Warren Buffett est largement reconnu comme le plus grand investisseur au monde, basé sur un record de surperformance de plusieurs décennies, mais il est le premier à reconnaître qu'il est simplement mortel, avec plus que sa part d'erreurs. Au 31 décembre 2017, Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A) détenait 45 actions de son portefeuille d'investissement qui se négocient sur les bourses américaines, selon les documents déposés auprès de la SEC. Alors que certains d'entre eux se sont révélés être des paris en or, tous les choix d'actions d'Oracle n'ont pas été des blockbusters. Certains retardataires ont des rendements qui peuvent être assez bons pour certains, mais certainement pas suffisants pour suivre le bilan de Buffett.
Les retardataires
Parmi ces actions, voici les 10 plus grands sous-performants de Berkshire sur la base des données de rendement total (dividendes inclus) pour les 5 ans jusqu'au 2 mai 2018, plus leurs rendements totaux sur 10 ans jusqu'à la même date, tels que compilés par FactSet Data Systems Inc. et analysé par MarketWatch.
1. Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (TEVA):
Les actions de la société pharmaceutique en difficulté ont chuté de 45% au cours des cinq dernières années et ont perdu plus de la moitié de leur valeur (-52%) au cours de la dernière décennie. Berkshire Hathaway a acheté 18875721 actions de la société au dernier trimestre de 2017.
2. Sanofi ADR (SNY):
Une autre société pharmaceutique qui fait mal au portefeuille de Berkshire Hathaway. L'ADR de Sanofi a connu un rendement sur cinq ans de -20%, bien que le rendement pour la période de dix ans soit généreux de 34%.
3. International Business Machines Corp. (IBM):
IBM était le pari technologique rare de Buffett et bien que les actions aient généré un rendement de 48% sur une période de dix ans, la performance sur cinq ans est épouvantable de -18%. L'Oracle d'Omaha a annoncé en 2018 que Berkshire Hathaway avait complètement quitté sa position IBM.
Warren Buffett: InvestoTrivia Partie 1
4. Procter & Gamble Co. (PG):
En 2005, Berkshire est devenu actionnaire de PG lorsque cette dernière a acquis Gillette, dont Berkshire était un grand actionnaire. Au cours des dix dernières années, les actions PG ont généré un rendement de 45% et au cours des cinq dernières années, un rendement de 7%. Berkshire a vendu une grande quantité d'actions PG en 2016 mais détient toujours 315 400 actions en décembre 2017.
5. DaVita Inc. (DVA):
Entreprise de soins de santé spécialisée dans les soins rénaux, DaVita a rapporté 8% au cours des cinq dernières années tandis que l'investissement a rapporté 143% au cours de la dernière décennie.
6. Verizon Communications Inc. (VZ):
La société de télécommunications et de câblodistribution a généré 14% au cours de la période de cinq ans tout en fournissant un rendement de 114% sur un horizon de 10 ans.
7. Coca-Cola Co. (KO):
Buffett n'est pas seulement un client fidèle de la Coca Cola Company, mais aussi un investisseur de longue date ayant acheté des actions en 1988. Le géant des boissons a produit un rendement de 17% sur cinq ans et un rendement de 95% sur dix ans pour Berkshire Hathaway. L'aficionado de la malbouffe admis a déclaré qu'il boit du Cherry Coke à la maison et du Coca-Cola ordinaire au travail.
8. Mondelez International Inc. (MDLZ):
En décembre 2017, Berkshire possédait 578 000 dans la société de confiserie Mondelez International. L'investissement de Buffet dans le fabricant d'Oreo et Chips Ahoy! a donné lieu à un rendement de 31% sur cinq ans et à 135% sur dix ans.
