Les options offrent de nombreuses stratégies pour gagner de l'argent qui ne peut pas être dupliqué avec des titres conventionnels et tous les types de négociation d'options ne sont pas des entreprises à haut risque. Par exemple, la stratégie du papillon de fer peut générer un revenu stable tout en fixant une limite en dollars sur le profit ou la perte.
Qu'est-ce qu'un papillon de fer?
La stratégie du papillon de fer est un membre d'un groupe spécifique de stratégies d'options connues sous le nom de «ailes» car chaque stratégie est nommée d'après une créature volante comme un papillon ou un condor. La stratégie est créée en combinant un spread call baissier avec un spread bull put avec une date d'expiration identique qui converge à un prix d'exercice moyen. Un call et un put courts sont tous deux vendus au prix d'exercice moyen, qui forme le «corps» du papillon, et un call et un put sont achetés au-dessus et au-dessous du prix d'exercice moyen, respectivement, pour former les «ailes».
Cette stratégie diffère de la propagation de base du papillon à deux égards. Premièrement, c'est un écart de crédit qui verse à l'investisseur une prime nette à l'ouverture tandis que la position papillon de base est un type d'écart de débit. Deuxièmement, la stratégie nécessite quatre contrats au lieu de trois.
Par exemple, la société ABC est remontée à 50 $ en août et le commerçant veut utiliser un papillon de fer pour générer des bénéfices. Il ou elle écrit à la fois un call et put du 50 septembre, recevant 4, 00 $ de prime pour chaque contrat, et achète également un call du 60 septembre et un put du 40 septembre pour 0, 75 $ chacun. Le résultat net est un crédit immédiat de 650 $ après déduction du prix payé pour les positions longues de la prime reçue pour les positions courtes (800 $ - 150 $).
Prime reçue pour appel court et put = 4, 00 $ x 2 x 100 actions = 800 $
Prime payée pour un long call et put = 0, 75 $ x 2 x 100 actions = 150 $
800 $ - 150 $ = 650 $ de crédit de prime nette initiale
Comment utiliser le papillon de fer
Les papillons de fer limitent à la fois le gain et la perte possibles. Ils sont conçus pour permettre aux traders de conserver au moins une partie de la prime nette initialement payée, ce qui se produit lorsque le prix du titre ou de l'indice sous-jacent se ferme entre les prix d'exercice supérieurs et inférieurs. Les acteurs du marché utilisent cette stratégie lorsqu'ils estiment que l'instrument sous-jacent restera dans une fourchette de prix donnée jusqu'à la date d'expiration des options. Plus le cours d'exercice se rapproche du cours d'exercice moyen, plus le bénéfice est élevé.
Le trader subira une perte si le prix clôture soit au-dessus du prix d'exercice du call supérieur, soit en dessous du prix d'exercice du put inférieur. Le seuil de rentabilité peut être déterminé en ajoutant et en soustrayant la prime reçue du prix d'exercice moyen.
Dans l'exemple précédent, les points d'équilibre sont calculés comme suit:
Prix d'exercice moyen = 50 $
Prime nette payée à l'ouverture = 650 $
Point d'équilibre supérieur = 50 $ + 6, 50 $ (x 100 actions = 650 $) = 56, 50 $
Point mort inférieur = 50 $ - 6, 50 $ (x 100 actions = 650 $) = 43, 50 $
Si le prix monte au-dessus ou en dessous des points morts, le trader paiera plus pour racheter le short call ou put que reçu initialement, résultant en une perte nette.
Supposons que la société ABC ferme à 75 $ en novembre, ce qui signifie que toutes les options de l'écart expireront sans valeur, à l'exception des options d'achat. Le trader doit donc racheter le court appel de 50 $ pour 2500 $ (prix du marché de 75 $ - prix d'exercice de 50 $ x 100 actions) afin de clôturer la position et reçoit une prime correspondante de 1500 $ sur l'appel de 60 $ (prix du marché de 75 $ - grève de 60 $ prix = 15 $ x 100 actions). La perte nette sur les appels est donc de 1 000 $, qui est ensuite soustraite de la prime nette initiale de 650 $ pour une perte nette finale de 350 $.
Bien entendu, il n'est pas nécessaire que les prix d'exercice supérieurs et inférieurs soient équidistants du prix d'exercice moyen. Les papillons de fer peuvent être créés avec un biais dans un sens ou dans l'autre, où le trader pense que le sous-jacent va augmenter ou baisser légèrement, mais seulement jusqu'à un certain niveau. Si le trader pense que la société ABC atteindra 60 $ à l'expiration, il peut augmenter ou baisser le cours d'appel supérieur ou les prix de levée du put en conséquence.
Les papillons de fer peuvent également être inversés afin que les positions longues soient prises au prix d'exercice moyen tandis que les positions courtes sont placées aux ailes. Cela peut être fait de manière rentable pendant les périodes de forte volatilité de l'instrument sous-jacent.
Avantages et inconvénients
Les papillons de fer offrent plusieurs avantages clés. Ils peuvent être créés en utilisant un capital relativement faible et fournir un revenu stable avec moins de risque que les écarts directionnels. Ils peuvent également être remontés ou baissés comme tout autre spread si le prix commence à sortir de la fourchette ou si les traders peuvent choisir de fermer la moitié de la position et de profiter de l'écart baissier call ou bull put. Les paramètres de risque et de récompense sont également clairement définis. La prime nette payée est le profit maximum possible que le trader peut retirer de cette stratégie et la différence entre la perte nette entre les appels longs et courts ou moins la prime initiale payée est la perte maximale possible que le trader peut subir.
Surveillez les frais de commission sur les papillons de fer car quatre positions doivent être ouvertes et fermées, et le profit maximal est rarement gagné car le sous-jacent se règle généralement entre le prix d'exercice moyen et la limite supérieure ou inférieure. De plus, les chances de subir une perte sont proportionnellement plus élevées car la plupart des papillons de fer sont créés en utilisant des écarts assez étroits,
The Bottom Line
Les papillons de fer sont conçus pour fournir aux commerçants et aux investisseurs un revenu stable tout en limitant les risques. Cependant, ce type de stratégie n'est approprié qu'après une compréhension approfondie des risques et avantages potentiels. La plupart des plateformes de courtage exigent également que les clients qui utilisent cette stratégie ou des stratégies similaires satisfassent à certains niveaux de compétence et exigences financières.
