Avez-vous déjà souhaité avoir le temps de rechercher un titre que vous possédiez ou vouliez acheter? Mener des recherches approfondies sur une entreprise prend beaucoup de temps et il y a une montagne d'informations qui doivent être passées au crible pour bien le faire. Pour les investisseurs occupés, c'est là que les analystes interviennent. Ces professionnels de la finance fournissent aux investisseurs les informations de base sur des titres particuliers, en leur donnant les outils dont ils ont besoin pour évaluer l'attractivité de certains investissements.
TUTORIAL: Ratios financiers
La popularité croissante des notes des analystes au fil des ans a accru leur influence sur le prix des titres. Le moindre changement dans la note d'un analyste pour un titre particulier peut faire décoller le titre - ou l'envoyer dans un virage serré. Certaines personnes pensent que les analystes ont trop de pouvoir; d'autres soulignent les conflits d'intérêts auxquels sont confrontés les analystes d'aujourd'hui. Quelle que soit la raison, il est important que tous les investisseurs comprennent les différentes catégories d'analystes et ce qui motive les recommandations de chaque analyste.
Types d'analystes
Achat
Les analystes côté achat travaillent pour de grandes sociétés d'investissement institutionnelles telles que des fonds communs de placement, des fonds spéculatifs ou des compagnies d'assurance. Ils proposent des recommandations sur les titres trouvés dans les comptes de leurs employeurs. Ces analystes concentrent leurs recherches sur des secteurs ou des titres spécifiques qui intéressent l'entreprise d'investissement. Ces rapports sont principalement destinés à un usage interne.
Côté vente
Généralement employés par les courtiers et les banques d'investissement, les analystes vendeurs font partie de la division des investissements de détail. Leurs recommandations et notations sont créées pour vendre un investissement et sont généralement offertes gratuitement aux clients de la firme de courtage. Les rapports publiés par les analystes vendeurs sont généralement plus détaillés et ciblés que ceux des analystes acheteurs. (Si vous êtes à la recherche d'une carrière dans ce domaine, en savoir plus sur Devenir analyste financier et Évaluer une carrière en tant qu'analyste de notation .)
Indépendant
Ces analystes ne sont ni employés ni associés à des sociétés de courtage ou des sociétés de fonds spécifiques. Les analystes indépendants visent à fournir des notations impartiales et objectives. Les analystes indépendants reçoivent une rémunération soit des entreprises qu'ils recherchent, ce qui s'appelle la recherche payante, soit de la vente de rapports par abonnement. (Pour en savoir plus sur ce sujet, voir Recherche payante: le bon, le mauvais et le laid .)
Les conflits d'intérêts
Relations bancaires d'investissement
Il s'agit de l'un des domaines de conflit d'intérêts les plus importants pour les analystes. Les banques d'investissement sont des institutions financières qui fournissent des services tels que la souscription (émission d'actions et d'obligations); ils servent également d'intermédiaire entre les émetteurs de titres et le public investisseur. En substance, lorsqu'une entreprise décide de devenir une société ouverte, elle obtiendra les services d'une banque d'investissement pour faciliter le processus et vendre les nouveaux titres aux investisseurs. Par conséquent, un analyste peut être confronté à un conflit d'intérêts pour les raisons suivantes:
- Si l'analyste d'un titre particulier travaille pour la même banque d'investissement qui souscrit la nouvelle émission, il peut être enclin à donner une recommandation positive pour garantir le succès de l'offre. Ce n'est pas différent de la façon dont un concessionnaire automobile pourrait fonctionner: toutes les voitures ont des avantages et des inconvénients, mais la plupart des concessionnaires automobiles vous diront que leur marque fabrique les meilleures voitures. Les banques d'investissement sont comme la plupart des autres entreprises. Ils essaient toujours d'augmenter leurs profits et peuvent attirer plus d'affaires en publiant des rapports favorables sur leur clientèle. Les rapports favorables gardent les entreprises clientes existantes heureuses et facilitent la reprise des affaires Cela peut donner aux entreprises potentielles l'impression qu'elles bénéficieront des mêmes rapports favorables si elles paient les services d'une banque d'investissement particulière.
Commissions de courtage
Les courtiers génèrent généralement des revenus à partir des commissions associées aux transactions d'achat et de vente effectuées par les titulaires de compte. Bien que ces maisons de courtage ne facturent pas les rapports de recherche qu'elles fournissent, ce sont toujours des organisations à but lucratif. Le but de leur recherche est de susciter l'intérêt des clients pour un stock particulier, ce qui conduit finalement à davantage de transactions.
Rémunération des analystes
Lorsque la rémunération des analystes est associée à la performance générée par leurs notations, un autre conflit d'intérêts peut survenir. Une rémunération qui est directement basée sur le nombre de nouvelles transactions bancaires d'investissement générées par les rapports de l'analyste ou sur la rentabilité de la banque d'investissement en général peut exercer une pression subtile (et peut-être involontaire) sur l'analyste pour qu'il émette des rapports et des recommandations positifs.
La possession
Par le biais de la propriété directe ou d'un plan d'achat groupé d'actions, les analystes et les employés de la banque d'investissement peuvent être propriétaires des actions qu'ils recommandent. Les analystes peuvent donc être réticents à émettre des rapports ou des recommandations médiocres sur un titre dont ils sont propriétaires, car cela pourrait affecter leurs bénéfices personnels.
Malgré le nombre de conflits d'intérêts pouvant affecter les recommandations d'un analyste, il convient de noter que le gouvernement américain et la Securities and Exchange Commission (SEC) ont établi des réglementations afin de réprimer les différents conflits auxquels sont confrontés les analystes. (Pour en savoir plus sur ces réglementations SEC, voir Reg AC: Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs? )
Comment déterminer l'objectivité d'un analyste?
Dans la plupart des cas, vous trouverez les conflits d'intérêts d'un analyste (le cas échéant) identifiés dans la clause de non-responsabilité trouvée à la fin de tout rapport d'analyste. La clause de non-responsabilité indique le type de relation que le cabinet de recherche entretient avec l'entreprise analysée et comment la rémunération est versée à l'analyste ou au cabinet de recherche (en cas de compensation). Soyez averti, cependant, que le simple fait de lire l'avertissement ne vous permettra pas de discerner pleinement la relation entre l'analyste et la société sur laquelle il fait rapport.
Les analystes ne sont pas tous mauvais
L'impression historique des analystes comme les "garçons fouettés" du secteur financier est un autre de ces cas où quelques personnes sans scrupules ont ruiné la réputation des autres. Quelle que soit la recommandation d'un analyste sur un titre, les rapports de recherche sont toujours chargés d'informations sur la société, telles que les faits saillants des résultats de l'année dernière, l'analyse des ratios, les tendances de croissance passées et d'autres informations pertinentes qui nécessiteraient plusieurs, plusieurs jours à un individu.
Quelle que soit votre opinion sur les analystes et leur industrie, nous espérons que cet article vous a donné une idée approximative de ce que font les analystes. La prochaine fois que vous parcourez un rapport de recherche, vous en saurez un peu plus sur la façon de juger de l'intégrité de la recherche, ainsi que de celle de l'analyste qui l'a menée.
