Starbucks vs Dunkin ': un aperçu
Starbucks Corp. (SBUX) et Dunkin 'Brands Group Inc. (DNKN) sont les deux plus grandes chaînes de restaurants aux États-Unis qui se spécialisent dans le café. Les deux sociétés offrent des options de café similaires - bien que des options alimentaires différentes - et les deux ont des stratégies globales similaires. Néanmoins, il existe des différences clés dans leurs modèles commerciaux liés à l'échelle, à la propriété des magasins et à la marque.
Malgré sa fondation 20 ans après Dunkin 'Donuts, Starbucks a connu une croissance agressive et est une entreprise considérablement plus grande. Au cours de l'exercice 2018, Starbucks a généré 24, 7 milliards de dollars de revenus, en hausse de 10% par rapport à l'année précédente, tandis que Dunkin 'Brands a déclaré des ventes de plus de 1, 32 milliard de dollars, en hausse de 3, 6% par rapport à l'année précédente. Starbucks a une plus grande empreinte, avec quelque 28 218 sites dans le monde, par rapport à Dunkin 'Brands', avec plus de 20 500 points de distribution à travers le monde.
Au niveau national, Starbucks est en tête avec environ 14 000 emplacements, contre près de 9 200 emplacements Dunkin 'Donuts aux États-Unis. Starbucks prévoit d'ouvrir 3 400 magasins supplémentaires aux États-Unis d'ici 2021 et de doubler sur des marchés tels que la Chine, tandis que Dunkin' prévoit d'ouvrir 1 000 nouveaux magasins nets d'ici la fin de 2020. Starbucks s'est étendu au-delà des États-Unis plus largement, avec plus de 24 000 magasins dans 75 marchés différents, en février 2019. Dunkin 'Brands a une présence internationale substantielle, bien que bon nombre de ses implantations internationales soient Les magasins de crème glacée Baskin-Robbins plutôt que les magasins Dunkin 'Donuts. Alors que seulement 3 397 magasins Dunkin 'Donuts existent en dehors des États-Unis, la société compte 5 422 magasins Baskin-Robbins internationaux, par rapport à ses 2 560 magasins américains.
Les revenus internationaux de Dunkin 'Donuts en 2018 ont contribué à moins de 4% des ventes totales, tandis qu'environ 30% des revenus nets consolidés de Starbucks au cours de la même période ont été attribués à des marchés en dehors des Amériques. Dunkin 'a annoncé des plans d'expansion internationaux et nationaux agressifs dans l'espoir de remettre en cause l'empreinte de son principal concurrent, mais la différence d'échelle provient des variations de la stratégie d'expansion.
Starbucks
Starbucks se marque principalement en tant que fournisseur de boissons qui offre une expérience culinaire plus typique du café. Les emplacements Starbucks sont conçus pour le confort des clients. L'accès Internet gratuit et une décoration accueillante offrent une option plus attrayante pour ceux qui recherchent un endroit pour lire, se détendre ou discuter avec des amis. Cela rend également aller à Starbucks une activité sociale potentielle, faisant du magasin une destination plutôt qu'un simple lieu de distribution. Cela plaît aux clients qui recherchent une expérience premium.
En règle générale, ces clients ont des revenus disponibles plus élevés et sont plus disposés à payer un supplément pour des matériaux de meilleure qualité. En période de ralentissement économique, les personnes à faible revenu disponible sont plus susceptibles de modifier leurs habitudes de consommation que les personnes disposant de coussins financiers plus importants. Si Starbucks est indéniablement impacté par l'environnement macroéconomique, il est solidement établi avec une clientèle plus résiliente et moins sensible aux prix, ce qui contribue à amortir les coups portés par les cycles économiques.
Comme Dunkin 'Donuts, Starbucks a également changé d'orientation pour inclure davantage de produits destinés aux clients de l'après-midi et du soir. Il s'agit notamment de petites assiettes et sandwichs ainsi que du vin et de la bière. Les deux sociétés ont doublé leurs initiatives technologiques stratégiques telles que la commande et la livraison mobiles, expliquant le partenariat de Dunkin 'Donuts' avec l'application de navigation Alphabet Inc. (GOOGL) Waze, annoncé en mars 2017.
Tout comme Dunkin ', à la mi-2018, Starbucks a réorganisé la gestion. Le 4 juin 2018, Starbucks a annoncé le départ d'Howard Schultz de l'entreprise. Myron E. Ullman a été nommé prochain président du conseil d'administration de Starbucks, et Mellody Hobson a été nommée vice-présidente. (Pour une lecture connexe, voir "Qui sont les principaux concurrents de Starbucks?")
Dunkin '
Dunkin 'Donuts se présente principalement comme un vendeur de café qui propose également des beignets et de la nourriture, un fait mis en évidence par une tasse de café mise en évidence sur le logo de l'entreprise et l'affirmation explicite de la direction générale selon laquelle Dunkin' Donuts est une entreprise de boissons. Malgré la construction d'une identité de vendeur de café, la nourriture est toujours un élément important de l'offre de Dunkin 'Donuts'.