9. General Motors Co. (GM):
Le géant américain de l'automobile a traversé une période difficile au cours des dernières années, bien qu'il ait généré un rendement de 38% sur la période de cinq ans. (L'entreprise est devenue publique en 2010)
10. United Parcel Service Inc. (UPS):
Le service de livraison de colis a récemment subi des pressions sur la menace d'Amazon, mais en tant qu'investissement pour Berkshire Hathaway, il a rapporté 50% au cours des cinq dernières années et 104% au cours de la période de dix ans.
À titre de comparaison, le rendement total de l'indice S&P 500 (SPX) a été de 83, 0% pour les 5 ans jusqu'au 2 mai 2018 et de 131, 2% pour les 10 ans jusqu'à cette même date, selon Yahoo Finance. Ainsi, parmi la liste ci-dessus, Mondelez et DaVita ont surperformé le marché lorsqu'ils sont vus sur 10 ans.
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Une note sur la méthodologie
Sur le portefeuille total de 45 actions de Berkshire, 27 étaient dans le rouge avec des rendements totaux négatifs à ce jour jusqu'au 2 mai 2018. Cependant, puisque Buffett a un long horizon d'investissement, il est plus approprié de regarder les performances des 5 et 10 dernières années.. De plus, ceux-ci ne comprennent pas les investissements de Berkshire en dehors des États-Unis
Sur les 27 perdants de l'année, 20 sont détenus depuis au moins 5 ans par Berkshire et 17 depuis au moins 10 ans. Parmi les actions détenues depuis 5 ans ou plus, 16 des 20 ont sous-performé sur 5 ans. Parmi les actions détenues depuis 10 ans ou plus, 11 des 17 ont sous-performé sur toute la période de 10 ans.
Quatre leçons des erreurs de Buffett
Buffett admet rapidement ses erreurs, et il y a au moins quatre grandes leçons que les investisseurs peuvent en tirer, selon MarketWatch. Ce sont: ne vous laissez pas influencer par l'émotion, ne sous-estimez pas la fidélité des clients, ne vous fiez pas trop aux chiffres et n'hésitez pas à réduire les pertes.
Après avoir reconnu que son investissement initial dans Berkshire Hathaway, une entreprise textile défaillante en Nouvelle-Angleterre, était une erreur, Buffett a continué à acheter des actions. La raison? Un dirigeant qui était également le principal actionnaire a promis d'acheter la participation de Buffett à un prix, puis a essayé de payer un peu moins. Dans ce qu'il a appelé "une décision monumentalement stupide", dans sa lettre aux actionnaires de 2014, Buffett a continué à acheter des actions par colère et a détruit des milliards de dollars de valeur dans le processus.
L'importance de la fidélisation de la clientèle l'a impressionné à l'âge de 22 ans, explique MarketWatch, lorsqu'il a acheté une station-service avec un ami, et a constaté que rien de ce qu'ils faisaient ne pouvait gagner des clients dans une station établie de l'autre côté de la rue. Coca-Cola pourrait être un autre exemple d'investissement Buffett basé sur la valeur de la fidélité des clients.
En ce qui concerne la confiance dans les chiffres et les critères quantitatifs, Buffett a déclaré, selon MarketWatch, "l'argent vraiment gros a tendance à être fait par des investisseurs qui ont raison sur les décisions qualitatives." Autrement dit, bien que Buffett s'appuie généralement sur une analyse quantitative et fondamentale des finances d'une entreprise pour prendre ses décisions d'investissement, il reconnaît que les chiffres ont des limites et qu'un investissement réussi ne peut être réduit à des formules.
En ce qui concerne la réduction des pertes, un exemple qui me vient à l'esprit est lorsque Buffett est devenu déçu par la gestion de la chaîne de supermarchés britannique Tesco en 2013, mais n'a vendu qu'une partie de la position de Berkshire plutôt que de la liquider entièrement. Un an plus tard, de graves problèmes comptables sont apparus, le titre a plongé et Berkshire a perdu environ 444 millions de dollars après impôts sur son investissement. Si Buffett avait été plus décisif plus tôt, cela aurait pu être évité.
