sont souvent utilisés comme référence pour évaluer la valeur relative des titres non-Trésor américains. Vous trouverez ci-dessous le graphique de la courbe des taux du Trésor au 3 octobre 2014.
Le graphique ci-dessus montre une courbe de rendement "normale", présentant une pente ascendante. Cela signifie que les titres du Trésor à 30 ans offrent les rendements les plus élevés, tandis que les titres du Trésor à échéance d'un mois offrent les rendements les plus bas. Le scénario est considéré comme normal car les investisseurs sont rémunérés pour la détention des titres à plus long terme, qui présentent des risques d'investissement plus importants. L'écart entre les titres du Trésor américain à 2 ans et les titres du Trésor américain à 30 ans définit la pente de la courbe des taux, qui est dans ce cas de 259 points de base. (Remarque: Il n'y a pas de définition acceptée à l'échelle de l'industrie de l'échéance utilisée pour le long terme et de l'échéance utilisée pour le court terme de la courbe des taux). La courbe de rendement normale implique que les politiques budgétaires et monétaires sont actuellement expansionnistes et que l'économie devrait se développer à l'avenir. Les rendements plus élevés des titres à plus long terme signifient également que les taux à court terme devraient augmenter à l'avenir, car la croissance de l'économie entraînerait des taux d'inflation plus élevés.
Comprendre le rendement du Trésor
Autres formes de la courbe de rendement
- Courbe de rendement inversée: cela se produit lorsque les taux à court terme sont supérieurs aux taux à long terme. Cela impliquerait généralement que les politiques monétaire et budgétaire sont actuellement de nature restrictive et que la probabilité de contraction de l'économie à l'avenir est élevée. Selon des preuves empiriques, la courbe de rendement inversé a été le meilleur prédicteur de récessions dans l'économie. Humped Yield Curve: Cela se produit lorsque les rendements des titres du Trésor américain à moyen terme sont supérieurs aux rendements des titres du Trésor américain à long terme et à court terme. Cela montre que la situation économique actuelle n'est pas claire et que les investisseurs ne sont pas sûrs du scénario économique dans un avenir proche. Cela pourrait également refléter le fait que la politique monétaire est expansionniste et que la politique budgétaire est restrictive ou vice-versa.
The Bottom Line
Il est impératif pour les acteurs du marché de visualiser la courbe de rendement pour identifier l'état futur de l'économie, ce qui les aiderait à prendre des décisions économiques pertinentes. Les courbes de rendement sont également utilisées pour dériver le rendement à l'échéance (YTM) pour des problèmes particuliers et jouent un rôle crucial dans la modélisation du crédit, y compris le bootstrap, l'évaluation des obligations et l'évaluation des risques et des notations.