Ces dernières années, Dunkin 'Donuts s'est concentré de plus en plus sur les options alimentaires non traditionnelles dans l'espoir d'attirer des clients en dehors des heures de petit-déjeuner. L'introduction de steak dans son menu en 2014 a été une étape vers l'intégration de produits alimentaires plus consistants aux côtés d'un nombre croissant d'options de sandwichs. Les intérieurs de Dunkin 'Donuts' sont conçus différemment des magasins Starbucks, les premiers ressemblant souvent à des magasins de restauration rapide dans l'ameublement et la décoration.
Dans un communiqué de presse publié le 11 juillet 2018, David Hoffman a été nommé PDG de Dunkin 'Brands. En 2016, Hoffman a rejoint Dunkin 'Brands en tant que président de Dunkin' Donuts US. Il dirigeait les activités américaines de la société et dirigeait le nouveau concept store de la chaîne de café. Hoffman remplacera Nigel Travis, 68 ans, qui prend sa retraite de son poste. Travis a commencé comme PDG en 2009. Il sera président exécutif du conseil d'administration et se concentrera sur le développement des affaires internationales.
Différences clés
Presque tous les sites de Dunkin 'Brands sont des franchises. Les magasins Starbucks agréés sont situés de manière disproportionnée en dehors des États-Unis, car les magasins détenus et exploités par des sociétés représentent 59% des magasins aux États-Unis et 48, 6% des emplacements à l'étranger.
L'exposition plus élevée de Dunkin 'Donuts aux revenus de franchise et de location conduit à une activité fondamentalement différente du modèle largement propriétaire-exploitant de Starbucks, qui a des implications majeures pour les sources de revenus, la structure des coûts et les dépenses en capital.
Les magasins exploités par la société ont des structures d'exploitation et de dépenses en capital différentes de celles des établissements franchisés. Le coût des marchandises vendues (COGS) et les dépenses d'exploitation des magasins représentent un pourcentage beaucoup plus élevé des ventes de Starbucks que de Dunkin '. Étant donné que COGS est tellement plus important dans la structure des dépenses de Starbucks, ses bénéfices sont plus gravement touchés par les variations des prix des grains de café. Starbucks a également un fardeau de dépenses en capital plus élevé que Dunkin 'Donuts, qui n'est pas obligé d'acheter du matériel de cuisine pour les sites de franchise.
Starbucks a construit une marque plus premium que Dunkin 'Donuts. Starbucks propose un menu plus complet et davantage de personnalisation des produits, ce qui est renforcé en écrivant le nom de chaque client sur le côté de leur tasse. La société offre un environnement confortable et calme avec un accès Internet sans fil gratuit, encourageant les clients à rester pour socialiser, travailler, étudier, parcourir les médias ou écouter de la musique tout en consommant leur produit Starbucks. Pris ensemble, ces facteurs forment une expérience plus premium et commandent un prix plus élevé.
Dunkin 'Donuts a des prix plus compétitifs, en se concentrant sur la classe moyenne. Dans les documents déposés par les sociétés et les conférences téléphoniques sur les résultats, la direction de Dunkin 'Donuts' a décrit son intention d'être le fournisseur le moins cher du marché tout en maintenant la qualité au-dessus d'un minimum acceptable.
Considérations particulières
En termes financiers, après cinq trimestres plus difficiles, Starbucks a connu un rebond au dernier trimestre de l'exercice 2018 et au premier trimestre de l'exercice 2019. Au premier trimestre de 2019, les ventes comparables de Starbuck dans les magasins ont augmenté de 4% en Amérique, tandis que La croissance des ventes de 10% pour l'exercice 2018 a marqué son meilleur niveau en deux ans.
Parce que Starbucks exploite ses propres magasins, ses marges sont plus serrées que celles de Dunkin 'Donuts. Starbucks a affiché une marge opérationnelle non-GAAP de 17, 4% au cours de son premier trimestre fiscal 2019, contre une marge opérationnelle de Dunkin 'Brands de près de 47% au quatrième trimestre 2018.
Comme mentionné précédemment, Dunkin 'Donuts a généralement un fardeau de dépenses en capital inférieur à Starbucks. Cependant, cela pourrait changer. Les dépenses en immobilisations de Dunkin 'Donuts' de 51, 86 millions de dollars au cours de l'exercice 2018 étaient en hausse par rapport à 14, 61 millions de dollars l'année précédente. Ce chiffre est comparé à des flux de trésorerie d'exploitation nets de 268, 96 millions de dollars et à des revenus de 828, 0 millions de dollars. Les dépenses en capital de 1, 98 milliard de dollars de Starbucks au cours de l'exercice 2018, comparativement à des flux de trésorerie nets provenant de l'exploitation de 11, 94 milliards de dollars et des revenus de 24, 72 milliards de dollars. Cet écart est une conséquence des différentes structures de propriété des magasins pour les deux sociétés, et il a des conséquences importantes pour les fondamentaux disponibles pour les investisseurs.
Points clés à retenir
- Starbucks et Dunkin 'sont les deux plus grandes chaînes de restaurants axés sur le café aux États-Unis. Starbucks est une plus grande entreprise en termes de capitalisation boursière et de nombre de magasins dans le monde; il a également construit une marque plus premium, a des magasins qui ressemblent plus à un café confortable, et a un menu plus complet et plus de personnalisation de produits. Les magasins Dunkin 'ressemblent à des fast-food plus traditionnels; la plupart de ses magasins sont des franchises et il est plus exposé aux revenus de franchise et de location; Dunkin 'propose également des prix plus compétitifs que Starbucks.
