Le concept de la théorie quantitative de la monnaie (QTM) a commencé au 16ème siècle. Alors que les entrées d'or et d'argent des Amériques vers l'Europe étaient transformées en pièces, il y a eu une augmentation de l'inflation. Cette évolution a conduit l'économiste Henry Thornton en 1802 à supposer que plus d'argent équivaut à plus d'inflation et qu'une augmentation de la masse monétaire ne signifie pas nécessairement une augmentation de la production économique. Nous examinons ici les hypothèses et les calculs sous-jacents au QTM, ainsi que sa relation avec le monétarisme et les façons dont la théorie a été contestée.
QTM en bref
La théorie de la quantité de monnaie stipule qu'il existe une relation directe entre la quantité de monnaie dans une économie et le niveau des prix des biens et services vendus. Selon QTM, si le montant d'argent dans une économie double, les niveaux de prix doublent également, provoquant l'inflation (le taux de pourcentage auquel le niveau des prix augmente dans une économie). Le consommateur paie donc deux fois plus pour le même montant du bien ou du service.
Une autre façon de comprendre cette théorie est de reconnaître que la monnaie est comme n'importe quelle autre marchandise: l'augmentation de son offre diminue la valeur marginale (la capacité d'achat d'une unité de monnaie). Ainsi, une augmentation de la masse monétaire entraîne une hausse des prix (inflation) car elle compense la diminution de la valeur marginale de la monnaie.
Quelle est la théorie de la quantité d'argent?
Les calculs de la théorie
La théorie, également connue sous le nom d'équation de Fisher, s'exprime le plus simplement comme suit:
La MV = PT où: M = masse monétaire V = vitesse de circulation P = niveau de prix moyen T = volume des transactions de biens et services
La théorie originale était considérée comme orthodoxe par les économistes classiques du XVIIe siècle et a été révisée par les économistes du XXe siècle Irving Fisher, qui a formulé l'équation ci-dessus, et Milton Friedman. (Pour en savoir plus sur cet important économiste, voir Free Market Maven: Milton Friedman .)
Il est construit sur le principe de "l'équation d'échange":
La Dépenses totales = M × VCoù: M = montant d'argent VC = vitesse de circulation
Ainsi, si une économie a 3 $ US et que ces 3 $ ont été dépensés cinq fois en un mois, les dépenses totales pour le mois seraient de 15 $.
Hypothèses QTM
QTM ajoute des hypothèses à la logique de l'équation d'échange. Dans sa forme la plus élémentaire, la théorie suppose que V (vitesse de circulation) et T (volume des transactions) sont constants à court terme. Ces hypothèses, cependant, ont été critiquées, en particulier l'hypothèse selon laquelle V est constant. Les arguments soulignent que la vitesse de circulation dépend des impulsions de dépenses des consommateurs et des entreprises, qui ne peuvent pas être constantes.
La théorie suppose également que la quantité d'argent, qui est déterminée par des forces extérieures, est la principale influence de l'activité économique dans une société. Un changement dans la masse monétaire entraîne des changements dans les niveaux de prix et / ou un changement dans l'offre de biens et services. Ce sont principalement ces variations de la masse monétaire qui provoquent une variation des dépenses. Et la vitesse de circulation ne dépend pas de la quantité d'argent disponible ou du niveau de prix actuel mais de l' évolution des niveaux de prix.
Enfin, le nombre de transactions (T) est déterminé par le travail, le capital, les ressources naturelles (c'est-à-dire les facteurs de production), les connaissances et l'organisation. La théorie suppose une économie en équilibre et au plein emploi.
Essentiellement, les hypothèses de la théorie impliquent que la valeur de l'argent est déterminée par le montant d'argent disponible dans une économie. Une augmentation de la masse monétaire se traduit par une diminution de la valeur de la monnaie, car une augmentation de la masse monétaire entraîne une augmentation de l'inflation. À mesure que l'inflation augmente, le pouvoir d'achat ou la valeur de l'argent diminue. Il en coûtera donc plus cher d'acheter la même quantité de biens ou de services.
Masse monétaire, inflation et monétarisme
Comme QTM dit que la quantité d'argent détermine la valeur de l'argent, elle constitue la pierre angulaire du monétarisme.
Les monétaristes disent qu'une augmentation rapide de la masse monétaire entraîne une augmentation rapide de l'inflation. Une croissance monétaire qui dépasse la croissance de la production économique entraîne une inflation, car il y a trop d'argent derrière trop peu de production de biens et de services. Afin de contenir l'inflation, la croissance monétaire doit être inférieure à la croissance de la production économique.
Cette prémisse conduit à la manière dont la politique monétaire est administrée. Les monétaristes estiment que la masse monétaire doit être maintenue dans une bande passante acceptable afin de contrôler les niveaux d'inflation. Ainsi, à court terme, la plupart des monétaristes conviennent qu'une augmentation de la masse monétaire peut offrir un coup de pouce rapide à une économie stupéfiante qui a besoin d'une production accrue. À long terme, cependant, les effets de la politique monétaire sont encore flous.
Les monétaristes moins orthodoxes, en revanche, soutiennent qu'une augmentation de la masse monétaire n'aura aucun effet sur l'activité économique réelle (production, niveau d'emploi, dépenses, etc.). Mais pour la plupart des monétaristes, toute politique anti-inflationniste découlera du concept de base selon lequel il devrait y avoir une réduction progressive de la masse monétaire. Les monétaristes pensent qu'au lieu que les gouvernements ajustent continuellement les politiques économiques (c'est-à-dire les dépenses publiques et les impôts), il vaut mieux laisser les politiques non inflationnistes (c'est-à-dire la réduction progressive de la masse monétaire) conduire une économie au plein emploi.
QTM re-expérimenté
John Maynard Keynes a contesté la théorie dans les années 1930, affirmant que l'augmentation de la masse monétaire entraînait une diminution de la vitesse de circulation et que le revenu réel, le flux d'argent vers les facteurs de production, augmentait. Par conséquent, la vitesse pourrait changer en réponse aux variations de la masse monétaire. De nombreux économistes ont concédé après lui que l'idée de Keynes était exacte.
Le QTM, car il est enraciné dans le monétarisme, était très populaire dans les années 1980 parmi certaines grandes économies telles que les États-Unis et la Grande-Bretagne sous Ronald Reagan et Margaret Thatcher respectivement. À l'époque, les dirigeants tentaient d'appliquer les principes de la théorie aux économies où des objectifs de croissance monétaire étaient fixés. Cependant, au fil du temps, beaucoup ont admis que le strict respect d'une masse monétaire contrôlée n'était pas nécessairement le remède universel au malaise économique.
