Qu'est-ce qu'un Eurostrip?
Un eurostrip, abréviation de "eurodollar futures strip", est un type de dérivé de taux d'intérêt qui permet au détenteur de se couvrir contre les variations des taux d'intérêt. Il consiste à acheter une série de contrats à terme de trois mois appelés eurodollars.
Par conséquent, si le trader souhaite couvrir son risque pendant un an, il achèterait quatre contrats eurodollars consécutifs, d'une durée de trois mois chacun.
Points clés à retenir
- Les Eurostrips sont une transaction dérivée populaire. Ils consistent en une série, ou "strip", de contrats à terme eurodollars consécutifs. Bien qu'ils soient principalement utilisés pour couvrir le risque de change, les eurostrips sont également utilisés par les traders qui souhaitent spéculer sur les mouvements des taux d'intérêt.
Comprendre les Eurostrips
Les Eurostrips sont un nom familier utilisé par les traders de produits dérivés pour faire référence à une série de transactions impliquant des contrats à terme sur eurodollars. Les eurodollars sont essentiellement américains. les dépôts en dollars détenus dans des banques étrangères ou dans les succursales des banques américaines à l'étranger.
Comme c'est souvent le cas dans la finance moderne, il existe un marché actif des dérivés basé sur ces dépôts en eurodollars. Plus précisément, depuis 1981, le Chicago Mercantile Exchange (CME) a facilité la négociation de dépôts en eurodollars à l'aide de contrats à terme en euros réglés en espèces. Ces contrats ont pour actif sous-jacent des dépôts en eurodollars d'une valeur en capital de 1 million de dollars et d'une durée de trois mois. La valeur de ces contrats à terme fluctue en fonction du taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) sur trois mois en dollars américains. Par conséquent, les traders peuvent utiliser des contrats à terme sur eurodollars pour se couvrir ou spéculer sur les variations des taux d'intérêt.
Les Eurostrips sont une transaction dérivée dans laquelle le trader achète une série de contrats à terme eurodollar adossés. La longueur de la chaîne variera en fonction des intentions du commerçant. Par exemple, un trader souhaitant se couvrir ou spéculer dans un an dans le futur construirait une eurostrip basée sur quatre futures eurodollars (trois mois chacun, 12 mois au total), un trader à six mois achèterait deux contrats à terme, etc..
Le résultat final de la couverture à l'aide des eurostrips est le même que celui des swaps de taux d'intérêt, mais les deux contrats sont négociés différemment et ont un ensemble de flux de trésorerie différent. Un choix peut être plus souhaitable qu'un autre à un moment donné pour atteindre un objectif d'investissement spécifique, ou les deux peuvent être utilisés ensemble. Les Eurostrips sont populaires en raison de leur flexibilité à être structurées de différentes manières pour répondre à une variété de besoins de couverture.
Bien que les eurostrips soient le plus souvent utilisés pour couvrir les risques de taux d'intérêt, ils peuvent également être utilisés pour spéculer sur le LIBOR ou sur la forme de la structure des termes de taux d'intérêt.
Exemple réel d'une Eurostrip
Pour illustrer, supposons que vous exploitiez une banque d'investissement mondiale basée à Paris, qui détient des dépôts en dollars américains dans ses succursales européennes. Vous n'êtes pas certain de l'orientation future des taux d'intérêt et êtes donc désireux de vous couvrir contre le risque de change associé à ces avoirs en dollars.
Pour vous couvrir contre ce risque, vous créez une position Eurostrip en prenant une position longue sur quatre contrats à terme Eurodollar consécutifs. Parce que chaque contrat dure trois mois, cette position eurostrip couvre efficacement votre exposition aux taux d'intérêt pendant un an.
